怎样细读年报才能有收获

如何快速看懂一家上市公司的年报

第一步，

先看看业绩快报，

大体上快速浏览一下当期的主要财务数据和指标，

重点要放在经营业绩和财务状况情况说明上。

这样，用不了几分钟就可以掌握年报的基调。

第二步，

正式看年报，

首先要看看会计事务所，

也就是第三方审计机构，

对年报出具的审计意见和结论。

先看结论，后看意见。

一般来说，注册会计师是专业看年报的，

他们提出的问题，具有一定的水平。

最后留心一下，这个会计事务所是不是刚更换的，

如果是，原因是什么。

第三步，

把握一下公司的经营风险，

看看企业负债率情况。

那么就先查看一下资产负债率、有息负债率和控股股东股权质押率。

如果这三个指标异常的高，

虽然不能武断公司基本面恶化，也要给这家公司亮红灯，

也就是不能买入，

或不能继续加仓，或制定卖出计划。

同时看看有没有大存大贷的现象，

也就是存在不存在货币现金和有息负债同时数额巨大的情况，

如果有，就要质疑公司有作假的行为。

第四步，

开始探究一下公司的具体经营风险。

首先要看一下净现比，

也就是经营现金流净额/净利润，

只有这个比值在1附近才是比较正常的结果。

要是净利润远大于经营现金流净额，

说明公司收了太多的白条，也就是应收账款，

或者存货过多，占用太多资源。

如果公司长期处于这种状态，

就应当给这家公司亮个黄灯，

也就是公司长期处于失血状态，

公司的健康状况不佳。

第五步，

净现比不佳，先查应收账款。

总的来说，应收账款越少越好，

具体要求就是一年以内的应收账款要在85%以上，

三年以内的应收账款要全部计提，这是好公司的标准。

再看看近几年的应收账款的变化情况，

一般而言，

应收账款会与营业收入同向变化。

如果出现同比应收账款余额突然减少，

要是应收账款政策没有大的变化，

那么就可以质疑一下公司了。

如果没问题，

说明公司的竞争力提升了，是好现象。

第六步，

再看看存货。

一般来说存货与营业收入要保持一定的比例，

长期要具有同样的变化趋势。

如果存货占比营业收入增大，

就要注意公司的资产周转情况，

也就是查看一下周转次数等指标，

再从近几年的数据，

把握一下公司的产品是不是开始滞销了。

这个趋势很说明问题，

看看贵州茅台和东阿阿胶，你就明白了。

商品能不能生产出来是一个问题，

而产品卖不卖出去是另一个大问题。

第七步，

接着要花一定时间研究一下净资产收益率，

也就是ROE，

在选股时，说过这个指标非常重要。

通过这一个指标就能看出公司大体财务变化，

因为ROE与权益乘数、总资产周转率和净利率有关，

其中权益乘数涉及到负债，

总资产周转率涉及到存货，

净利率涉及到企业的具体经营管理。

第八步、

最后一定要看看非经常损益，

也就是一次性或偶发性的收支，

这项目就相当于家庭里的储物间，

客厅卧室厨房卫生间放不下的东西，

统统放到这里，

以说句不好听的话是这是公司藏污纳垢的地方。

多看看，会有收获的。