贷款炒股血亏的惨案

LME逼仓烽烟再起,让人想起一个敢和世界为敌的男人——滨中泰男，他曾铸就了一个个人和家族的辉煌，在资本史上留下浓墨重彩的一笔。

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住友家族是日本的财阀，做炼铜业起的家。德川幕府时期，一直保持着日本炼铜业的中心地位；明治维新时代，“疆域”拓至海外；积累巨额资本后，住友家族成立住友合资公司，形成了以金融为核心的住友财阀。

来源：网络，国泰君安期货产业服务研究所

日本战败后，住友财阀被迫解体，改组成为企业集团。但住友财团东山再起，成为日本四大贸易商之一。

住友有非常多的钱，又非常多的货，“逼仓”条件成熟，主角出场了。

1970年22岁的滨中泰男加入住友商社，开启了国际铜市20多年的交易。70年代末，滨中泰男到伦敦金属交易所参与金属期货交易，主要做锡和镍的期货合约。随后，滨中泰男就开始显露英雄本色。

80年代末，他已在国际期铜中拥有一席之地，“铜先生”、“百分之五先生”的美誉也是在这一时期喊出来的。

但1996年6月14日，住友商社突然宣布，公司有色金属首席交易员滨中泰男，造成了至少18亿美元的巨额损失。住友商社在日本贸易公司中名次从第2骤降至第5。

1998年滨中泰男被东京法院以欺诈罪与伪造罪判处入狱8年，成为历史上受罚最重的个人交易员。

（二）

1991年，滨中泰男开始有伪造交易记录和操纵市场价格的迹象。

1993年年底，铜价在1600美元/吨左右。

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1994-1995年，滨中泰男人为大量囤积现货，又控制了LME铜近90％的仓单，导致铜价单边上扬，最高达到3082美元/吨。

来源：文华财经，国泰君安期货产业服务研究所

1995年下半年，铜产量大幅增加，越来越多卖空者加入到抛售者的行列，铜价从高点一度跌至1995年5月2720美元/吨左右。滨中泰男不服输，继续投入几十亿多头头寸逼空，将铜价拉至3000美元以上。

来源：同花顺iFinD，国泰君安期货产业服务研究所

来源：Bloomberg，国泰君安期货产业服务研究所

1995年10-11月，LME铜各月合约之间价差进入明显不合理状态，CFTC开始对住友商社在美国期铜市场的异常交易情况进行调查，在美国的压力下，LME也开始了调查。

滨中泰男作了最后挣扎，在1996年5月将铜价维持在2700美元以上。随着调查深入，滨中泰男被迫辞职的谣言四起，金融大鳄们发动最强反击，伦敦铜价从5月2720美元/吨高位一路狂泄至6月1700美元/吨左右。

1996年6月24日,住友商社宣布,其前任首席交易员滨中泰男10年来的铜交易均未经授权,公司损失了26亿美元。

滨中泰男于1998年以欺诈罪与伪造罪，被判处入狱8年,成为历史上受罚最重的个人交易员。

(三)

资本市场上强撸，羽扇纶巾也注定灰飞烟灭。

住友期铜丑闻后，住友商社不仅血亏26亿美元，在日本贸易名次骤降，还面临标准普尔、穆迪等评级机构将其信用评级调降的挤兑。

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住友商社不得不开始擦屁股，洗白白：

1998年, 住友商社声称对于滨中泰男的交易“不知情”,赔偿了美国和英国政府机构1.58亿美元，平息了对其操纵铜价的指控。

1年后, 住友商社与另外三家金属贸易公司达成协议：支付1.35亿美元，赔偿因滨中泰男操纵市场给他们投资团体造成的亏损。

随后，住友商社起诉了瑞士银行、大通曼哈顿银行等,理由是它们为滨中泰男未经授权的交易提供了非法融资。结果大通曼哈顿赔了1.25亿美元，瑞士银行拖了5年，赔了8500万美元。

零和交易市场中, 有人赔就人赚，谁在悄悄收割了住友商社的多头？

市场有传言，这次的空头机构有量子基金、罗宾逊老虎基金、美国基金Dean Witter、以及加拿大和欧洲的部分大型金属贸易商。但量子基金极力否认表示：未介入该市场,与滨中泰男无业务往来。

截至今天，谁是最大的赢家，依旧一团迷雾。

人法地、地法天、天法道、道法自然，我看来，住友期铜惨案的发生，至少有4个条件：

首先，当时，LME制订的规则非常疏忽松散,且监督无力、不透明。

其次，频频出现的“大鳄”，能掌控现货和仓单库存，导致价格极度失衡。

再次，国际投行为非授权的交易提供融资。

最后，过度追求利润，导致人性贪婪的暴露。

关注我，带你厘清交易迷雾中的逻辑。

风险提示：投资有风险，入市须谨慎