春节假期美股、港股显著上涨，A股还会重演高开低走行情吗？

全球股市经历了不平静的一月份之后，在A股市场休市期间，包括美股、港股在内的重要股票市场，均出现了不同程度上的涨幅行情。例如，恒生指数节后首个交易日收涨3.24%，去年走势非常疲软的恒生科技指数，同样出现了显著的回升幅度。美股市场方面，经历了近期的持续反弹之后，道琼斯指数重返35000点关口之上，纳斯达克指数也重返14000点以上。

在A股春节休市期间，全球股市走势明显偏暖，为节后A股的开局创造出良好的外部市场环境。与此同时，从市场流动性方面，央行在节前加大了跨节流动性的投放力度，以满足市场的流动性需求，避免了流动性不足或者流动性挤兑的风险。

由此可见，无论是从外部市场环境，还是从内部政策环境分析，基本上为节后“开门红”走势创造出有利的条件。从某种程度上分析，节后A股市场出现“开门红”的概率还是比较高的。

相对于欧美成熟市场，目前A股与港股市场的估值相对合理，港股市场的估值更是处于历史估值底部的区域。此外，在A股市场中，包括上证50、中证500等市场指数，经过了前期的调整走势之后，目前市场的估值水平并不高，投资安全性反而显著高于海外成熟市场的指数。

不过，从市场资金的角度出发，可否实现“开门红”的走势，未必是市场资金关注的焦点。因为，与2021年相比，2022年全球市场正面临着更加严峻的考验。其中，包括全球疫情反复的影响因素、全球通胀压力抬升的预期以及美联储加息与缩表的风险等。

其中，从目前市场传递出来的信号来看，3月份美联储加息已经成为了定局，但加息多少，却仍存变数。与此同时，市场更担心美联储由此步入加息的周期，一旦美联储进入加息周期，并逐渐摆脱低利率的市场环境，那么将会对全球市场造成较大的冲击影响，特别是对缺乏风险防御能力的新兴市场，它们更容易受到资本外流的冲击压力。

A股与港股市场保持合理估值的状态，其实也是“防风险”的体现。或许，市场吸取了2008年与2015年的经验教训，为防范触及金融市场的系统性风险，近年来市场指数的稳定性显著提升，这与2015年及15年之前市场指数大起大落的走势相比，有着本质上的区别。

如果从市场指数的角度出发，从2016年以来，A股市场整体上保持着结构性的行情运行格局，即使遇到2018年的单边下跌走势，市场指数的波动率也显著低于2008年和2015年。但是，在市场指数波动率不高的背景下，反而容易造成指数失真的走势，在2021年市场指数走势趋于平稳的环境下，却有一批权重股出现了价格腰斩的走势，这在过去A股市场的历史里，也是非常少见的现象。

春节期间美股、港股显著上涨，为A股市场的“开门红”走势创造出有利的条件，节后A股市场走高的概率比较高。经过了今年1月份的大幅调整走势之后，目前A股市场指数又一次回落到合理的投资区间之内，对中长线资金而言，还是具有一定的投资吸引力，节后市场的投资机遇应该高于投资的风险。