情绪冰点或已过 A股春季行情仍可期待

观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。而随着通胀见顶预期加强以及降准预期落地，货币宽松预期再次增强，给市场带来整体提振。来年货币信用宽松预期下，市场向好的趋势也有望逐步开启。短期，指数连续调整后频现探底回升，情绪冰点或已经出现。在基本面支撑以及流动性宽裕预期下，市场向好的趋势并没有改变，逢低仍会春季行情配置的好时机。

上午，沪深两市双双低开，沪指快速翻红后迎来跳水，并迎来此次调整以来的新低。不过，此后医药以及食品饮料等板块拉升，指数快速回升下一度翻红，再次迎来探底回升。怕面上，农林牧渔大涨领衔，医药生物、计算机、有色金属、纺织服饰等板块涨幅居前，而公用事业领跌，商业贸易、传媒、建筑材料等走低。

回顾一下上周五，市场情绪是比较低的，因为有超过3200家个股下跌，而上午市场探底回升之下，已经有超3000股上涨，情绪明显在回升。不过，从上周整体的情况看，市场的下跌，除了我们内部的各种因素之外，美联储释放的缩表和加息加速对市场也有情绪影响。美国不仅股债双杀，其实A股也是迎来了新年一周的开门黑。

不过，众所周知的是当前美国是货币收缩的趋势，而我国在央行降准以及调降LPR之下，实际上货币宽松周期已经开启，这在一定程度暂时冲抵了外围收缩的影响。不过，如果美股以及海外新兴市场整体走低，A股也不会独善其身。所以，这种外收内宽的格局下，市场结构性行情或延续。

就行回到市场，开年以来，尽管指数连续调整，但是银行等低估值品种表现良好。尤其是银行股，目前受到多方关注。在刚刚过去的2021年，宁波银行的机构调研总量达到448次，知名基金经理、海外头部长线基金均屡次参与调研。而多家机构也表示，看好银行等低估值蓝筹股的机会。实际上，银行股估值一直都不高，当前的普遍看好，除了自身的因素之外，时机也比较重要，毕竟货币宽松周期下，低估值品种的估值提升以及补涨的预期，才是市场最为看好的。

至于近期市场的下跌，市场并没有实质性的利空，在基本面稳定以及流动性充裕的预期下，市场整体向好趋势明显。阶段性的回撤仍是整体向好趋势中的波动，我们继续看好春季行情的表现，在整体过程中，仍是逢低配置的好时机。

总结一下：去年四季度到开年行情看，价值股整体碾压成长股，这或许是春季行情或者上半年行情风格转换的标志，建议调整中重点关注低估值蓝筹股，可继续跟踪大金融、基建等板块，而对于连续调整的第三代半导体等景气度较高的品种，也可逢低阶段加仓。尽量远离去年以来涨幅较高的高位品种。