经济周期对股市的影响(经济周期对股市的影响从宏观经济角度)

还是先回顾一下，去年底我们由进攻型的资产配置策略整体转向平衡防守型策略，并于去年底卖出热门及高成长板块基金。同时在去年底布局低波动板块和红利均衡板块，这就相当于卖出高估资产，买入低估资产，实现了又一次高低切换。最后的结果是，我们避开热门板块大幅下跌的同时，又抄到了其他板块的底部区间，这样资金的有效率就会更高，一来一回，相当于收益实现了两次跳跃。2021年走过四分之三了，目前来看，我们的判断和调仓是正确的，那么后期市场走势如何呢？

首先，从宏观货币政策环境来看，广义货币供应量增速与狭义货币供应量增速的差值在持续拉大，而增速差是市场行情的同步指标，它的走势也印证了今年的总体行情走势。目前增速差是4，已经处于历史差值的高部区域，未来差值大概率继续拉升，但拉升空间已经不大了，因此，2022年部分板块的行情可能出现非常不错的机会，我们拭目以待。

其次，我们再看下信用周期。从2017年初信用周期就开始持续向下，但股市却逆势上涨，这种不正常的逆周期是不可持续的，最终股市在2018年开始一路下跌。上轮信用周期的底部区域在2018年底出现，然后信用政策开始转向宽松，结果2019年、2020年爆发了很好的行情，尤其是成长板块。而今年初信用政策又开始逐步收紧，行情再次下挫，尤其是高成长板块受到的影响极为剧烈，因此，作为先行指标，我们提前采取了防守平衡型策略。目前来看，信用紧缩政策已经接近本轮周期的尾声，因此，2022年部分板块的行情是很乐观的，这与上面货币政策周期的判断得出了相同的结论。

第三，生产价格指数目前高位滞涨，绝对的强弩之末，未来必然被狠狠地打下来，因此国内的经济周期已经提前步入衰退期无疑。处于高位的生产价格指数是逆周期而涨，不可持续，其他指标都已经向下，只有它自己老哥儿一个在疯狂乱跑，放心吧，跑不远。那么进入衰退期有什么影响呢？很多朋友听到衰退就有点儿谈虎色变，大家不要根据字面意思去理解经济周期，衰退期在所有经济周期里面反而是最值得珍惜的，它是资产布局的最好机会。此外，股市反映的是预期，并不是真实的经济数据，经济周期通常是先行指标，这就是为啥经济周期已经步入下一轮，但股市却依然在上一轮徘徊。所以，我们进行投资的时候，一定是提前行动的。

第四，从盈利周期来看，目前的特征也符合衰退期特征，这对于高成长板块是不利的，这也是为啥今年年中我认为成长、价值板块风格会发生进行切换的原因。也正基于此，我们在今年6月份、7月份分批卖出了50%的创业板，基本卖到了高点区域，而且创业板我们已经翻了2.5倍了，抓住了最大的这波涨幅，我们只赚自己最有把握的这部分钱，没啥遗憾了，后续我们可能随时全部卖出。

总体来看，宏观周期对部分板块是非常有利的，我们将在合适的机会进行布局。

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