疫情担忧减弱，美股触底反弹
一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现
上周随着市场对疫情担忧情绪减弱，且经济数据符合市场预期，三大股指集体触底反弹。具体来看，12月21日，拜登表示超2亿美国人已经接种了新冠疫苗，称美国疫情形势不会回到2020年的严峻程度，并且表示他和曼钦将在经济计划方面有所作为，拜登的发言缓解了市场对奥密克戎疫情的担忧并提振了基建预期，美国三大指数集体反弹；12月22日，美国三季度GDP和PCE表现略超出市场预期，美国12月消费者信心指数升至115.8，大幅超出市场预期。且根据南非的一项最新研究，相较于其他变异毒株，感染奥密克戎毒株的患者住院治疗的概率要低70%-80%。市场对新冠疫情和通胀风险的担忧部分缓解，美国三大股指延续上行；12月23日，美国公布经济数据显示当周初请失业金人数和PCE符合市场预期，美国11月零售销售超出市场预期，显示美国消费保持强劲，叠加英国卫生安全局周四援引数据称，与德尔塔毒株相比，感染奥密克戎毒株的患者住院的概率要低50%至70%，市场对疫情担忧减弱，美国三大股指震荡上行；12月24日，美股市场因圣诞节休市；12月27日，投资者在圣诞节假期间重新评估了新冠病毒奥密克戎变种毒株的风险，在新病例激增的情况下，市场仍对股市前景保持乐观。标普500再创新高，美股正式进入一年中的最后五个交易日和新年的开头两个交易日的“圣诞行情”。
表1：当前合约周度表现
资料来源：Wind 国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据
美国时间12月21日-12月27日当周，随着多项研究表明新变异病毒的影响有限，市场对疫情的担忧情绪减弱，标普500指数触底反弹、不断创新高，行业板块全线收涨，其中可选消费、IT、能源、工业、通信服务、金融等板块涨幅居前。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况
资料来源：Wind 国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现
美国时间12月21日-12月27日当周，疫情担忧情绪减弱，叠加圣诞假期来临，市场风险偏好回升，MSCI指数全线收涨，其中MSCI全球、发达市场、欧盟涨幅居前。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况
资料来源：Wind 国际衍生品智库
二、基本面分析
（1）美国11月PCE超预期上行，凸显消费者通胀压力升温。12月23日公布数据显示美国11月核心PCE物价指数年率录得4.7%，前值4.2%，预期4.5%；美国11月核心PCE物价指数环比增长0.5%，前值0.5%，预期0.4%，美国11月PCE物价指数略超出市场预期，同比、环比均保持相对高速增长，同比创近十年新高。从分项来看，耐用品、非耐用品和服务的价格指数均延续上行，显示消费者面临的通胀压力全面、持续升温。
图1：美国11月核心PCE
资料来源：Wind国际衍生品智库
（2）美国11月耐用品订单环比增长超出市场预期。12月23日公布数据显示美国11月耐用品订单环比增长2.5%，前值0.1%，预期1.6%，美国11月耐用品订单月率超出市场预期。耐用品除运输外和耐用品除国防外均环比上行、表现强劲，增幅高于预期，显示商业投资在四季度初的势头较为强劲。美国11月耐用品订单增长超过预期，表明需求稳定将有助于推动2022年初的产量增长。
图2：美国11月耐用品订单
资料来源：Wind国际衍生品智库
（3）美国当周初请失业金人数接近预期。12月23日公布数据显示美国至12月18日当周初请失业金人数录得20.5万人，前值20.5万人，预期20.5万人，美国当周初请失业金人数表现接近市场预期，近期在奥密克戎疫情的影响下，就业市场表现反复，但随着研究表明，与德尔塔毒株相比，感染奥密克戎毒株的患者住院的概率要低50%至70%，市场的担忧程度减弱，就业市场在服务业改善的情况下延续修复，但总体来看仍然距离疫情前有一定的距离，就业市场仍然是美联储退出宽松政策的重要考量指标。
图3：美国当周初请失业金人数
资料来源：Wind国际衍生品智库
在疫情反复、供应链紧张、商品价格上涨的影响下，美国GDP逐渐回归常态、经济增速放缓，美国11月耐用品订单超出市场预期、环比上行，有助于推动2022年初的产量增长，指向美国经济尚且保持一定的韧性。但美国11月PCE物价指数延续上行并创新高，凸显消费者通胀压力全面升温，叠加疫情担忧情绪减弱，市场预期美联储明年上半年开启加息步伐，但目前仍然需要进一步观察就业的恢复情况。
三、持仓分析
美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至12月21日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓39209手增加至41576手，多单减少67738手，空单减少70105手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净多持仓1124手增加至1768手，多单减少7952手，空单减少8596手；道琼斯（$5）期货期权净多持仓2910手增加至4436手，多单减少3134手，空单减少4661手。
从持仓量情况来看，迷你标普500、小型道指和迷你纳斯达克100指数期货投机持仓量分别减少137843手、7796手、16548手；从净空单变化来看，小型道指、迷你标普500、迷你纳斯达克100指数期货净空单分别减少1526手、2367手、644手。持仓情况显示上周三大迷你指数期货的净空单数量减少、投机量减少，随着市场企稳回升，投机持仓减少，或显示市场对上方高位存在压力情绪。
图3：迷你标普500期货期权投机持仓变化
资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图4：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化
资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图5：道琼斯（$5）期货期权投机持仓变化
资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
四、热点关注
表4：未来一周热点关注
资料来源：金十数据 国际衍生品智库
五、行情展望
近期海外市场在奥密克戎疫情、12月美联储鹰派政策落地、不断升温的通胀数据的影响下波动加大，随着对加息预期提前和疫情担忧情绪的消化，三大指数触底反弹、震荡上行，迎接传统的圣诞行情。从经济基本面来看，美国经济增速回落逐渐回归常态，但最新的零售销售数据显示美国需求仍然保持强劲，短期或仍然处于经济复苏的阶段，但在疫情反复的影响下供应链问题仍待解决、通胀压力持续升温不断创新高，鲍威尔取消通胀暂时论，预计明年上半年通胀延续上行的概率较大，美联储加息预期提前至明年上半年。从市场层面来看，上周持仓数据显示随着美股企稳反弹，虽然净多单增加但投机持仓量减少，或体现了市场在反弹行情中相对谨慎的态度。从季节因素来看，在圣诞节假日前后，美股市场涨多跌少。综合来看，疫情的担忧情绪减弱，经济增速虽然回归常态但需求保持韧性目前对美股形成一定的支撑，叠加圣诞假日前后影响，美股短期或延续高位运行，但需要关注通胀压力不断升温，加息预期的讨论和预期的变动或对市场产生扰动，以及期货和期权投机持仓量减少、上方或存在一定的压力，操作上建议高位区间思路应对。
本文源自国际衍生品智库
