投资新股热潮(投资新股风险大吗)

接下来一段时间，新股市场的表现恐怕会更加糟糕。

作者 | 格隆汇新股

来源 | 格隆汇新股

数据支持 | 勾股大数据

回顾刚刚过去的2月份，港股新股市场不是一般的冷清，整个月份只有两只新股上市，分别是澳达控股（9929.HK）和富石金融（2263.HK）。虽然两只股票都在暗盘大涨，但上市首日的表现却不怎么尽如人意。富石金融以首日下跌20%的表现录得“开门黑”，而澳达控股也仅是刚刚翻红。

资料来源：Wind

其中，最主要的原因就是新冠肺炎疫情的扩散加剧了市场的恐慌情绪。在2月份发布的格隆汇新股评级中，格隆汇新股团队已经将“新股市场氛围”评分降低至3-4分（满分10分）。而据媒体报道，原本有意欲赴港上市的几家公司相继推迟上市计划，例如，国内人脸识别公司旷视科技原本想在2月初招股，但因疫情所累只得暂缓上市申请，还有不少欲效仿阿里巴巴回流香港上市的中概股如京东、百度，本有意于今年一季度回归，但因疫情仍然在不明朗阶段，这也公司也很可能押后回归时间表。

与此同时，兴业物联（9916.HK）和伟源控股（1343.HK）的上市在即，以及另外8家公司陆续进入招股期，也不禁让人们对3月份的新股市场多了的几分期许。

从招股信息来看，上述10只新股均会在3月20日之前登陆港交所，而其中有9只新股为小盘股，市值不超过10亿港元，唯一一只市值较大的新股是煜盛文化（1859.HK），市值约为44.96亿港元。其中，兴业物联（9916.HK）的超购倍数已经超过850倍，烨星集团（1941.HK）超购倍数也已经超过300倍。

资料来源：捷利交易宝

不过，随着新冠肺炎这几天在中国以外的地区有大规模蔓延的趋势，且仍未达到高峰期，外围宏观环境逐渐恶化恶化，港股新股市场能否在兴业和烨星这两只小盘股的带动下否迎来复苏呢？

1

集中申购+基本面垃圾

≈一地鸡毛？

在回答上面的问题之前，我们先回顾一下最近一段时间的港股新股市场。

大家还记得去年12月和今年1月这段时间的新股密集上市热潮吗？尤其是今年1月13日到17日短短一个周的时间里，港股新股市场共有17只个股密集上市。但是，这这个时间段内集中上市的股票里，基本面相对优质的恐怕也只有九毛九（9922.HK）和保利物业（6049.HK）了。

也可以说，正是在这两只资质相对不错的个股的吸引下，不少资金涌入港股新股市场，让去年11月份阿里巴巴回归港股以来的打新热度得到了延续。以1月13日到17日集中上市的17只新股为例：九毛九（9922.HK）认购637倍，新石文化（1740.HK）认购1212倍，艾德韦宣（9919.HK）认购114倍，驴迹科技（1745.HK）认购85倍。

不过即便申购热情如此高涨，17只新股在上市后也并没有表现的有多好。17只个股有11只个股暗盘下跌，有9只个股上市首日下跌，甚至截至目前，仍有11只个股累计涨跌幅为负值。

（资料来源：Wind）

看到没有？就算是申购热情再高，当时的新股打新表现也不过如此，真是一地鸡毛。而回归当下，我们会发现，现在正在招股和待上市的公司质量，甚至还不如1月份——除了兴业物联和烨星集团两个小物业股，其余的新股基本面没有一个能拿的出手。

说到这，我们的结论显而易见，那就是：接下来一段时间，新股市场的表现恐怕会更加糟糕。

2

澳达控股跌跌不休，

富石金融水银泻地

我们再来回顾一下2月份上市的两只新股。

先看澳达控股。上市前，澳达控股认购倍数为5.57倍，延续了澳门建筑股一贯的冷淡认购表现。虽然上市首日勉强红盘，但是随后澳达控股可谓跌跌不休，直接破发。

截至2月28，澳达控股股价为0.153港元，较上市首日最高点0.345港元，跌幅55.7%，同时与0.25港元的招股价相比，也有38.8%的跌幅。

澳达控股的上市表现可以预料，毕竟澳达控股上市前就秉承了澳门建筑股“不吃香”的优良传统，再加上肺炎疫情的冲击，澳达控股的上市后的艰辛程度可想而知。而在2月6日，格隆汇新股团队也推出相关评级《新股评级 | 新股市场遇冷，“两毛股”澳达控股（9929.HK）值不值得赌？》，给予澳达控股4分评级的同时，在文中写到：

总体来看，澳达控股所在的建筑业并非打新好行业，而且澳门本地市场空间狭小，缺乏想象力和增长动力，也没有太多的概念和炒作空间。虽然建筑行业多妖股，但在当下的新股市场环境中，能不能“妖”的起来本身就有很大悬念。

而对于另一只股票富石金融，格隆汇新股团队在2月1日推出新股评级《新股评级 | 富石金融（2263.HK）：香港本土中小券商又来砸盘？这次会不一样？》，同样给予富石金融不太高的4分评级。

不过相比澳达控股5倍的申购倍数，富石金融130倍的申购倍数就显得光鲜得多，暗盘自然大涨30%助兴。只是万万没想到，即使身披再多光环，富石金融还是没有摆脱首日破发的命运。

（资料来源：Wind）

针对富石金融首日的表现，格隆汇新股团队也在当天晚上推送复盘文章《新股复盘 | 惊天大骗局？对不起，它骗局都谈不上！》，隐晦的指出一个套路：

有种套路已是人尽皆知：“人为”的高倍数申购、下限定价、高回拨、超额配股权尚未获行使、暗盘造好、国配先卖，最后到首日高开低走，关门打狗，陪演的都走光了，散户还在等主角出场，为什么受伤的总是他们？人都是有贪念的,只要有贪念就会落入“陷阱”，无论这些陷阱设置得多显而易见，总会有大把的人不惜火中取栗。

所以，我们还是要再次重申一遍，超购并不能为上市后的股价上涨“打包票”，尤其是质地一般的公司，但是获得了畸形的超购，很有可能就会如同富石金融，上市后等待你的就是如水银泻地般的下跌。

3

黑天鹅满天飞，经济大衰退？

留给新股的时间真的不多了！

简单回顾完上个月的新股行情，我们再来期待一下3月份的新股市场。相比于2月初国内疫情蔓延，最近一段时间，除湖北外，国内其他地区的疫情有了明显好转，防疫工作似乎即将进入收尾阶段。

但国外地区，尤其是韩国和意大利的疫情大规模蔓延，且确诊人数持续上涨的态势，让全球资本市场的不确定性继续加大。截至2月28日19时，韩国已累计确诊2337例，意大利也后来居上，确诊650例。

（资料来源：央视新闻）

资本市场的慌乱情绪从近期各大投资品种的走势中也能看出端倪。

例如，在过去的一周，全球风险资产大跌，道琼斯指数下跌12.36％，原油下跌13.55％，十年美债到期收益率降至1.13％，创下2016年以来的新低。很多人认为，这是新冠肺炎在全球扩散，使风险偏好出现了明显的下降，金融市场进入避险模式。

然而，作为重要的避险工具，金价在经历一波暴涨随着疫情的蔓延突然开始暴跌。Choice数据显示，现货黄金从2月3日报1580美元/盎司起，一路飙升，至2月21日报1640.59美元/盎司，创下了自2013年1月以来的最高记录。不过，2月28日晚间，收报1587.3美元/盎司，下跌幅度达到3.36%。

（资料来源：Choice）

在股市和原油全线崩溃的时候，黄金却意外败退，这让人有些摸不着头脑。市场普遍认为的原因主要有三个，分别是锁定获利、风险管理模型故障以及流动性紧张造成的机构减仓。但也有其他观点认为，现在金融市场交易的已经不是单纯的避险情绪，在疫情的冲击下，全球经济已经出现进入衰退的预期。

其中，粤开证券就认为，疫情冲击下虽然黄金还存在避险情绪的支持，但：

疫情的冲击不同于中美贸易摩擦，在美国经济已经冲顶减速、全球经济增长动能疲软的背景下，它带来的可能是美国经济提前步入衰退期。

虽然这一次，疫情会不会成为压倒全球经济的最后一根稻草，使全球经济再次进入衰退，还需要时间来检验。但通过此次疫情可以看出，与国内相对稳固的经济基础相比，海外市场更加凸显出脆弱的经济表象。而最近黄金和风险资产齐跌，美债收益率下降，也给了我们一些警示。

而对于港股IPO市场来说，似乎留给新股的时间不多了。新股的投资和这个时候要做的，恐怕还是抓紧甄选基本面相对优质的新股，或者从次新股中寻找优质标的。如果还是不知道从哪里入手，格隆汇新股团队此前推出金股榜单并罗列了10只新股，以上、下集的形式为决策提供参考：《金榜题名 | 未来三个月，哪十只新股最值得关注？（上集）》《金榜题名 | 未来三个月，哪十只新股最值得关注？（下集）》