李大霄讲股票怎么炒股

金秋国庆话投资：四季度股市操作策略？！ FM95.3南方财经全媒体财经广播资深主播黄进，中金财富首席投资顾问张德良为您每周打造《投资良言》！

李所长您好，在小长假回来之后，大家很关注美联储的议息的结果，从这个结果上面来说确实有这个收紧的预期了，起码在国债的购买规模是减少了，就起码有减少的这个预期或者相关的言论公布。

所以接下来是第四季度，刚刚提到了第四季度的整个宏观经济的环境会怎么样？呢随着美联储的这个货币收紧，您觉得会不会产生比较大的震荡，还是说这个收紧的预期已经在A股上面已经体现了，还是会怎么样？呢应该还没有开始体现，美联储的政策呢应该是从扩张型转到一个收缩型的前期这样的一个转化的过程之中，而且这个转化过程呢应该是比原来预期的要快一些，这个可能会提前一点点，那这个预期是怎么一个情况，呢是估计是在11月份就要开始这个购债计划的收缩，那么在2022年就有一定的加息的这么一个机会了，那么大伙原来预测的2023年才开始的，就有可能提前到2022年，这个呢就是比原来的计划有有所提前这个预期，呢其实是还是比原来稍早一点的，所以美联储收缩的这么一个这么一个动作呢将会从一个急速的扩张性，慢慢的就是先把这个购债计划先收了，再把这个日历抬起来这么一个过程。

这个过程呢对全球股市其实都是从正面推动转为一个负面影响，那么对A股呢也是同样的道理，所以整个市场对这种收缩呢这个变化呢其实还没有足够的重视，而且还没有进行这个反应的，所以我比较谨慎，呢其实最重要的就是这个逻辑的变化，就是根本性的变化。

那么这个根本性的变化就有可能把全球股市的特别是美股，它的估值水平呢将会下行，那么A股的估值水平呢有可能会下行，这个呢已经在部分的板块之中呢已经到了一个非常明显的反应。

比如说创业板，比如说科创板，比如说上证50，比如说沪深300，它都出现了非常明显的下行，那么上证指数和中证500，中证1000还没有开始这个出现明显的下行，但是它的上证指数呢唉是出现了一个放量不涨的这种情况，那么中证500和中证1000呢也是出现了上涨乏力的这个状态，其实已经有一些迹象了，那么更不要说前面的指数了，包括深圳成指，包括这个创业板，包括科创50，包括这个这个上证50、沪深300，宏观环境所长认为第四季度还是会比较困扰A股市场的这个走势的。

其实除了美联储这个因素之外，呢我们本身呢也有几个因素唉值得这个重视的，第一个呢是疫情的不定期的定点的这么一个发散，这个是其一。

其二呢消费数据呢是不太理想，就是普遍来看这个整个消费拉动并没有这个符合这个预期的，那么现在只是出口这个拉动稍微好一些。

应该说唉这种情况对整个经济增长的这个这个拖累作用，呢应该说会在第四季度会显现出来。

还有一个地产的这个销售的下滑应该会在第四季度也会有明显的反应。

所以从这个外围这个美股的这个泡沫还没有爆破，同美联储的动作转向从中国的消费，从中国的地产等等一系列的情况来看，呢我还是觉得四季度应该是从进攻变成防守，我还是坚持我原来的这个观点。

虽然这个观点呢还是一个小众的小数派，但是这个往往是当然是我个人观点，往往这个这个市场走势呢唉往往它不是以大多数人的预测来进行的，这个可能无数次的历史经验都告诉我们，它不是按大多数人的预测走的。

另外整个A股市场在外围中秋小长假都出现了明显的下跌之后，反而低开之后有回稳的迹象，所以您对地市季度的A股操作有什么建议？风险还是蛮大的。

是什么道理？呢虽然市场是稳定了，刚才讲的稳定呢还是上证指数是稳定的而已，这个中证1000，中证500相对比较稳定而已，刚才讲的那几个指数呢其实是出现了明显的调整，上证50、沪深300、深证、成指、这个科创50还有这个创业板，那么这几个板块的这个下行是非常非常明显的，这一点呢可能是掩盖在上证指数的没有明显的下行的光环之之内，掩盖了它那几个指数的非常明显的下行，其实很多股票都都没一半了，包括这个一大堆啦这个原来高高在上的什么这个这些股票，呢其实回过头来看他们没有一半了，就是就算是不到一半也5% 40%了。

那么这种情况呢其实是掩盖在上证指数在还在3600这个地方震荡，这么一个状态底下还在这个46天万亿成交的这么一个高量的掩盖底下，还在这个两融余额在一点接近1.9万亿的这样的一个高杠杆的这个状态掩盖底下，那么这种情况其实我觉得是危险的，为什么？呢因为杠杆是越加越高，成交量是越来越大，这个成交量越来越大的这个都不涨，而且还出现了刚才讲的那几个指数的这个悄然的这个下行。

那么还有这个美股风险的这个将将要爆破还没报美联储这个政策的转变，中国的这个消费的这个数据的这个下滑，房地产的这个调控等等等等等等，所以从这些总体的情况来看，呢我还是觉得从进攻变成防守要好一些。

年长的人留下养老钱，还有这个风险承受能力低的人呢做好风险这个管理。还有这个投资组合方面，呢股票债券现金呢债券跟现金流多一些，票放少一些，那么股票里面呢防守性的股票可以放多一些，但是这个高风险的高估值的进攻性的股票呢减少一些，是这样的一个应对。

总体总体来看，投资组合要跟自己的风险承受能力呢相匹配，那要把风险偏好降下来，降下来的逻辑就是中国的股票的核心资产是出现了下行，不是上行，唉赛道股在下行，核心资产在下行，指数虽然没动，但是这些变化在悄然发生变化之中，这个迹象呢值得我们高度重视的。

那么而且呢上证指数虽然是坚挺，但是它第二个高点3723没有穿破第一个高点27331点，就今年的最高点它没有突破的这个信号给我们看到，虽然指数还是强势，但是它整年来看，它并没有突破前期的高点。

在这个上证指数比较强的情况底下，呢唉其实核心资产出现了明显的下行这个趋势，呢我还是觉得唉这个不是非常理想。

刚刚您也提到了就一些防守的一些品种，可能相对还可以关注一下那这个防守品种，包括最近房地产板块当中，像保利有一定的震荡的走稳了，甚至乎刚刚提到的医药，包括是酿酒都有一定的反弹，这些算是防守品种，还是说这些只是超跌反弹而已，呢所长。

他是这样，就刚才讲了整个指数的这个剧烈的这种分化，这个可能大家可以理解，但是核心资产里面呢也有部分的股票跌了5040%，它出现了一些这个企稳试图反弹的迹象，但也有一些呢非常低跌了13年的周期类的这个股票，那从2007年跌下来跌到现在中医跌到底了，现在回这批股票出现了这个往上走，是这么一个过程。

所以周期股的这一批股票的往上走，呢它是跟这个整个股票调整到位有一定的关联，也跟这个炒落后有一点这个关系，但是总体上呢它跟核心资产涨到比如说像茅台涨到2600跌下来的这么一个这个企稳之后反弹这个情况呢是不一样的，他们是在两极分化的过程里面剧烈的这种分化，分化到最大一个是2600，一个是4块，现在中医这两个呢开始双向回归，是这么一个逻辑。

那么这个双向回归的过程，那么伴随着整个指数唉这个不动唉之后，伴随着46天的万亿成交，伴随着杠杆的大量增加，是在双向回归之后，伴随着这些迹象掩盖的整个的核心资产的这个下行，还有板块结构的调整，所以我讲了这么多，唉这个可能听起来可能会比较绕，就回答到主持人的问题到底是哪个靠谱一点，到底是哪个靠谱一点。呢我觉得还是总体的那种大规模的进攻的这种情况这里就结束了，唉这是第一个观点。

第二个观点，呢以低估的这个板块从三块多涨到6块钱唉到6块钱，我觉得这一批是周期类的强周期类的这个股票跟消费类这个或者是核心资产的这个往上攻的结束。这两个概念，这两个概念这个说明什么一个说明大规模抬升的以核心资产消费医药为代表的大规模估值抬升的结束了，是这个得出第一个结论。

第二个结论，呢以周期股反弹跌了13年，周期股反弹，唉这个好像还在轮动，好像还没有结束，但是它离低位也已经有一段距离了，唉也就是说它没有像以前底部的时候那么安全了，就整个市场的安全边际其实少了，唉就是这个意思。

它为什么？呢因为现在是靠20003700，我以前在底部的时候，不管是钻石底也好，这个婴儿底也好，战役底也好，他们都是在2000多这样的一个，位置那跟现在3700这样的一个位置是不一样的。

那么也就是说3700这个位置代表的风险跟机会相比呢是风险大于机会，那么原来2000多或者是1000多的时候呢是机会大于风险，也就是说到3700，我们就要进攻变成防守，是这么一个意思，讲仅仅是讲2021年的操作是这这个可能会比较合适，那么未来呢有可能会超过3700，那也有可能的那讲的以后的再讲。

非常感谢呢李社长为我们在第四季度即将到来之前呢做了一个宏观还有具体A股市场环境的这个分析。

我们今天先聊到这里，再次感谢英大证券的研究所的所长李大霄，谢谢李所长，我们下次再聊大家这个假期一块。

好，谢谢收藏，下次再聊，拜拜，我是英大证券李大霄，做好人买好股，德好报某个中文宾馆宽松美丽那那套机关网上秀某公主。

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