金融止损原则(巴菲特止损原则)

做价值投资，因为要追求低估买进和高估卖出，只有在市场过分悲观及乐观的情况下才会出现。也就意味着一买就套一卖就涨将会是价值投资者的常态，这是正常的，不可能出现精确的抄底逃顶。无论低估还是高估，它是一个模糊的区间，而不是一个精确的点位。

巴菲特是我们这个时代的价值投资大师，在他几十年的投资生涯中，几乎没有抄中过底。巴菲特可以说是一买就套，而且多次他卖出之后股价继续上涨。尽管巴菲特没有赚尽每一次的交易，但这已经足以使他富可敌国。他认为股价下跌只会带来 更好的投资机会，只会最终增长他的财富，而非造成损失。价值投资无需要因为股价下跌而选择止损。

1956年，巴菲特控股了登普斯特公司，登普斯特是一个农业器具和灌溉系统的生产商，巴菲特买入后采取了各种方法，但其利润仍然不佳，煎熬了6年，终于在1962年换了管理层，才有 所起色，于是在1963年出售其所有股份，收益率约185%。

在1972年的那次大熊市中，“漂亮50”股票纷纷破灭，华盛顿邮报股票也不例外，股价跌去50%以上，巴菲特判断公司被大幅低估50%以上，于是，1972年2月，他在27美元的价位买入18600股。不料到了5 月，股价继续下跌，跌到23美元，他又买入4万股。到了9月，股价已跌到 21 美元以下， 他在 20.75美元的价位再次买入 181000股， 成为华盛顿邮报公司公众股的最大股东。但是其股价还是跌势未尽，直到 1974 年末，巴菲特的投资总额由原先的1062 万美元缩水为800 万美元。也就是说，巴菲特从 27 美元 只买到 20.75 美元，而且越买越多，最后的结果是被套了 3 年，且在1974 年横盘了一年， 在1975年底仍然亏损 6%。后来其股价最终得到了纠正，10 年后赚了20 倍，15 年后赚了35倍。

1990 年，巴老买入富国银行，当年由于房地产的不景气，使得富国银行在不动产放贷业务上出现了 13 亿美元的账面损失，相当于每股净值 53 美元中的 25 美元。所谓账面损失是表示银行必须从净值中计提这笔金额，作为应付将来损失发生的准备金。1991 年美国房地产市场泡沫破裂，而为了计提这些损失准备，富国银行几乎把 1991 年的盈余全部耗尽，导致当年的净利润只有区区的 2100 万美元，约为每股收益 0.04 美元。由于富国银行在1991 年没有赚到什么钱，市场对其股价反应强烈，股价从每股86 美元下跌到 41.30 美元，跌幅达 52% 左右。巴菲特两年没赚钱，但是10年后赚了 9 倍。

巴菲特2008年100美元投资高盛，股价跌至70美元便被批判被套是必须。这个作者就是一一个完全不懂股价波动的人，乱发表一通。这个评论完全就没有触及到投资股票的本质。你们看到，这个作者写了一大篇幅的理由，条条看似很有依据，但他对于股票投资如同-一个傻瓜，这就是市场先生经常来吓唬我们的手段，用来影响我们的情绪言论。而这一-大篇的分析，除了看出作者对股票投资毫无了解之外， 我没有看出有任何值得参考的地方。什么经济分析宏观分析环境分析， 就是用来彰显自己的专业， 卖弄学问吓唬菜鸟而已。其实股票投资非常简单， 只要始终牢牢把握这是否 个好公司， 买的时候这是否好的价格， 便知道未来十年是否能够在这股票上赚钱。

直到我写这段文字的此时， 高盛已经涨到216美元， 期间还有高额的利息收入。我们要利用股价的波动， 而非被它利用。不要被股价的波动牵着鼻子走， 首先自身要正。

不用杠杆只用可以长期等待的闲钱进行投资，那么波动这个魔鬼就拿你没有办法。股价下跌如还有闲置资金可以继续加仓，没有资金了，好好的耐心等待，等待市场气氛回复，等待公司的盈利不断的创新高，最终企业盈利会超越股价的波动，从而推动股价的实质上涨。无视波动，依靠着价值而非价格，作为推动我们前进的动力。