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9天23道金牌挽狂澜 新一轮行情即将上演

分析人士指出，密集的利好政策所形成的合力，正在持续发酵

自6月15以来，短短14个交易日，上证指数暴跌达28.64％，深证成指与创业板指更是同期暴跌达32.34％与33.19％，并且每天盘中有上千只个股跌停，如此有力度的杀跌在A股市场中极为罕见，甚至有人对此称之为前所未有的“股灾”。尽管这种定性为“股灾”的判断有偏激之嫌，但本轮急促的大跌，着实给大家好好地上了一堂投资风险课。

面对目前股市的持续暴跌，人们不由得想起李克强总理表态要培育长期稳定健康发展的资本市场；央行行长周小川强调不发生系统性区域性金融风险的底线；还有证监会表态决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵……“底线”二字充分说明目前市场现状，更表达了管理层对维稳取得了共识。

6月27日（周六）

市场背景：6月26日，继“6·19暴跌”后，上证综指大跌7.4％，创出年内第二大单日跌幅，创业板指更是暴跌近9％刷新历史纪录。行业板块全线飘绿，沪深两市逾2000股跌停，仅50余股收涨。

第一道金牌：央行降息0.25个百分点并定向降准。

6月29日（周一）

市场背景：在“双降”利好刺激下，沪深两市高开低走，权重股跳水，题材股掀跌停潮，沪指盘中连破4200点、4100点、4000点、3900点，午后一点半左右沪指探底回升跌幅收窄，全天盘中巨震10.07％，沪深两市逾1500股跌停。沪指自本轮新高5178.19点调整以来，10个交易日跌逾千点，跌幅达20％。

第二道金牌：中国证券金融公司罕见盘中答问：强制平仓规模很小。

第三道金牌：养老金投资办法征求意见：投资股票比例不超30％。

第四道金牌：证监会发文，回调过快不利于股市的平稳健康发展。

6月30日（周二）

市场背景：在密集利好推动下，沪指当日上演惊天逆袭。早盘沪指小幅反弹后，再次暴跌，一度跌破3900点，临近收盘，权重股集体拉升，大盘随后强力反转，沪指最终飙涨5％站上4200点，创业板表现相对较强涨超6％，沪深两市近300只个股涨停。

第五道金牌：基金业协会倡议：不要盲目踩踏。

第六道金牌：证券业协会就场外配资情况答问：强制平仓影响小。

7月1日（周三）

市场背景：没有出现投资者期盼的连续升势，大盘杀了个“回马枪”。上证指数收盘4053.70点，大跌5.23％；深证成指收盘13650.82点，大跌4.79％。沪市出现300只左右个股跌停，很多股票创出本轮调整以来的收盘新低。

第七道金牌：中金所称QFII与RQFII做空A股传闻不实。

第八道金牌：证监会进一步拓宽券商融资渠道。

第九道金牌：两融允许展期，担保物违约可不强平。

第十道金牌：沪深交易所调降交易结算费用三成。

7月2日（周四）

市场背景：沪深两市小幅高开，沪指围绕4000点展开宽幅震荡，盘中一度下探半年线。午后股指连续下挫失守3800点，随后在“石化双雄”等权重股拉升的带动下，股指跌幅有所收窄，沪指最终报3912.77点，跌幅3.48％，沪深两市600余只个股跌停。

第十一道金牌：证监会对涉嫌市场操纵行为进行专项核查。

第十二道金牌：李克强表示，培育公开透明长期稳定健康发展的资本市场。

7月3日（周五）

市场背景：权重股集体暴跌，题材股掀跌停潮，盘中再现恐慌性杀跌。沪指盘中破3700点，最低达3629.56点再创本轮调整新低，最低时跌逾7％，沪指最终大跌5.77％。

第十三道金牌：四大蓝筹ETF四天遭净申购395亿元，汇金出手护盘已获确认。

第十四道金牌：证监会表示，将相应减少IPO发行家数和筹资金额。

第十五道金牌：证金公司将大幅增资扩股，维护资本市场稳定。

第十六道金牌：QFII额度将从800亿美元增加到1500亿美元。

第十七道金牌：严打造谣传谣行为 已集中部署三起案件。

第十八道金牌：中金所研究决定，按委托量差异化收取交易费用，严打蓄意做空。

7月4日（周六）

市场背景：自6月15以来，短短14个交易日，上证指数暴跌达28.64％，深证成指与创业板指更是同期暴跌达32.34％与33.19％。

第十九道金牌：21家证券公司出资不低于1200亿元 投资蓝筹股ETF。

第二十道金牌：IPO暂停。

7月5日（周日）

第二十一道金牌：汇金公司出手救市

中央汇金公司5日晚间公告，已于近期在二级市场买入交易型开放式指数基金（ETF），并将继续相关市场操作。

解读：从证监会、财政部领导下的汇金公司，以及未来保监会的动作，股市政策底已经非常明确，唯一需要确认的是市场底，但汇金入市消息确认后，周一周二很可能就是市场底。

第二十二道金牌：央行力挺股市 将给予证金公司流动性支持

7月5日晚间，证监会发布公告称，央行将给予证金公司流动性支持。为了维护股票市场稳定，中国证监会决定，充分发挥中国证券金融股份有限公司的作用，多渠道筹集资金，扩大业务规模，增强维护市场稳定的能力。中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。

解读：中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持，决定性的一击！意味着理论上有无限的弹药。市场止跌是必然的。

第二十三道金牌：超50亿再融资被叫停

7月5日晚间，据媒体报道称，50亿规模以上再融资项目已被叫停。

解读：上证综指4500点是管理层的心理点位，如果达不到这个点位，IPO和大型再融资项目很难重启。

综观上述利好政策，无论是政策力度，还是政策频率，管理层不会容忍暴跌行情继续下去。分析人士表示，虽然近期一系列的政策维稳动作不断，未能止住股指继续下滑的脚步，但是如此密集的利好政策所形成的合力，正在持续发酵，短期之内将释放出其应有的利好效应。暴跌已达到各方底线，市场最黑暗的日子已经过去，新一轮行情即将上演。#JRJ分页符#

大盘筑底反弹 7月行情震月行情荡加大||###||###||###

大盘筑底反弹 7月行情震月行情荡加大

在连续暴跌之后，上周市场出现了多个利好消息，但大盘在短暂反弹后重回跌势，而且持续大跌，沪指一度逼近3600点整数关口。

不过，周末市场再次迎来多重利好消息，其中国务院会议决定暂停IPO将会极大增强投资者信心，短期市场将会迎来报复性反弹。

考虑到市场信心完全恢复需要一个过程，投资者也不要过分乐观，适当控制好仓位，有短线操作能力的投资者可以适当高抛低吸。

大盘连续三周暴跌

最近三周，A股陷入了跌跌不休的局面。自从6月15日5178点开始，股市连续暴跌14天，上证指数最多跌30％、深成指跌34.67％、中小板跌34.86％、创业板跌39.12％。并以每天一二千只个股跌停的极端方式，跌到了3600点。股指在周K线上连续收出3根阴线，下跌幅度达到29.91％，如此短时间内出现如此大幅度暴跌，这在A股历史上是极其罕见的，在全球证券市场上也十分少见。

面对暴跌走势，管理层频频出手。上周，央行同时降息和定向降准，养老金投资办法征求意见，“两融”允许展期，交易手续费降低三成。然而，利好消息没能阻挡跌势，反而加剧了恐慌盘的连续出逃。场外资金撤离带动指数下跌，导致场外融资资金被平仓卖出，进一步加剧下跌，市场进入了“下跌—平仓卖出—下跌”的恶性循环。

除了融资原因，政策利好被视为反弹卖出时机，这种非理性抛盘带动的集体抛盘，表现在盘面上，是越来越多的投资者对后市缺乏信心，每一次反弹都将成为止损良机。

不过，随着利好政策的累积效应显现，市场必将迎来反弹。

周末迎来重大利好

从上周末消息面来看，可以说是利好不断。最大的利好莫过于IPO的暂停。新股扩容压力一直是市场调整的一个重要原因，暂停有助于改善投资者的心理预期，将对市场多头短期有较强的刺激作用。此外，21家券商联合公告，至少出资1200亿购蓝筹ETF；证监会表示，证金公司将增资至1000亿维护市场稳定；经济日报连发两篇社论：没必要对股市过度恐慌；苏宁云商（行情002024，咨询）联合中小板50家公司发布维护市场稳定倡议书。

昨天晚间，市场再度迎来利好消息。中央汇金公司晚间公告，称已于近期在二级市场买入交易型开放式指数基金（ETF），并将继续相关市场操作。而证监会也发布公告称，央行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。

央行出手协助，无疑表明救市资金规模可能并不止1000亿元，一旦市场再度下跌可能会有更多的救市资金出现。在救市政策密集出台的背景下，市场下周有望迎来报复性反弹。

7月行情震月行情荡加大

虽然股市有“五穷六绝七翻身”的说法，但在7月份的前三个交易日，沪指却大跌近14％。对于7月份的行情，多家券商纷纷认为将以震荡行情为主。

申万宏源（行情000166，咨询）认为，6月的市场属于一次中级调整，幅度和历史上的几次中级调整相当。从历史经验看，中级调整之后，市场往往会进入一段时间的震荡行情。因此，7月份主要任务是消化短期剧烈的市场震荡和修复投资者心态，并重新寻找市场新的投资主线。

银河证券认为，经过6月下旬的暴跌后，股指可能企稳。政策底线清晰，市场底需要夯实。投资者情绪的恢复需要时间，场外配资的清理需要一段时间才能完全消除影响，短期难以积聚起大幅上升的动力。因此，7月份股指预计将以震荡为主，上下空间都不大。

短期来看，在多重利好消息的刺激下，市场有望迎来报复性反弹，但在反弹以后会如何走，还需要进一步观察。从操作策略看，由于救市主要是稳定指数，因此短期蓝筹股肯定会更加受到资金追捧，投资者在操作中可给予更多关注。此外，随着中报披露的进一步展开，中报高送转概念股也会得到部分活跃资金的关注，投资者不妨适当关注。当然，无论是选择蓝筹还是高送转概念股，在目前市场尚未完全企稳条件下还是要控制好仓位，有能力的投资者可以适当高抛低吸，在震荡行情中增加盈利空间。#JRJ分页符#

五机构看后市：合力维稳遏制急跌 慢牛行情仍可期待||###||###||###

五机构看后市：合力维稳遏制急跌 慢牛行情仍可期待

针对近期股票市场的快速下跌，中国证券业协会组织业内专家分析师对近期政策进行了解读，其中，中信证券、广发证券等五机构的分析人士认为，通过市场各方的努力，非理性下跌一定会被成功遏制，市场的投资机会将重新被投资者所认知，市场和行情的稳定值得期待。

自6月15日以来，A股市场出现剧烈调整，在三周之内上证指数从高点回撤30％，创业板指数从高点回撤35％。为了维护资本市场稳定，从前期央行“降准降息”到7月1日证监会发布《证券公司融资融券业务管理办法》发挥融资融券业务逆周期调节的功能。7月4日，21家券商将以合计不低于1200亿的资金用于投资蓝筹ETF，沪、深证券交易所共披露28家公司的暂缓发行公告，将减少对市场资金的需求。

中信证券研究部负责人彭文生认为，这些措施发出了明确信号，表明政府有能力有信心维护市场稳定。过去一年股市的大幅上涨有其合理的一面，在相当大的程度上反映了金融周期下半场实体经济降杠杆所带来的储蓄相对实体投资需求的增加，相应所带来的金融资产配置增加和价格上升。当然，这不是说金融资产价格，包括新经济的股票价格可以无限制上升，地心引力还是存在的，只是投资者的羊群效应和融资杠杆加大了市场的上下波动幅度。

“维护好市场，让健康的牛市持续下去不仅符合投资者的意愿，更顺应了建设和谐社会的大趋势。”中原证券首席经济学家袁绪亚表示，随着这些政策和监管措施作用的聚集，市场和行情的稳定值得期待，走向新一轮健康牛市目标不会改变。

“具体来讲，央行的多项举措放松了货币政策，不仅会增加股市的资金供给，而且会对实体经济构成利好刺激，从而对股市构成内在支持，成为股市止跌回稳的重要支持。”北京股商投资有限公司总经理崔晓黎表示，IPO暂缓不仅有效缓解股市资金面紧张，改善供需关系，而且传递出较为明确的直接维稳股市的信号，证金公司注册资本增加近3倍，使得稳定市场的资金力量进一步壮大，多家券商、公募基金发布联合公告和倡议书将增加各方投资者做多信心、降低恐慌，有效承接市场抛盘，对市场的止跌回稳将起到最直接作用。

对于前期清查的场外配资情况，广发证券研究中心总经理张岚认为，清理杠杆资金作为此刻“悬在A股头上的一把剑”，目前已经到达了可控的范围。伞形信托及民间配资等杠杆比例较高的杠杆资金，已在之前的下跌中得到了有效清理。7月1日，证监会晚间发布修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》取消投资者维持担保比例低于130％应追加担保物的规定，并不再将强制平仓作为证券公司处置客户担保物的唯一方式，这将有效缓解两融资金被强平的风险，杠杆清理将逐步回归可控的范围内。

针对后市，湖南金证投资咨询顾问有限公司董事长杨扬认为，恐慌性暴跌近尾声，黄金坑机会呈现。

杨扬强调，广义流动性宽松持续，经济基本面趋好，改革红利仍在释放，居民大类资产配置的基本格局没有发生变化，市场行情企稳后将迎来投资良机。

张岚也表示，随着A股指数的急速杀跌，此前积聚的泡沫风险已快速释放，股市有望逐渐企稳，而A股在风险快速释放之后的投资价值将重新凸显，A股此轮30％的快速暴跌，使市场上超过半数的股票股价“腰斩”，估值也从高位的泡沫状态迅速回落。

截至7月3日，沪深300的市盈率仅14倍，上证综指的市盈率为17倍，均较6月中旬的估值高位回落了25％左右，张岚认为，一些板块龙头公司的股价被“错杀”，这将重新赢得价值投资者的青睐。

相比一些板块龙头，彭文生更看好蓝筹股的后市表现。他认为，蓝筹股在本轮调整后有回归价值中枢的动力。储蓄向金融资产转移的逻辑并没有改变，只是受到短期因素的干扰，经过25％跌幅的调整，现在上证指数市盈率不到20倍，横向与国际比较（包括与H股比较）都已经不贵，已向下偏离价值中枢，均值回归动力增加。只是，原来的“赚钱效应”加速资金入市，现在的“亏钱效应”起的是反作用，从而提高了风险溢价，降低了价值中枢，放大了市场波动。当前蓝筹股底部已有支持，在市场震荡中，一些高质量的股票可能出现被连累错杀的情况，为投资者提供介入机会。

崔晓黎表示，在各方不遗余力的救市政策影响下，市场中的机构参与者纷纷以实际行动予以响应，共同维护市场的稳定。不仅大型公募基金、券商纷纷出资直接入市，大量有影响力的私募基金、证券投资咨询公司也纷纷发出倡议，不盲目做空股市、积极挖掘市场调整带来的长期投资机遇。相信非理性下跌一定会被成功遏制，市场的投资机会将重新被投资者所认知，理性健康的慢牛行情仍然值得期待。#JRJ分页符#

机构：政策利好将触发技术性反弹||###||###||###

机构：政策利好将触发技术性反弹

本周有10家券商发表了对后市的看法，5家看多，3家看平，2家看空。多方认为，在大盘持续破位下行释放风险以及政策面利好持续出台后，调整有望渐入尾声，而创业板上周五的走势已经显示出积极变化。空方则认为各类杠杆资金、获利盘和止损盘仍然不断借利好出局，对大盘还会形成较大冲击，市场重拾信心仍有待时日。

具体来看，在看多本周走势的机构中，申万宏源表示，虽然短线政策尚未发挥作用，但管理层救市的意图非常明确，未来也还可能推出更为积极有力的措施来稳定市场，恢复信心。应该说，政策底的信号是明确的，短线市场正逐渐接近政策底的区间。根据历史经验，政策底附近继续大力做空是风险较大，股指继续向下的空间也较为有限，虽然何时何点位止跌有偶然性，但投资者在操作上应当谨慎，尤其是跟风杀跌应更加谨慎。现阶段，原地卧倒、就地趴下可能是比较现实的对策。

西部证券分析称，由于成长股既是此前上涨的主力军，也是本轮急挫的重灾区，高估值成长股估值泡沫在短时间得到较大程度释放后，其技术性超跌反弹动能也在逐渐累积。既然此前多方信心的基础在于改革创新和产业结构升级，那么作为结构调整领头羊的创业板必然对市场结构及心理层面的影响具有很强的指示性作用。上周创业板方面表现出跌幅收窄迹象，且周五创业板放量守住半年线位置，成长股多方信心正在逐渐修复。考虑到目前失衡的多空力量仍然需要在剧烈震荡中反复磨合，因此操作上，大盘未有效止跌回稳之前，仍不宜盲目抄底，谨慎观望为宜。

信达证券认为，后市可能考验3600点、3500点、3400点的支撑。但是跌破3400点的可能性偏小。理由：第一，近期一系列利好政策的累积效应不容忽视；第二，3400点是一季度平台的顶部，有重要的支持作用；第三，部分题材股龙头调整的跌幅超过70％，多数股票跌幅都在50％左右，技术上有反弹的要求；第四，近日中国石化（行情600028，咨询）、中国石油、工商银行等指标股护盘迹象明显。但是，如果股指依然非理性下跌，则只好离场观望，不要与趋势对抗。

大同证券对本周走势充满信心，其认为目前监管层已亲自下场干预，政策力度加码，质变或将出现。从历次暴跌后的经验看，市场情绪需要一个恢复的过程，在这一过程中，市场风格明显偏向绩优股。目前正值7月中报密集披露期，中期业绩增长有望成为下一阶段市场关注的焦点，在企稳盘整的过程中，可借助中报进行筛选，关注医药、白酒板块。

看平本周趋势的机构中，国都证券认为，本次调整不同以往，市场明显失灵，有可能发生系统性区域性金融风险。政府干预力度不断加大，努力纠偏市场失灵。在政策持续强力干预之下，市场中期调整或正在接近尾声，转入区间震荡行情。

银泰证券认为，当前虽然仍有谨慎的必要，但无需悲观，在经过连续的调整后，随着做空动能的释放以及管理层各种救市政策的出台，后期A股企稳运行的可能性在逐步增加，市场最坏的时候或已经过去。

民生证券提醒，没有只涨不跌的市场，但是也没有只跌不涨的市场，周五，沪港通额度使用了71.46亿元。下跌以来，已经有三次沪港通额度在70亿元以上，显示出有一些机构看好未来的市场。保险投资基金设立方案获批、汇金净申购四大蓝筹ETF等都说明，市场的机会在不断的接近，一味看空不可取。

看空本周趋势的太平洋（行情601099，咨询）证券表示，在本轮下跌过程中，大盘每一次反弹都非常弱，连续两天反弹更是鲜见。权重股反复护盘但仍挡不住做空的力量，预计后市仍难以乐观，在当前市场信心遭遇重挫之际，重拾信心仍有待时日。预计大盘在走出像样反弹之前，还有下行空间。中期底部的确认应为一个时间段，而不是某个时间点。长期来看，下半年市场风格以“洗尽铅华”为主，缺乏趋势性的机会，市场或需要数月进行调整以塑造中期底部。#JRJ分页符#

“组合拳”安抚恐慌心 两策略应对后市行情||###||###||###

“组合拳”安抚恐慌心 两策略应对后市行情

自6月12日以5178.19点刷新上涨新高后，股指一路下挫，周K线上收出三根大阴线，连续下破4200点、4000点、3800点等多个重要关口。由于调整的速度过快，大部分投资者尚未做出操作便已大幅亏损，市场情绪也从极度亢奋转为极度恐慌。业内人士指出，融资盘、配资盘、获利盘在恐慌情绪下的集中抛售造成了市场非理性下跌。从目前来看，利好政策不断加码有望缓解投资者的恐慌心态，伴随着投资者情绪的修复，大盘有望震荡企稳。不过，大跌之后更需要投资者“冷思考”，以更加理性的策略应对后市。

快速杀跌防不胜防

5月以来，股指步入加速上涨阶段，一举冲上5000点后，并未做任何有效调整便又向5100点发起冲击，6月12日以5178.19点刷新上涨新高后，股指突然上演高台跳水，在随后的14个交易日里收出10根阴线，有10个交易日沪综指下跌超过百点，有5个交易日的调整幅度超200点；4根阳线中，仅有2个交易日涨幅超过100点。从周K线上看，沪综指已经连续三周下跌，周跌幅分别为13.32％、6.37％和12.07％，4800点、4500点、4000点等多个重要关口相继告破。上周五沪综指跳空低开，早盘便快速杀跌，最低下探至3629.56点，此后维持窄幅震荡，午后伴随着承接力量出现，股指震荡反弹，一度翻红，最高上探至3927.13点，不过好景不长，尾盘一轮快速跳水再度将股指拉回到3700点下方，报收于3686.92点，下跌225.85点，至此半年线也确认失守。

从行业板块来看，6月15日以来，28个申万一级行业指数全线尽墨，申万银行指数调整幅度为9.93％，小于10％。申万采掘指数跌幅为17.29％，小于20％。其余26个申万一级行业指数跌幅均超过20％，11个申万一级行业指数跌幅超过30％，申万国防军工、商业贸易和通信跌幅居前，分别为39.53％、38.94％和38.78％。由此来看，本轮的大调整并无明显的领跌品种，除低估值的银行股外，也并无典型的抗跌品种。

从个股来看，6月15日以来正常交易的2468只股票中，有2363只股票出现下跌，占比达到95.91％，其中全信股份、华鹏飞、鸿博股份（行情002229，咨询）、京天利等490只股票跌幅超过50％，股价被腰斩，1925只股票跌幅超过30％，2306只股票跌幅超过10％。

分析人士指出，本轮行情回落的导火索是年中阶段资金面紧张、新股扩容过快等，根本性的原因在于市场此前上涨过多，积累了大量获利盘。杠杆资金的运用在前期加速了股指上涨，在市场回落时也发挥了助跌效应。从下跌过程来看，这波大调整发生在14个交易日里，短期的快速下跌让投资者防不胜防，随后市场恐慌情绪进一步升温，盘中个股的跌幅继续扩大，前期强势股强力补跌更是对市场信心造成了打压。

政策加码化解恐慌心

此前，管理层虽连发多重利好，包括降准与降息并用、降低证券交易成本以及允许券商弹性处置两融账户等，上周末政策继续加码，铸就政策底化解恐慌心正在逐渐获得共识。

7月4日晚，上交所公布了安记食品（行情603696，咨询）、读者传媒（行情603999，咨询）、思维列控（行情603508，咨询）等10家公司暂缓发行的公告。深交所刊登万里石（行情002785，咨询）、三夫户外（行情002780，咨询）等18家公司暂缓发行公告。这28家公司公告称，因市场波动较大，出于审慎考虑，发行人暂缓后续发行工作。原披露的发行时间表将进行调整。

与此同时，21家证券公司召开会议，决定以2015年6月底净资产15％出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF。上证综指在4500点以下，在2015年7月3日余额基础上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。

市场人士指出，在市场大幅下挫时，通过政策加码对冲市场风险是正常的逆周期调节手段，股票市场也是市场经济体系之一，需要政府的逆周期调节。在股市过热的情况下增加IPO供给、严查场外配资是正常的，那么在股市暴跌为市场注入流动性、减少股票供给也具有其合理性。在政策底被逐步夯实的背景下，恐慌情绪也将逐渐出清，后市震荡企稳料是大概率事件，对于市场企稳时点的判断，建议投资者重点观测成交额和强势股两个指标。

一方面，前期在融资大幅加杠杆、配资大行其道的背景下，沪深两市成交额不断刷新历史天量，连续超过2万亿元，这并非是一种常态。短期快速下跌之后，融资盘、配资盘损失惨重，其高位抛压一定程度上放大了市场的调整幅度，加重了市场的恐慌情绪。不过，7月以来，市场成交额已经出现连续萎缩，7月1日沪深两市成交额达到1.53万亿元，7月2日沪深两市成交额降至1.29万亿元，7月3日沪深两市成交额降至1.15万亿元，连续缩量下跌意味着底部承接力量不足。值得注意是，这也使得市场成交额回归正常，后市止跌后需要在底部缩量反复震荡，才能确认企稳，为下一轮的震荡反弹积蓄动力。

另一方面，前期强势个股补跌告一段落。在本轮杀跌初期，以国资改革股、电力股、交通运输股一度表现抗跌，一定程度上维系了市场人气。不过好景不长，在连续大调整后，前期强势股连续跌停，遭遇补跌。这部分品种短期震荡企稳不仅显示杀跌动能明显弱化，而且也是短期杀跌结束的标志。

两策略应对后市行情

业内人士表示，按照既往经验，当政策底已明确确立后，市场底应该也在不远处，即使牛转熊，也没有只跌不涨的股票，必然有一波反弹行情。“大调整”后大部分资金已经出现明显浮亏，“大调整”后如何操作成为投资者关注的焦点，建议投资者以两种方式来应对。

第一是针对手中持有的被套绩优股，进行盘中T+0操作。这部分股票质地较好、具备业绩支撑，通常是牛市中长线品种，但短期在遭遇恐慌性杀跌后，出现大幅浮亏，此时割肉离场自然心有不甘，但再度加仓又害怕新一轮的杀跌出现，使得投资者格外纠结。针对此类品种进行日内T+0操作便是一种很好的方式，通过日内高抛低吸的方式，可以逐步降低成本，减少亏损金额，等待随后的反弹。

第二是针对短期看好的弹性品种缓步加仓，快进快出。今年二季度以来，市场出现一波快速上涨，整个市场陷入到莫名的亢奋中，把仓位开到最大、把摊子铺到最大成为应对全面牛市的最好策略。不过随后市场风云突变，股指连续下跌，使得全仓的投资者损失惨重。在反弹尚未确认的情况下，此时再次把仓位迅速放大来博反弹缺乏理智。泥沙俱下之后，精选弹性较大的个股缓步加仓方是正道。 #JRJ分页符#

重磅利好来袭 谁将率先反攻？||###||###||###

重磅利好来袭 谁将率先反攻

周末A股市场迎来重磅救市利好，包括28家公司IPO暂缓、券商联手救市等。在这些消息的影响下，周一A股迎来反弹将是大概率事件。那么，哪些个股最有可能引领反弹呢？市场人士分析，前期超跌股以及有资金护盘的强势股引领反弹的概率较大。另外，21家券商表示其自营盘在4500点下增持不减持，此举对券商重仓股构成利好。

超跌股

统计显示，自6月15日沪指开始大跌以来，两市跌幅超过50％的有近500股，剔除可比性较少的次新股后，仍有458股跌逾50％。若市场反弹，这些个股因前期跌幅巨大，或有望率先反弹。上述458股中，跌幅超过60％的有华鹏飞、京天利、凯瑞德等三只股，其中华鹏飞、京天利均为创业板股。不过，这三只股今年一季度业绩均不算太理想。

若结合业绩指标，可以剔除相当一部分个股。上述逾400只超跌股中，今年一季度归属母公司股东的净利润同比增长率超过100％的，仅有60股；同比增长超过1000％的，有长亮科技（行情300348，咨询）、五矿稀土（行情000831，咨询）、青岛碱业（行情600229，咨询）等三只股，增长率分别为2537.09％、1258.37％、1060.18％。不过，长亮科技因筹划重大事项，已于7月3日起停牌。另外，盛路通信（行情002446，咨询）、湖北能源（行情000883，咨询）、广聚能源（行情000096，咨询）、南方汇通（行情000920，咨询）、方正科技（行情600601，咨询）、博闻科技（行情600883，咨询）、吉鑫科技（行情601218，咨询）、综艺股份（行情600770，咨询）等一季度业绩增幅均超过500％。

这些跌幅超过50％且业绩较好的个股中，有不少个股的最新收盘价已跌穿定增价，例如东华能源（行情002221，咨询）、兰石重装（行情603169，咨询）、荣盛石化（行情002493，咨询）等，其中，东华能源最新股价较定增价折价超过20％，兰石重装、荣盛石化最新价格也较定增价格折价近10％。另外，随着近期市场的暴跌，很多上市公司都获控股股东、高管等增持，上述60只股中也有个股获增持，例如综艺股份，公司7月2日晚间公告，公司实际控制人昝圣达于7月2日通过上交所交易系统，增持公司股份117万股，占公司总股本的0.09％；并且昝圣达拟在未来12月内继续增持公司股份，累计增持比例不超过总股本的2％。

强势股

除了超跌股，强势股也值得关注。此前市场暴跌，强势股显然获得资金护盘，若市场出现反弹，这些有资金关注的个股无疑也值得重视。不过需要指出的是，前期的强势股在后市也有补跌的风险，例如之前较为强势的央企改革概念股近日就出现补跌。

统计显示，6月15日以来，两市有142只个股逆市上涨，不过其中有54只股为今年5月份后上市的次新股，有55只股目前处于停牌状态，有27只股因各种原因此前停牌过，股价的强势与停牌密切相关，还有3只股此前强势，但最近开始补跌，上周五股价跌停；剔除上述个股后，剩下的真正强势股有上海莱士（行情002252，咨询）、广汽集团（行情601238，咨询）、永艺股份（行情603600，咨询）等3只股。

上海莱士6月15日以来股价累计涨幅为3.55％，公司一季度业绩同比增473％，同时公司日前向上修正半年报业绩预告，预计上半年净利增365％-385％。上海莱士表示，公司主营业务收入较原预计有所增长，同时因证券投资而产生的公允价值变动损益高于原预计，从而使得上半年业绩增长超出原预计区间。此外，公司中报还拟10转增10股。广汽集团、永艺股份6月15日以来，涨幅也均超过1％。

券商重仓股

此前中信证券、海通证券、银河证券等21家券商联合维稳的内容也包括，其自营盘在4500点下增持不减持。此举无疑对券商重仓股构成利好。

今年一季报中，券商现身不少个股。按一季度末持有流通股市值算，单家券商持股市值最大的是北京银行（行情601169，咨询），中信证券持有3.62亿股，按北京银行一季度末的收盘价10.91元/股算，中信证券持有39.57亿元；其他券商重仓股中，截至一季度末，中信证券持有的中国平安（行情601318，咨询）也超过30亿元市值，国泰君安持有的中国建筑（行情601668，咨询）、国信证券（行情002736，咨询）持有的保利地产（行情600048，咨询）、中信证券持有的康美药业（行情600518，咨询）等持股市值均超过10亿元。 #JRJ分页符#

三思路布局反弹 中报绩优股或成反弹急先锋||###||###||###

三思路布局反弹 中报绩优股或成反弹急先锋

近期市场不确定因素增多，市场心态非常敏感。继上周四下破半年线后，上周五上证指数再度百点下探失守3700点整数位，在调整筑底的道路上走得颇为艰辛。不过一周来两市成交额持续缩量，量价背离现象愈演愈烈，也暗示出有利形势正在汇聚。

除了寄希望于政府出台切实有力的救市政策外，仍有不少因素影响股市本周走势，包括中报拉开帷幕，深市中小板公司沃华医药（行情002107，咨询）将于7月6日披露中报，市场或聚焦绩优股与高送转股；周四6月份的CPI和PPI将公布，上半年的各项宏观经济数据也将陆续开始揭晓，市场预测6月份CPI同比增长1％，甚至可能跌破1.0％，通缩压力已隐约走上前台，这意味着货币扩张的流动性陷阱潜在危险。

近日股市对利好反应冷淡，大盘连续大幅下跌。但利好消息不断，累积作用最终会生效，大盘随时止跌反弹。不过指数修复也还需要时间，能否在技术底和政策底的支撑下形成市场底仍需要时间观察，宽幅振荡与波动反弹有望成为后市主旋律。

此外，自上周三开始创业板相对主板表现出较强的抗跌能力，走势持续优于主板市场。但鉴于未来资金面预期偏弱，此番创业板“独立行情”可能难以持续，投资者不宜寄予过高的期望。

题材1：业绩预增股

根据深交所的预约披露时间显示，深市中小板公司沃华医药将率先于7月6日披露中报；深市主板个股美好集团（行情000667，咨询）和宝新能源（行情000690，咨询）将于7月11日披露中报；而沪市中报首只个股是中孚实业（行情600595，咨询）。创业板中报的披露工作将于7月18日开始。4家公司中仅沃华医药进行了预披露，预计中期净利润3341.33万元至3564.08万元，增长幅度为650％至700％。

点评：从历次暴跌后的经验看，市场情绪需要一个恢复的过程，在这一过程中，市场风格明显偏向绩优股。本轮调整后正好将迎来7、8月中报密集披露期，随着半年报业绩预告的大量披露，本周市场关注焦点将开始转向半年报大幅预增公司和具备高送潜力公司，业绩持续高增长或者出现好转的上市公司有望成为大跌过后的反弹急先锋。

中小板公司沃华医药将率先于7月6日披露。从以往的经验来看，A股业绩披露历来有“靓女先嫁”的惯例，较早公布财报的上市公司业绩增长通常相对乐观。而据统计，目前两市已经有一千多家公司公布了2015年半年报业绩预告，其中超过六成公司业绩预喜。而中小板公司基本已经发布了中期业绩预告，其中预喜公司比例超过70％。齐鲁证券认为，中小板是当前时间点兼具进攻与防御属性的最佳布局板块，只要经济未见明显触底回升、企业盈利没有出现明显趋势性变化，成长股上涨趋势就不会发生改变。

从预喜公司行业集中度来看，传媒、医药生物、软件信息技术服务业和制造业中的计算机、通信和其他电子设备制造业、移动支付和互联网金融等业绩预喜公司数量居前。尤其是传媒公司预喜数量占行业内中报业绩预告公司总数的84％，位居申万一级行业第一名。

题材2：农业股

央行自6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，对1）“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行，2）“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点；降低财务公司存款准备金率3个百分点。

生意社在2015半年度大宗商品市场高峰论坛上发布了《2015年1-6月中国大宗商品经济数据报告》。报告显示，上半年，白糖和生猪以21.55％、15.21％的涨幅领涨大宗商品农副板块，据农业部数据显示，2015年5月份国内生猪存栏量较4月份增减-0.2％，较2014年4月份增减-9.8％，屠宰企业收购困难，提价意愿较强。生猪存栏持续下降，加上华南地区近期连续暴雨，部分低标准猪舍被淹，生猪死亡同时容易诱发疫情，成为猪价涨幅超预期的潜在推手。

白糖方面，因国家对进口食糖的限制，加上本榨季白糖减产的双重利多因素，使得业内普遍看好后市，近期糖价虽止步不前，但预计7月中下旬开始，白糖消费旺季到来，糖价继续回暖的可能性极大，预计均价将达到5500~5650元/吨。

点评：供给收缩配合消费复苏，猪价景气高点比肩2011年，当前国内能繁母猪去化至历史最低位，触发反转行情的机会较大。央行宽松政策延续，6月定向降准中对“三农”额外支持，总体利好农业发展。总体来看，农副产品和畜禽链反转行情已经启动，宽松刺激经济复苏将有利于行情的持续。

近期农业股的淘金主线将围绕畜禽链的涨价预期和国企改革两大主题展开。市场大幅回调之后，从安全边际角度可以关注养殖板块，猪价上涨超预期，预计进入下半年将会是猪价加速上涨的阶段。与此同时，农副产品概念中也蕴含着改革机会，国企改革、农垦改革具体实施方案呼之欲出，后续政策红利将继续催化基本面与股价预期双升。首批六家改革试点的国投公司和新兴际华集团（行情601718，咨询）旗下的国投电力（行情600886，咨询）、际华集团已停牌，标志着央企改革已进入实质性阶段，可继续关注中粮系投资机会。

题材3：券商

7月1日晚间交易所及监管层发布公告，连续发布三项利好政策，其中，证监会紧急发布《证券公司融资融券业务管理办法》，规定强制平仓将不是唯一控制风险的标准等两融业务管理新措施，办法即日实施；发布两项措施扩大券商融资途径，即将短期公司债券试点扩大到所有证券公司、允许券商开展两融收益权资产证券化业务；沪深交易所和中登公司宣布降低A股交易经手费和过户费收费标准，于8月1日起实施，按日均成交1万亿估算，本次下调监管层全年让利约130亿元，占行业经纪收入5％左右。

点评：6月15日A股市场急速下跌至今，监管层扶持券商、支持两融的态度十分明显。三项利好政策的密集发布是组合拳，两融管理办法放开了券商的业务端，融资途径放宽拓展了券商融资渠道，交易成本的降低有利于提升交易量，向市场释放积极信号。

两融管理办法的紧急提前公布（由11日提前到1日发布，并即日实施），新规与6月征求意见稿相比，取消维持担保比例规定、允许不动产作为追加担保物和限定融券卖出所得款三项条款超预期，券商两融规模、展期、担保物违约处置标准方式（强制平仓将不是唯一控制风险的标准）等的放宽，对于两融业务发展是极大利好；发行短期公司债由试点扩展至所有券商，同时允许券商开展两融收益权资产证券化业务，这两条措施有效拓展了券商融资渠道，可以快速补充业务发展所需资金；经手费和过户费虽在交易成本中占比较低，但此举继续释放积极信号，同时交易成本降低也有利于交易量提升，中长期或可提升市场活跃度，进而提升券商业绩。

在市场反弹阶段，券商板块或存在交易性机会。不过从中期来看，证券市场面临价格战和牌照放开压制，行业不确定性也在增强。#JRJ分页符#

如何在黄金坑中寻找错杀股||###||###||###

如何在黄金坑中寻找错杀股

A股在经历半月惊魂后，许多投资者信心已摇摇欲坠，市场恐慌情绪快速蔓延，多个交易日均出现大面积跌停潮，割肉离场的股民比比皆是。但正是这种万马齐喑的时候才可能是最佳投资时期，套用股神巴菲特多年来一直秉承的一条著名投资原则：“在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧”，三类股的黄金坑可能已经形成，新的投资机会已经到来。

A股反弹一触即发

由于周末监管层救市的决绝，市场普遍认为，下周A股反弹一触即发。不过，政府维稳之后，市场很大概率将进入振荡筑底过程。横盘修复的阶段正是大浪淘沙的过程，个股经历去伪存真，真正的优质股票将脱颖而出。必有一些板块个股将率先崛起，短线投资者完全可以以此为出发点选择板块个股。

从投机的角度，在暴跌行情中，有两种股票往往成为反弹的急先锋。一种是暴跌中仍能保持较好技术形态的个股，主力依然积极护盘，或是主力实力强劲，或是公司基本面有过人之处；一种是跌得最惨的个股，特别是下跌过程中毫无承接盘的个股，这类个股主力严重被套，反弹中主力自救将较为积极。

不过，从投资角度看，后市行情再演绎以往的疯狂将不可持续，在下周市场借维稳利好产生普遍反弹之后，个股将很快产生分化。未来的机会，回到理性轨道的可能性更大。作为投资者，必须洞悉市场即将发生的变化，改变此前热衷题材炒作的偏好，回到个股的基本面上来。

护盘急先锋：银行股、券商股

银行股和券商股从来都是当仁不让的护盘急先锋，即使在本轮暴跌中，银行股表现也不遑多让。市场期待的混业经营试点和混合所有制改革试点都已正式落地，商业银行法修订案国务院也已经通过。此前央行的双降对银行业也是一大利好，经过前期下跌，目前银行板块估值偏低，未来有望获得较好的相对收益，可以预见的是，指数修复的漫长过程中银行板块将再次担当重任，再加上银行股本身的低估值特征，此时股民们选择银行、券商股进行投资已在起跑线上领先绝大部分人。

中信建投认为银行股攻守兼备，目前市场环境下，银行股防御型和进攻性兼备。我们坚持“迎接PB2.0时代”的观点，尽管经济处于下行周期，银行经营也处在转型过程中，但是货币政策持续宽松、金融业改革和行业面变化、经济结构调整，这些因素都有助于银行股估值进一步抬升。

券商行业上半年业绩高增长已成定局，下半年深港通、注册制、资产证券化等行业利好因素陆续落地或推进，券商板块将迎来一系列利好。此前两融新规出台、融资渠道拓宽、交易成本降低等三大利好政策对券商行业放开了券商的业务端，拓展了券商融资渠道，降低了交易成本。给券商行业带来了实质性利好。

中银国际证券表示，经历了6月以来的股市巨幅调整，投资者的风险偏好正悄然发生变化，估值的安全边际有望成为选股的重要指标。直接融资大发展、金融要素改革引发的无风险收益率下降，以及券商业务创新带来的业务结构优化将在中长期内支持券商业绩持续高增长，我们仍然看好券商股的中长期走势。

市场反弹风向标：国企改革概念

上半年牛市之所以被称为“改革牛”原因就在于国企改革概念的爆发，虽然大盘出现了剧烈调整，但国企改革主题仍然有良好的相对收益。下半年随着国企改革的持续深入，概念股将会被市场更加青睐，是最值得关注的主题。

随着近期市场出现系统性的调整，国企改革标的也有了一定幅度的回调。广发证券（行情000776，咨询）认为，7月份市场将有望看到后续国企改革方案的出台，伴随着市场企稳回升，国企改革主题将继续之前的强势表现，并且更加有持续性，建议投资者重点关注。

太平洋（行情601099，咨询）证券此前也表示，坚持看好国企改革。国企改革主题投资其横跨板块之多，涉及体量之大，在市场企稳条件下是兼具政策风口和想象力的投资主题，也是在市场绝望之际多方重燃信心的重要风向标。投资标的上建议挖掘： 第一批试点央企和第二批潜在试点集团；有人事变动的央企和资源整合平台龙头；央企唯一上市平台中存在整合预期的公司。

什么是黄金坑？

所谓的“黄金坑”，就是行情经过较长时间的横盘筑底，主力在确定拉升行情前，借助大盘回调或市场其他利空因素进行一次快速的下跌，引发在横盘等待的跟风者下马，最后一次将不坚定的筹码洗出去，以减少自己的拉升阻力，然后反手做多，脱离成本区，股价便迅速从坑中拔地而起，一波波澜壮阔的行情随之展开，在K线图上就形成了一个形似坑状的图型叫黄金坑。

“机会是跌出来的”。一般来说，高度控盘股介入过早会很难忍受长期的洗盘，介入过晚可能股价已经飙升。很多黄金坑的股票往往是前期连续下跌，形成短线操作的最佳买点，如在对的时机买入，短期内收益会迅速暴涨。选择黄金坑，关键是买入时是否找到最好的买点。坑和陷阱是同一个定义，走出坑以后继续向上，坑便成了黄金坑；如果坑还没有填平或者填平后便又转头向下，坑就成为了陷阱。黄金坑一般都是出在调整行情的末尾阶段，所以要对大势的把握比较准才好，一般来说，黄金坑在底部不会太长时间，黄金坑出坑后是连续涨停的，低吸的机会转瞬即逝。#JRJ分页符#

两因素有望铸就中小板股率先反弹||###||###||###

苏宁云商（行情002024，咨询）等50家公司发声维稳

两因素有望铸就中小板股率先反弹

周末，管理层打出了“救市组合拳”，不仅为二级市场带来了诸多实质利好，也极大地鼓舞了场内的士气。而在政策呵护下，上市公司也积极地维稳自身股价，为维护资本市场稳定作出贡献。

据悉。7月4日由中小板龙头企业苏宁云商发起，首批50家中小板上市公司集体表示一定能够抓住中国经济转型升级的历史机遇，持续为广大投资者创造价值、创造财富，坚定维护资本市场稳定，传递股市正能量。并发出了积极采取回购、增持、暂不减持措施，加快转型升级步伐等倡议。

对此，分析人士表示，随着一系列救市政策的出台，周一沪深两市股指筑底反弹为大概率事件。而一旦反弹行情确立，中小板指也有望成为反弹的急先锋。主要有两方面原因：

首先，在下跌行情中，增持、回购等措施通常将增加投资者对于上市公司发展的信心，对公司股价起到稳定器的作用。数据显示，有22只获得产业资本逆市增持个股自6月15日大盘下跌以来跑赢大盘（上证指数同期下跌28.64％），其中中海海盛（行情600896，咨询）实现逆市上涨，而中科英华（行情600110，咨询）、达华智能（行情002512，咨询）、浙江鼎力（行情603338，咨询）、洲明科技（行情300232，咨询）、神雾环保（行情300156，咨询）、乐视网（行情300104，咨询）、爱尔眼科（行情300015，咨询）、永新股份、康达尔（行情000048，咨询）、智云股份（行情300097，咨询）、华仁药业（行情300110，咨询）等个股同期跌幅均小于20％。而近期发布回购方案的TCL集团（行情000100，咨询）、美的集团（行情000333，咨询）也拥有不错表现，其中，TCL集团股价已基本企稳，而美的集团也保持着强于大盘的良好表现。

其次，从市场的角度来看，相较于“神创板”，中小板整体估值相对较低，且公司成长性不俗，若大盘企稳有望率先展开超跌反弹行情。数据显示，目前中小板以002001新和成（行情002001，咨询）为首至002050三花股份（行情002050，咨询）为尾的前50家上市公司均披露了中报业绩预告，其中业绩预喜公司达33家，占比66％。其中，汉麻产业（行情002036，咨询）、七喜控股（行情002027，咨询）、美欣达（行情002034，咨询）、亿帆鑫富（行情002019，咨询）、鸿达兴业（行情002002，咨询）等5家公司预计中报业绩翻番，而黔源电力（行情002039，咨询）也有望实现中期扭亏。

从中小板前50家上市公司的近期市场表现来看，自6月15日调整以来，传化股份（行情002010，咨询）、中捷资源（行情002021，咨询）实现逆市上涨，涨幅分别为99.01％、58.06％；另一方面，也有4只个股股价出现“腰斩”，按期间累计跌幅排序分别为宝鹰股份（行情002047，咨询）（54.51％）、美欣达（52.00％）、山东威达（行情002026，咨询）（51.69％）、七匹狼（行情002029，咨询）（50.75％）。#JRJ分页符#

200只个股逆市飘红都透露了哪些信息？||###||###||###

200只个股逆市飘红都透露了哪些信息？

上周，A股市场再次大幅下跌，连续三天出现千股跌停的一幕。不过，在市场雪崩式下挫，个股大面积跌停的同时，仍有200多只个股不跌反涨，成为市场中少有的亮点。这些个股为何逆市走强，它们到底具有哪些共性和特性？了解这一点，对于我们把握市场企稳之后的投资机会，具有相当重要的意义。

蓝筹股抗震级别高

在近期A股市场的大幅下跌中，蓝筹股的整体表现可圈可点，在上周跌势中，蓝筹股的抗跌性更为突出。统计显示，上周两市2339只个股（停牌除外），算术平均跌幅为16.38％。而各大股指中，仅有中证500指数的跌幅超过了个股的平均跌幅，达到18.98％。其次为中小板综指（16.50％）、深综指（16.16％）、深成指（14.95％）、创业板综指（14.33％）。从上述数据来看，中证500指数的惨烈下跌，极有可能与中证500指数期货所提供的做空机制有关，期货价格的下跌加剧了个股的跌幅，引发了市场的恐慌，触发了融资盘的平仓，从而形成了恶性循环。而其他各大指数中，上证50指数上周仅下跌了5.64％，成为两市跌幅最小的指数，充分显示了大盘蓝筹股在本次股灾中中流砥柱的作用。最新数据显示，上证50指数成分股平均市盈率不足13倍，与国外成熟股市相比具有明显的估值优势。

从上周个股表现看，一批蓝筹股呈现出极强抗跌性。统计显示，上周共有18只市值超过1000亿元的蓝筹股出现逆势上涨，中国石油（行情601857，咨询）、工商银行（行情601398，咨询）、中国银行（行情601988，咨询）3只个股总市值超过1万亿元，上周涨幅分别为8.04％、4.73％和1.66％。从这18只个股的行业分布来看，有10只是银行、券商等大金融板块个股。其中，工商银行从本轮行情最高点，到上周五收盘，股价仅下跌6.68％，几乎不受本轮股灾影响。整体来看，以工商银行、中国银行、建设银行（行情601939，咨询）、农业银行（行情601288，咨询）为代表的银行股板块，在本轮下跌中发挥了重要稳定作用。

次新股中可淘金

从历史规律来看，在大盘调整阶段，次新股往往会成为市场的一大亮点。上周，就有不少次新股开始脱颖而出，拒绝下跌。

统计显示，上周逆市上涨的个股中，有36只都是去年7月份以来上市的次新股。其中，去年12月31日上市的新澳股份（行情603889，咨询）大涨29.36％。由于去年12月底，A股行情正处于调整阶段，新澳股份上市后仅出现了3个连续涨停。上周一，该股最低探至21.45元，已经回到上市初期的水平。而上周涨幅超过10％的次新股也全部都是今年4月份之前上市的次新股，这批新股上市初期的涨幅远远落后于4月之后的新股，但在本轮下跌行情中，跌幅依旧惨重。因此，股价和估值相对合理，而且这些个股中多空博弈的情况相对简单，从而吸引了部分场内资金的关注。

值得注意的是，目前新股发行（IPO）再度暂缓，从而令目前这批次新股的稀缺性大大提升。本轮新股发行的一大特点是发行市盈率受到窗口指导，上市公司募集资金大幅减少，因此在上市后有较强的资本运作动能。而IPO的暂缓也会进一步刺激并购市场，提高壳资源的价值，这也为次新股的走强提供了炒作题材。

从机构动向中寻找错杀股

整体来看，由于融资盘平仓造成了流动性不足，近期的下跌走势可谓泥沙俱下。一些流动性较好的优质个股也受到平仓盘的打压而出现大幅下跌，被市场错杀。如何分辨哪些个股有可能是错杀的对象呢？我们认为，从上周机构专用席位净买入的个股中或许可以找到一些线索。

公开信息显示，上周机构专用席位共上榜666次，累计买入金额146.82亿元，累计卖出金额140.66亿元，净买入6.16亿元。如果剔除1000万元以下的买卖数据，净买入金额为6.86亿元。其中，有85只个股在上榜阶段机构席位的买入金额大于卖出金额。从全周走势来看，这85只个股有44只上涨，1只平盘，仅有40只下跌，表现明显好于市场的整体水平。分板块来看，创业板和中小板个股是上周机构的重点博弈品种。如果按照市值来统计，市值规模在100亿元至1000亿元的个股，表现明显更为强势。数据显示，上周共有43只100亿元至1000亿元市值规模的个股获得机构专用席位的净买入，其中的28只最终逆市飘红，仅有15只出现不同程度下跌。其中，深高速（行情600548，咨询）、万达信息（行情300168，咨询）、久联发展（行情002037，咨询）、网宿科技（行情300017，咨询）、泰格医药（行情300347，咨询）、机器人（行情300024，咨询）、西部证券（行情002673，咨询）、汉鼎股份等8只个股周涨幅超过20％。中文传媒（行情600373，咨询）、康恩贝（行情600572，咨询）、金龙机电（行情300032，咨询）、福达股份（行情603166，咨询）、科大讯飞（行情002230，咨询）、葵花药业（行情002737，咨询）、科大智能（行情300222，咨询）、大华股份（行情002236，咨询）、华策影视（行情300133，咨询）、新文化（行情300336，咨询）、恒顺众昇（行情300208，咨询）等11只个股涨幅在10％至20％之间。

从相关个股的公开信息来看，机构席位有买有卖，博弈程度相当激烈。比如7月1日至7月3日，泰格医药前五大买入和卖出席位全部是机构，买入金额为3.67亿元，卖出金额也高达3.14亿元，净买入不过5299万元，但上周五该股依然大涨7.87％。而本周初，一些机构净买入金额较大的个股，有不少都掉头下跌。

总体来看，如果抛开最终上涨或下跌的结果，机构席位在大跌之际敢于买入的个股，至少其流动性风险不大，并且传达一部分机构看好信息，成为错杀对象的可能性较高。#JRJ分页符#

最抗跌50股 集中在四大板块||###||###||###

最抗跌50股 集中在四大板块

6月15日以来不少个股经历了大幅调整，然而相对而言，一些股票仍然比较顽强。对抗跌股的关注仍然是以强势思维来考虑的选股策略，因此一旦强势股转弱仍要果断抛弃。与此同时，抗跌股也具有补跌风险，投资者应自己把握。

统计了自大盘调整以来跌幅最小的个股，剔除今年5、6月份上市的新股、近期复牌股，以及上周五跌停的个股，从而得到此轮行情最为抗跌的50只股票。

剔除次新股与复牌股是因为这些股票在上市后、复牌后股价往往出现连续涨停，而这段时间投资者无法介入，不具研究价值。而前期虽然表现较为抗跌，在上周五却出现跌停，说明该股已经由强转弱，抛压过大导致无人接盘，这类股票后期可能继续下跌，因此不能算抗跌股。

从抗跌股所在行业板块来看，这些股票主要集中在银行板块、中药板块、汽车整车板块、白色家电板块，这四大板块抗跌股个数占所有抗跌股36％。其中有9只抗跌股属于银行板块，占所有抗跌股18％，其余三大板块均有3只个股入选抗跌股股票池。

银行板块的抗跌是显而易见的，主要因为银行股整体的市值较大，因此相对波动较小，而且在掩护主力出货时，或者想要抬升指数护盘时，大资金往往会关注银行股。而医药、消费板块的抗跌也在情理之中，在行情不好的时候，医药板块、消费板块因其有较为稳定的业绩往往具有避险属性，况且不少医药股在此轮牛市中表现相对滞涨，如云南白药（行情000538，咨询）（000538.SZ）、天士力（行情600535，咨询）（600535.SH），这些股票在去年7月以来的这波牛市中股价竟然没翻倍，与其说它们抗跌，不如说它们前期不够疯狂，因此调整没有那么惨烈。

从财务特征来看，这些抗跌股未必都是绩优股。数据显示，这50家公司中，一季报净利润同比增长20％以上的个股不过20只，占比只有40％。从市盈率来看，抗跌股的市盈率也并不是很低，其中市盈率低于30倍的个股有23只，仅占46％。市净率5倍以下的股票有22只，占比44％。从这个角度来看，经过一轮牛市之后，真正便宜的股票其实已经不多，因此已经不能从估值的角度来解释这些股票为何表现较为抗跌。

虽然这轮调整很多人归因于去杠杆，但是从抗跌股来看，有相当一批融资融券标的股其实跌幅并不大，在抗跌股的股票池中，我们可以发现，属于融资融券标的的个股共有30只，占比达60％，其中主要包括金融股、地产股、石化双雄等。

从个股来看，6月15日以来表现最好的股票是上海莱士（行情002252，咨询）（002252.SZ）、永艺股份（行情603600，咨询）（603600.SH）、广汽集团（行情601238，咨询）（601238.SH）。这3只股票是有且仅有符合上述要求，自6月15日以来股价出现罕见上涨的股票，其中上海莱士上涨3.56％、永艺股份上涨1.41％、广汽集团上涨1.22％。从形态上来看上海莱士走势最为强势，不排除近期有创出新高的可能，但也可能在前期高点附近做个”M”头后出现补跌，而永艺股份、广汽集团则已经跌破20日均线，似乎仍受制于5日均线，更因谨慎看待。

从选股的角度来看，投资者不妨多多关注一些次新股。数据显示，抗跌股中有11只去年IPO重新开闸以来上市的次新股，次新股在刚上市时往往出现连续无量涨停，而随后进入横盘休整区间，这一特点使得投资者较容易把握市场平均成本的位置，如九华旅游（行情603199，咨询）（603199.SH）、迪瑞医疗（行情300396，咨询）（300396.SZ），不过这种选股策略也要有止损跟随，那就是如果股价有效跌破前期震荡区间的最低点，投资者因果断止损。

九华旅游于今年3月26日上市，与很多新股一样上市后连续涨停。4月9日之后市场涨停被打开，该股才有大规模交易的交易记录，数据显示，4月9日~5月8日，该股票在一个平台上震荡休整，休整区间最低价37.69元，理论上这个点位是市场上的最低成本价，因此股价在这附近会有较大支撑，6月29日，当九华旅游跌至38.12元时，迅速展开反攻，截至上周五连续4根阳线股价已经站回60日均线，5日均线正要金叉10日均线，短期企稳迹象明显。#JRJ分页符#

首份中报靓丽登场抄底 被错杀的绩优股||###||###||###

首份中报靓丽登场抄底 被错杀的绩优股

中报披露打响第一枪，沃华医药（行情002107，咨询）昨日晚间发布两市首份半年报，公司净利润同比增长近七倍。该股年内最大跌幅超过51％，上周放量上涨7.27％。分析认为，经过近期暴跌，市场投资目标将由此前题材和概念炒作回归到基本面上，中期业绩高增长的公司有望获得资金抄底。

两市首份中报靓丽登场

深交所的预约披露时间显示，深市中小板公司沃华医药将率先于7月6日披露中报；深市主板个股美好集团（行情000667，咨询）和宝新能源（行情000690，咨询）将于7月11日披露中报；而沪市中报首只个股是中孚实业（行情600595，咨询）。创业板中报的披露工作将于7月18日开始。

7月5日晚间，两市首份2015年半年度报告亮相。中小板公司沃华医药（002107）发布中报显示，公司2015