上好T+0的技术课

很多人更极端地认为只要“T+0”，就可以救散户于水火，让散户逃出生天。能够让散户绝地逢生的只有自己，妄想“T+0”可以解决相关问题，是不可能的。

历史上的T+0制度

1992年5月21日，上海证券交易所在取消涨跌幅限制后实行了T+0交易规则，单日涨幅高达105.27%。1992年5月至1993年7月，上证指数走出“过山车”行情，大起大落，不少投资者损失惨重，以致于引发社会问题，老股民对此记忆犹新！1995年1月1日，沪深两市的A股和基金交易重新调整为T+1交易。废止T+0，就是因为散户被收割得太厉害，才改为T+1以及涨跌幅限制，直到今天。

现阶段推行T+0是对散户的伤害

所谓T+0交易是指投资者当天买入的股票在当天就可以卖出、获得的资金在当天又可以买入股票。现在A股实施是T+1，股指期货、可转债、ETF、权证都实行T+0交易。

散户心心念念T+0就是认为可以及时纠错，认为价格急剧下跌的情况下，可以很快地卖出。但是，理想很美好，现实很残酷。T+0下，如果还是涨跌停限制，流动性受到很大限制，如果跌停，散户同样很难卖出。参考最近连续在跌停板上的煤炭期货，就是T+0下涨跌停板上丧失流动性。如果不设涨跌幅，那么很可能一个大单砸下来，就会出现港股那种一日暴跌90%的情况，散户的损失更为惨重。

事实上，T+0 交易并不能让散户及时纠错，而且也不能增加盈利。去年爆炒的可转债，让多少人亏本。美国研究表现，70%的融资融券账户T+0是亏损的，仅有一成盈利。

就整体市场而言，过于频繁的交易反而由于由于佣金与印花税的激增，导致市场的存量资金不断减少，从而降低市场的流动性。同时，机构或者大资金，由于资金、技术、信息的优势，可以更好地收割散户。

国外的T+0制度资金利用效率不如国内的T+1制度

以美股为例，美股的T+0 也不是全面实施，而是有限制的。美股账户分为三类：

一、2000美元以下的小额账户。

这类账户是禁止融资融券交易，禁止日内交易，禁止透支和卖空。而且这类账户不能做T，也就是该类型账户在５日内不能对同一只股票买卖3次以上，否则冻结90天。而且美股是资金交割T+3制度，就是三天之后到账，这点远不如A股资金利用效率高。

二、2000-25000美元融资融券账户。

这类账户可以融资融券，也可以买卖期权。但是每周只有三次T+0 的交易机会。如果违反规定，就会被禁止从事交易，3个交易日后自动转为第一类交易，90个交易日才可以解禁。

这类账户是A股数量 最多的账户，按照很多人交易习惯，一天恨不得30次交易。

一个做T股票

三、25000美元以上回转交易账户。

这类账户是只有交易，但是一旦账户总额低于25000美元，就会自动转为第二类账户。这类账户融资杠杆为1：4，放开对其交易制度的管理。这类账户也不是适合做T，因为你买10次同一只股票，然后一次卖出，计算为10次交易。

看了美国的交易制度，你还会羡慕吗。在T+1，我们资金利用效率还是蛮高的，起码当天卖出资金当天可以使用，这也是造成A股交易频繁的原因。

当然，最终A股会实施T+0制度，但散户数量和比例减少是最终的发展趋势。以美股为例，90%是机构投资者，因为疫情待在家里以及政府发放的补助金，使得美国散户在年初的时候风光了一把，现在还不是销声匿迹。按照美股的发展，散户是逐渐被吞噬的。

明白这个趋势，我们才需要认真反思自己的交易策略和目标，从而决定自己的命运。对散户来说，只要管理自己仓位，配置好资产，坚定长期投资的信心，减少交易频率，那么就可以获得平均的回报。

关于T+0，大家有什么好的想法和建议，欢迎在评论区下方讨论！

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