股市维持观望，债市保持谨慎 2021 12 23
2021-12-23 09:00 作者：财经期市涛哥 围观： 次
股指期货：指数难有行情。短期而言，仍建议维持观望状态，一是股指持仓近期无上移趋势，显示追涨热情回落，二是资金面也无增量资金迹象，近期整体呈现公募募集放缓、陆股通净流出、私募加仓谨慎的状态，三是消息面、经济数据也处于真空期，市场主线不明确。在此氛围下，资金继续围绕低价股炒作，指数难有行情。
股指期权：关注波动率跨品种套利机会。目前各期权波动率日内走势分化明显，可重点关注50期权与300期权的跨品种波动率套利机会。成交信息方面，昨日期权成交量继续出现小幅回落，持仓量PCR小幅走弱，显示市场情绪整体偏谨慎。目前标的趋势层面预计仍以震荡为主，持有现货多头的投资者可以续持备兑组合增厚收益。
国债期货：多头情绪集中释放，债市维持谨慎。多头情绪在昨日集中释放，持仓量大幅上升，T主力合约日增仓超9600手。我们对T主力合约日增仓超过7000手时（不包括移仓换月仓位切换情况）国债期货的后续表现进行了统计分析，结果可以发现后续若无明确的利好消息支撑，则多头情绪大概率也难以延续。近期多空轮番发力，前一日国债期货呈现空头主导的特点，而昨日则明显是多头占主导，后续若无明确利好支撑则多空力量又可能切换。目前在这样的结构下，交易性需求短期谨慎为主；另外，当前基差处于低位，市场情绪转弱叠加CTD可能向更长久期券上切换，基差有做阔机会；继续关注做平10Y-5Y、做陡5Y-2Y的曲线结构修复机会。
风险因子：1）赛道股回撤；2）疫情反复；3）大小盘股结构分化；4）经济继续下滑；5)中美摩擦升温