世界炒股大师成功用了多久时间

2022-02-23 22:27 作者：炒股学堂围观：次

约翰·邓普顿是全球投资界的宗师级人物，《福布斯》杂志称他为“历史上最成功的基金经理之一”。他到底有多成功？如果你在1940年投资给邓普顿1万美元，50年后这笔钱会变成5500万美元。

那他是如何做到的呢？

在其整个投资生涯中，他一直坚守一种很特殊的投资方法，那就是大名鼎鼎的“逆向投资方法”。什么叫逆向投资？简单的来说，就是利用大众的极端情绪进行逆向交易，当大众都在卖出时我买入，大众都在买入时我卖出。逆向投资的精髓，就在于当大众极度悲观和乐观时要逆向而行。正如巴菲特的名言“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。

我举个邓普顿逆向投资的经典案例，你们就明白了。2001年9·11恐怖袭击发生后，美国一片恐慌，股市紧急停牌。在9月17日恢复交易时，当天一开盘，股市就暴跌，航空股票更是首当其冲，很多人都在恐慌中不计成本的卖出，但邓普顿却逆向而行，开始买入航空股票。

9·11期间美国股市日线图

因为他知道此时的暴跌，完全是由于恐怖袭击的恐慌心理造成的，带有强烈的情绪化，而不是美国经济发生问题，过后市场必然会修正这种恐慌心理，股市又会重新上涨。而且航空业作为经济的重要部分，美国政府是不可能让其倒下。事实证明，他的判断是正确的，6个月后，他买进的股票收益率最高达到72%。

邓普的整个投资生涯可以概括为三个关键词：低价股，全球投资和高明卖空。下面我分别讲述这三个关键词的经典投资案例，从这些案例中，我们才能更好的了解邓普顿逆向投资的细节和逻辑，才能更好能好的学以致用。

第一个关键词：低价股

低价股并不是指股价的绝对值高低，而是指股价大幅低于其公司内在价值，也就是“物美价廉“。邓普顿之所以在投资上能如此成功，就是因为他多次抓住了低价股的投资机会，而他这种投资风格的形成，深受其童年经历的影响。

童年经历：

约翰·邓普顿出生于1912年，他的父亲老哈维是一名律师，非常擅长以低价买入资产。在老哈维办公室旁边的广场上，经常举行拍卖会，拍卖农场。每当拍卖会时，老哈维都会去参加，当看到长时间没人出价，可能流拍时，他就会迅速出价，这样他就可以非常低廉的价格买下农场。几年时间里通过这种方法，老哈维以低价买下了六处资产。因为受到当时经济形势，买卖双方信息不对等的影响，市场参与者情绪悲观，拍卖会上就可能无人出价，就提供了捡漏的机会。

在邓普顿童年的时候，就多次目睹自己的父亲，以低价买入价值不菲的资产，正是童年时期的这些经历，对他以后逆向投资风格的形成，产生了深远的影响。

低价股投资案例：

经历长达十年的经济大萧条后，在1939年邓普顿判断美国经济开始复苏。他认为在这次经济复苏中，将是一个绝佳的投资机会，那些跌幅最多的股票，将会上涨最多。此时26岁的邓普顿向其前任老板借款1万美元，买进当时美国股市上，股价在1美元以下的所有股票，总共买了104只股票，每只股票平均市值不足100美元。

几年后卖掉股票，这1万美元变成了4万美元，足足增长了3倍。当时的4万美元是什么概念？大概相当于现在的300多万美元。这104只股票中，只有4只股票的涨幅没有达到他预期。

这是邓普顿第一次真正意义上，在股票市场上检验自己的投资风格，为他以后在股市上的成功打下了坚实的基础。

投资要点：

1、判断整体经济大势

到1939时已经经历了10年的经济危机，邓普顿观察到美国经济，已经从底部回升一段时间了，再加上罗斯福新政的实施，经济复苏已经势不可挡。所以赚大钱需要看清大势，跟着大势走，正如雷军所说：“站在风口上，猪都会飞“。

那怎么判断整体经济大势？

最简单的办法是从日常生活中去感受，看大部分企业是在裁员还是在招工，身边失业的人多不多，商场现在是人多还是人少，外面的店面是新开还是关门的多等，然后再结合国家公布的相关经济数据，就可以大体判断，不需要你是一个经济学家。

2、低价

为什么这次邓普顿，用1美元以下来作为低价的标准，而不是采用更复杂的估值方法，去计算公司的价值。理由如下：

第一，从1929年开始的经济危机，到1939年时已经历了10年大萧条，市场上存在很多低于1美元的股票，在这10年里会破产的公司早就破产了，如果这10年里都没有破产，在现在经济有复苏迹象，有各种利好政策扶植时，破产的概率就更小。所以在投资体系中，投资思维和逻辑才是最重要的，我们重点学习的是大师的投资思维和逻辑，而是生搬硬套他的方法。

第二，亏损股的企业一旦扭亏为盈，股票涨幅会远远超过其他股票。美国投资界有人做过统计，把公司分为两组：A 组是在1940年以前经常亏损的公司，B 组是在1940年以前没有亏损过的公司。通过对比发现，五年之后，A 组公司的股价平均收益率是1085%，而 B 组公司的股价平均收益率只有11%，两者相差了将近100倍。

而股价低于1美元的企业里，本身就有大量的亏损股，在经济最萧条的10年里都没有破产，后面就很可能扭亏为盈，股价出现井喷式上涨。在这104只股票中，有一只叫密苏里太平洋铁路公司的股票，就属于这种情况，当时公司接近破产，股价跌到0.125美元，随后公司扭亏为盈上涨到5美元，涨幅高达39倍，一度成为经典的投资案例。

彼得林奇也说过：“最容易出现10倍股的地方之一，就是扭亏为盈的企业”。

3、分散投资

在这次投资中，邓普顿虽然只有1万美元，却买了104只股票，邓普顿是把鸡蛋放在许多个篮子里，尽量分散投资，把风险降到最低，然后利用概率来赚钱。因为这104只股票里面，有大幅上涨的，也有破产的，但把握好卖出时间，总体仍是赚钱的。

事实上，这104家公司中后来就有37家破产了，但邓普顿早就都卖出了，实现了大幅盈利，跟他也没什么关系了。

第二个关键词：全球投资

邓普顿还是全投资的先行者，1954年他成立了邓普顿成长基金，开始了全球投资，所以他也被美国《福布斯》杂志称为“全球投资之父”。

可以说，邓普顿在当时开始全球投资，需要很大的勇气和远见。那时美国已经是全球霸主，人们普遍认为，美国才是世界上最先进的国家，美国的股票市场才最具有投资价值，根本没有必要去买别国的股票。但邓普顿认为，全球投资不但能分散风险，还可以提供更多的低价股投资机会。

全球投资案例：

从20世纪50年代开始，邓普顿就一直关注日本的经济状况。进入60年代后，日本经济进入快速发展，平均增长速度为10%，而美国当时大约4%。而且从股市的整体估值水平看，当时日本股市的平均市盈率只有4倍左右，而美国是20倍左右。

市盈率代表多久才能收回投资成本，所以市盈率越低代表估值越低，股价就越便宜，潜在的投资收益就越大。而当时日本经济增长速度，大约是美国的2.5倍，而股市整体估值却只有美国的20%左右，所以日本股市被大大低估，极具性价比，甚至可以说是梦寐以求的投资机会。

随后，邓普顿把自己管理的基金投入日本股市，在其投资之后的30内里，日本股市出现了惊人的涨幅，东证股价指数就增长了36倍，邓普顿又一次在逆向投资中赚了很多钱。

全球投资要点：

1、全球投资的原因

第一，不同国家的经济周期可能不一样，周期的轮替，会带来更好的投资机会。

第二，全球投资提供了更多的选择机会，你在本国只有几千只股票可供选择，但在全球范围就至少几万只股票可选择，这样就能发现更多的低价股投资机会。

2、全球投资的前提

在全球投资的前提，是他国的股票估值明显低于本国，极具性价比。比如上面的例子中，根据日本的经济增长情况和市盈率，就可以知道日本的股市估值明显低于美国，有很大的性价比。

第三个关键词：聪明做空

什么叫做空，简单来讲就是去借股票卖出，然后再买回来，如果卖出后股价跌了就赚钱，如果股价涨了就亏钱。比如你以100块的价格卖出一只股票，它跌到50块时你再买回来，你一股就赚50块。如果卖出后股价不跌反涨，涨到150块，那你一股就要亏50块。A股市场融资融券中的融券就是做空，做空的股票需要跟券商借。

聪明做空案例：

1999年那时，美国的互联网股票异常疯狂，泡沫非常严重。巴菲特因为没有买科技股，并出来批评互联网股票，而遭到嘲笑，说他过于保守，已经和时代落伍了。

到了1999年12月，纳斯达克市场的平均市盈率，上涨到惊人的151倍，泡沫随时会破裂。这时邓普顿，又一次出手了，他准备做空一批科技股。

从上面做空的定义就可以看出，做空的风险非常大，因为理论上股价是可以无限上涨的，所以做空的时机非常重要。当时纳斯达克交易所规定，新股上市后，公司高管6个月内不能卖出自己的股票。

邓普顿利用了这个规则，找了一批目前股价是发行价3倍以上，且上市快满6个月的股票。他总共找了84只这样的股票，在离6个月还差11天的时候，每一只卖空220万美元。因为他知道公司的高管，对自己公司情况是最了解，一旦满6个月，公司高管肯定趁着高位减持股票。果然在随后的一年里，邓普顿卖空的很多股票下跌幅度超过95%，邓普顿再一次在逆向投资中，赚了很多钱。