刘建平炒股

21世纪经济报道记者王媛媛 广州报道

12月3日，由中央广播电视总台粤港澳大湾区总部、南方财经全媒体集团联合主办，21世纪经济报道承办的2021南方财经国际论坛暨基金业年会开幕。

本次论坛上，中欧基金总经理刘建平做了主题为《资产管理机构如何完善研究员培养体系》的演讲。

刘建平称，中国资本市场已进入前所未有的黄金发展期。在国家关于资本市场明确的战略定位下，市场参与各方不断推进深层次的改革、不断完善基础制度，资产管理机构和财富管理行业迎来了巨大的发展机遇。作为其中一脉分支，公募基金凭借专业的投资研究能力，切实为投资者提供了财产性收入机会，努力为投资者创造了长期价值。

中欧基金是一家专注于主动投资管理，打造聚焦长期业绩的“多策略投资精品店”。经过15年的摸索，公司认为基于基本面研究，以研究驱动投资，更能支撑基金产品的长期业绩，创造长期价值。在这过程中，公司也逐步磨炼出一支资深专业的投研团队，积累起一些关于研究员培养的思考和感悟。

“资产管理机构如何完善研究员培养体系，主要包括三大方面：第一是根据研究员不同阶段的成长规律，进行分层培养；第二是如何在实战中培养研究员，实现投研融合；第三是关于研究员的绩效管理。”刘建平称。

第一方面，关于研究员不同成长阶段的分层培养。

中欧基金的研究员队伍主要来自于应届毕业生和社会招聘，公司希望选拔的研究人才能够“真实、好学、有追求”，特别重视个人的基本素质、未来潜力和价值观导向。

“经过多年实践，我们发现研究人才的成长具有一定的共性，可以根据他们不同阶段的成长规律，针对性地设计分层培养计划。以下是一些具体的经验。”刘建平称。

第一是对于刚进入研究团队的青年人才，最开始的一至两年是“学习”阶段，对他们最重要的考核点是“勤勉程度”和“工作量”，对投资业绩的贡献并不是主要的考核目标。通过这样的导向，公司希望让年轻研究员通过高强度的训练，提升个人研究的规范程度，养成良好的研究习惯。

第二是“先专后宽”。对于三年以下的研究员，希望他们能专注于某一个行业的深度研究，对这一行业有深刻的理解和认知，成为某一领域的研究专家。随着个人能力的提升，再逐步扩大能力圈，在适当的时候增加行业研究的范围。

第三，对于五年以上的资深研究员，对他们的考核除了工作量之外，更重要的考核指标是对投资业绩的贡献。这些资深研究员中的优秀人才，会选拔为研究小组的组长，带领年轻研究员共同成长。而对于更适合从事研究工作的资深研究员，公司鼓励他们坚守研究岗位，不一定要转投资工作。公司也会在激励机制和薪酬方面给予保障，让他们的收入不低于同级别的基金经理。

第四，在分层培养的过程中，公司特别注重投研团队内部的“传帮带”。研究员的成长，不仅依靠自己的努力，还需要外部的支持和辅导。公司会安排研究组组长给年轻研究员做“老师”，有时候，老师的一个点拨能让年轻研究员少走很多弯路，得到迅速的提升。在投研团队内部，公司鼓励研究员和基金经理之间的日常交流切磋，提升研究员的研究能力，增强他们对投资的感知。

第二方面，在实战中培养研究员，推动投研融合，让研究成果更好地支持投资团队。要做好这一点，可以从三个方面做探索：

第一，要建立起有效的沟通交流机制，让研究和投资团队之间进行定期沟通和分享，比如每天的晨会，定期的深度报告会，还有非正式的交流。高效的沟通交流机制，能够有效帮助投资团队在多变的环境中洞察基本面的变化，做出更准确的投资决策。

第二，要完善研究框架，形成标准化的流程，在投研之间建立“标准化语言”。比如，中欧基金的研究员在甄选股票的过程中，从公司治理、行业赛道、公司运营、公司估值四个维度出发去研究，每个维度下还会再划分出十、二十余个分析模块，并对每个模块都明确其定义。这样有了统一的“语言体系”，基金经理和研究员之间就可以迅速理解彼此的意思，减少歧义，提高沟通效率。近两年，中欧基金着力打造的投资研究系统1.0版本已经完成，可以实现研究成果的积淀和迭代，还可以大大提高投资和研究之间的交流互动频率和效率。

第三，公司尝试在研究团队中分组，建立“双组长制”，由各策略组投资总监与资深研究员共同担任组长。投资总监负责研究方向的指导，资深研究员承担小组的辅导、管理、沟通协调工作，由此将投资团队的需求与研究成果有效对接，高效输出研究成果。

第三方面，要重视绩效管理，绩效管理制度首先要与研究员的分层次培养体系相衔接。比如前面提到的，对年轻研究员，公司重点考核的是勤勉程度，训练其工作习惯。第二要重视激励机制，规则先行，建立公正、公平、导向清晰的评价标准。第三，对年轻人而言，要多鼓励，多认可，多点拨。第四，要给优秀人才晋升的机会，比如从资深研究员中选拔投资人员，是研究员非常重视的机会。公司需要建立一套公开、公正、透明的选拔机制，以机制运转带动整个团队的正向循环，引导年轻人不断努力。

“此外，根据我们的经验，资产管理机构在完善研究员培养体系过程中，还需要做很多工作，尤其要特别重视构建优秀的投研文化。建设高质量的投研团队，提升公司投研能力，最终要靠文化。在中欧基金，我们倡导的是平等尊重，追求真相，追求卓越，协作共赢的投研文化，这也是整个团队的行为标准。”刘建平称。

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