南宁百货老鼠仓实战分析

被王石称为“野蛮人”的姚老板重出江湖,南宁百货大股东惊慌？

这个被王石称为“野蛮人”的姚老板到底是何许人也？？？为什么很多上市公司对他都敬而远之？？？

如果是业内人士，我想应该多多少少知道一点关于姚老板姚振华在资本市场里面的名声在外！首先要从多年前宝万之争开始说起。

背景：“宝万大战”最初始于2015年中“股 灾”之后。相比于2007年的牛市，2015年的新牛市最大的不同在于其极高的杠杆率。信托公司利用伞形信托的模式，将银行批发出来的资金拆分成小规模分散零售给小型融资人，金融创新的子账户管理系统把信托账户拆分成独立的账户单元，击穿了金融证券监管，杠杆融资炒股风靡一时。 这注定了新的一波牛市将比之前来得更加凶猛，但同时也意味着当风险来临时，遭受到的损失也肯定是惨痛的。看似突发的战争，实则多重层面历史的重演。万科与宝能的控制权争夺战，无论最终哪方胜出，都将能载入中国市场经济的教科书。

宝万之争

什么是宝万之争？

“宝万之争”是宝能及其与之关联的公司，2015年多次在二级市场上举牌万科，截至2015年12月11日，宝能系持有万科股份的比例达到了22.45％，稳稳的坐上了第一大股东的位置。但是，万科创始人、董事会主席王石批评宝能的“历史信用不够”，表示强烈反对。因此，人们开始关心万科的管理层会不会被第一大股东宝能给踢掉。

万科怎么了？

万科是中国第一大住房开发商，2014年销售额突破2000亿元。它的现金流充足，股票估值和市盈率都比较低，但是股份持有情况却非常分散，而董事长王石早在20多年前就主动放弃了股权。所以，看上去是被“咬一口”的很好的对象。不过，从去年开始，万科召集管理层投资盈安合伙公司，已经坐上了当时第二大股东的位子。其实，现在的争端早在1994年就出现过，当时是国泰君安要控制万科，发布《告股东书》指出管理机制的问题。后来，王石和郁亮成功得到了华润和其他几家股东的支持，最要命的是抓到了国泰君安可能涉嫌老鼠仓的小辫子，最后以胜利告终。

宝能为何发起挑战？

宝能系是姚振华、姚振辉兄弟控制的，以前海人寿和宝能地产为主的数十家公司，姚振华相对王石更加低调。今年以来，好几家中国的保险公司发行的“万能险”取得大卖，为了追求高收益，保险资金已经多次主动举牌上市公司，前海人寿是其中之一。有意思的是，安邦保险也已经花费了上百亿元资金，买入万科5％的股份。事实上，不管怎样，万科现在的股价已经猛涨到了历史高点。参考当年的君万之争，再看看这两天各家通过媒体的喊话和站队，或许可以认为，现在正是双方紧急寻找对方漏洞和小辫子的时候。

宝万之争的本质是什么？

本质上这是一场收购与反收购的战争。中国证监会2015年12月18日表示，监管机构不会干预符合法律法规的市场行为。就在当月18日下午，万科宣布股票停牌，宝能系会不会因此而爆仓，成为许多人的一个关注点。这场并购争端，如果要说它对中国人有什么启示，或许可以把它看成又一次理解市场经济和公司治理规则的活教程。大股东要直接管理公司，必须修改章程或者通过股东大会的决议来实现；然而，董事会是全体股东的代理人，它拥有选择提案等核心权力。这场争端应该还会继续发展下去。

万科股权之争是中国A股市场历史上规模最大的一场公司并购与反并购攻防战。

2015年，姚振华动用宝能集团旗下控制的钜盛华、前海人寿等持股平台在二级市场上大举买入并举牌万科，在那一年内，对万科的持股比例增至24.26%，取代华润成为万科第一大股东。

宝能系的进入在万科内部激起巨大水花。2015年12月18日，万科A发布临时停牌公告，被视为王石及万科管理团队对宝能系的正式反击。停牌历时6个月，宝能系则在万科A复牌后，再度“买买买”，将持有万科的股份数提至25.04%，距离控股股东地位仅一步之遥。

最终在2017年6月9日，中国恒大转让14.07%万科股权予深铁，终破僵局，持续了两年的万宝之争最终盖棺定论。转让后，深圳地铁成功上位拿下万科大股东宝座，宝能系落败。

宝能系在最高之时，持有超过万科28亿股，占总股本25.4%。其中，前海人寿、钜盛华分别持股6.67%、8.39%；9大资产管理计划（安盛1号、安盛2号、安盛3号、广钜1号、广钜2号、西部利得金裕1号、西部利得宝禄1号、泰信价值1号、东兴信鑫7号）合计持有万科股份10.34%。

彼时，为了持有万科的这些股票，宝能集团在二级市场耗费的现金超过450亿元。

2018年，在资管计划到期、万科独董刘姝威的炮轰下，宝能系拉开了撤离万科A的大幕，最早被出清的是资管计划。

去年4月3日宣布将要逐步出清九个资管计划后，宝能系持续在对万科股票进行减持，大体分为三个阶段。

宝能集团对万科的第一波减持，是在2018年4月17日至2018年7月17日，三个月时间里，姚振华控制的“宝能系”通过大宗交易及集中竞价交易方式减持公司A股股票约5.5亿股，占总股本5%。

紧接着，第二波减持则发生在2018年7月27至2018年9月11日，宝能系减持万科A股股票5.52亿股，占万科总股本的5%，宝能持股比例降至15%。

第三波集中减持时间集中在2019年下半年。此次《简式权益变动报告书》显示，今年4月29日至11月22日，钜盛华、前海人寿通过集中竞价交易方式，合计减持万科A股股票4.9亿股，占万科总股本的4.33%。

其中，在今年下半年，宝能系更是大手笔“卖卖卖”。6－11月期间，钜盛华、前海人寿通过集中竞价方式减持4.8亿股，合计减持比例4.27%，减持价格区间位于26.00元/股-31.44元/股。

此外，万科还祭出了配发H股的大招。2019年4月8日，万科完成向不少于六名承配人成功配发及发行总数为2.63亿股的新H股，受此影响，万科已发行股份总数由110.39亿股增加至113.02亿股，钜盛华、前海人寿持股数不变，持股比例由14.67%被动稀释至14.33%，被动稀释的比例为0.34%。

截至目前，宝能系在减持万科股票上，套现超过400亿元。与之前投入的450亿初始成本比较，暂不考虑资金成本，已经接近回本。此外，宝能系尚持有万科股票约11.3亿股，按照万科11月22日的收盘价27.01元/股计算，这些股票的市场价值高达305亿元。

沉寂一段时间后的“宝能系”在近期大手笔减持万科股票之后，又有了新的动作。

12月4日，阿里拍卖网显示，深圳北部湾电子持有的上市公司南宁百货4.21%股权进行司法拍卖，最终，宝能系下属公司南宁富天成功赢得竞拍。

随后，南宁百货公告称，第二大股东南宁富天以竞拍的方式增持公司股权，总计持有18.85%股份，因此得以超越控股股东南宁沛宁而成功“上位”。

一线险资大佬再度进场引来市场资金的热度追捧。12月4日开始，连续三天，南宁百货强势涨停，除了12月4日不是一字 板，最近两天都是一字板。12月6日开盘，南宁百货一字涨停，截至收盘，股价报收5.34元，超14万手买单资金封在涨停板，又是无量涨停，都说跟着财大气粗的姚老板有肉吃，但是有几个人能买进呢？？？？量化擒牛也只能呵呵了！

12月6日南宁百货涨停（图片资金进出由量化擒牛指标提供）

量化擒牛注意到姚老板狙击南宁百货（600721）的最直接的后果就是激活了整个商业连锁行业，很多股民戏言为啥A股就不多几个这种财大气粗的姚老板呢？

商业连锁受姚老板买买买南宁百货影响今天大涨

南宁百货涨停带动商业连锁另外4家涨停，不得不说姚老板确实能量很大，居然能搞活这个行业。

媒体关于宝能介入南宁百货的报道，下面文章引用自《证券日报》

12月4日晚间，南宁百货发布关于股东权益变动的提示公告。公告显示，公司第二大股东南宁市富天投资有限公司（以下简称“富天投资”）通过司法竞拍增持公司股份，持股比例将超过第一大股东南宁沛宁资产经营有限责任公司（以下简称“南宁沛宁”）。南宁沛宁将与南宁农工商集团有限责任公司（以下简称“农工商集团”）签署一致行动人协议，结成一致行动人关系，以维持控股股东地位。

　　相关资料显示，富天投资的实际控制人为“宝能系”姚振华，而南宁沛宁的实控人为南宁市人民政府国有资产监督管理委员会。“天雷勾地火”的正面交锋对上市公司将有何影响？《证券日报》记者就此事联系南宁百货咨询，在工作日，记者多次致电南宁百货董事会办公室，但电话始终无人接听。

　　华讯投资资深分析师彭鹏对《证券日报》记者表示：“时隔4年后，宝能系的此次增持，一方面成本较低，可以摊低持股成本；另一方面也可以争夺控股权或更多参与经营决策。虽然公告称截至目前没有争夺控股权计划，但也并不意味以后没有。”

　　富天投资增持成大股东

　　根据公告显示，2019年12月3日和12月4日，深圳市北部湾电子商务有限公司持有的南宁百货2291.23万股股份（占总股本的4.21%），被广东省揭阳市中级人民法院通过淘宝网司法拍卖网络平台拍卖，富天投资成为竞价成功者。

　　《证券日报》记者在淘宝网司法拍卖网络平台看到，本次拍卖以12月3日前20个交易日南宁百货的收盘价均价乘以股票总股数2291.23万股为起拍价，保证金1125万元，加价幅度为40万元。该次拍卖共吸引了20938次围观，并最终于12月4日上午8点34分，由唯一竞买者富天投资通过竞买号A2110以8385.91万元成交。据《证券日报》记者测算，该部分股份成交价为3.66元/股。

　　本次竞得上述股份的富天投资可谓大有来头。今年4月25日，富天投资以8.88元/股、总价款7.08亿元，受让前海人寿持有的南宁百货7977.55万股股份（占总股本的14.65%），一跃成为南宁百货第二大股东。公开资料显示，富天投资为宝能集团旗下公司。

　　由于富天投资本身持有南宁百货7977.55万股股份，再加上本次竞拍成功的股份，总共将持有南宁百货1.03亿股股份（占总股本的18.85%），其持股超过目前的第一大股东南宁沛宁（持股18.26%）。

　　虽然南宁百货就上述权益变动事项向富天投资询问，其书面明确表示：“截至回复函件出具之日，没有谋求公司控股权的计划。”不过，作为南宁百货第一大股东的南宁沛宁随即与农工商集团协商同意，双方将签署一致行动人协议，结成一致行动人关系，以维持控股股东地位。

　　天眼查数据显示，农工商集团为南宁国资委全资子公司，其持有南宁百货1600万股（占总股本的2.94%）。在双方成为一致行动人后，两者合计持股1.15亿股，超过富天投资1274.35万股。因此，从目前来看，南宁百货的控制权仍被南宁国资掌握。

　　“南宁国资委目前仅是被动应付，并未实际投入资金，考虑到长期以来南宁百货的经营状况与股价表现均一般，引入有实力的大股东通过重组改变现状，对公司也许是更好的选择。” 彭鹏对此表示。

　　“宝能系”青睐百货公司

被王石称为“野蛮人”的姚老板重出江湖,南宁百货大股东惊慌？

　　作为广西第一家商业类上市公司，受新零售新兴业态加剧冲击，以及经营成本不断攀升等多重不利因素，南宁百货近年来业绩不佳。2018年公司亏损4486.49万元，今年前三季度，实现营业收入13.5亿元，同比下滑13.26%；归属于上市公司股东的净利润600.66万元，同比增长115.98%。不过，“宝能系”却对南宁百货仍然“不离不弃”。

　　彭鹏对《证券日报》记者表示：“百货行业受电商冲击，近年来普遍面临困难，不过百货行业一般在城市中心地带有大量物业，有大规模改造的机会，除南宁百货外，宝能系还持有合肥百货股份，公司在百货行业的持股布局，可能是对未来发展的一种准备。”

　　一位不愿透露姓名的行业分析师对《证券日报》记者表示：“房地产行业的龙头企业，近年来普遍在寻找新的业绩增长点，百货行业有稳定的现金流，对于房地产公司来说是非常重要的。”

被王石称为“野蛮人”的姚老板重出江湖,南宁百货大股东惊慌？

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