80代炒股故事(凯恩斯炒股的故事)

自从1602年，荷兰人在首都阿姆斯特丹设立了第一家证券交易所以来，股票交易就走进了人类生活，成为了人类历史不可磨灭的一部分。

阿姆斯特丹证券交易所原址

1711年，大名鼎鼎的牛顿购买了英国南海公司股票。这个公司可是“开发南美洲东海岸财富”的概念股。一开始，一切顺利，牛顿甚至及时止盈了一次，赚了7000英镑。随后，股价继续暴涨，牛顿后悔卖出太早，于是在高位全仓杀入，最终股价暴跌，损失了20000英镑，自己十年的工资。牛顿只能发出哀叹：感慨道：我能计算出天体运行的轨迹，却难以计算人们的疯狂。

牛顿

无独有偶，美国第一位数理经济学家，费雪公式（揭示了通货膨胀情况下，名义利率和真实利率的关系，是货币理论的基础）的发明人，耶鲁大学的欧文·费雪教授也炒股。作为著名的货币理论学家，费雪揭可以说是绝对的金融专家。然而，他坚持在1929大萧条的时候“抄底”，最后手握的股票全部变成废纸。

费雪

当然，最厉害的，还要属两位诺贝尔经济学家的炒股故事。因发明期权定价公式（每一个金融从业者都知道这是分量多么重的学术成果）， 麦伦·休斯和罗伯特·C·默顿在1997年共同获得诺贝尔经济学奖。之后，两人作为董事会成员，参与创立了长期资本管理公司（英语：Long-Term Capital Management L.P., 缩写为 LTCM）。在1994年到1997年间，在两位诺奖得主的带领下，LTCM每年的投资回报为28.5%、42.8%、40.8%和17%，然而在1998年，却在不到4个月的时间里出现了46亿美元的巨大亏损，不得不请求美国联准会的财政介入。2000年初，该基金轰然倒闭。

本书讲述LTCM的故事,中译赌金者

这些如此“大拿”的教授，还不乏专业的金融学背景，结果却都在股市亏钱。然而，这些教授之中，却有一个异类，在股市混得风生水起。此人就是家喻户晓的“凯恩斯学派”创始人约翰·梅纳德·凯恩斯。1936年，他发表了《就业、利息和货币通论》，引起了经济学的革命，影响一直延续到现在，被称为“宏观经济学”之父，是经济学界最具影响的人物之一。

凯恩斯

在凯恩斯正式纵横股市之前。其实有一次刻骨铭心的失败。1920年，30多岁的凯恩斯不知为何坚决要做多英镑兑法郎和英镑兑意大利里拉，结果大亏，损失超过20000英镑，一度濒临破产。

然而，就在这一次失败之后，他痛定思痛，管理剑桥大学国王学院的资金时（即切斯特基金，Chest Fund），从1928到1945年（凯恩斯1946年去世）18年间年均回报为13.06%，远远高于同期英国市场回报率的-0.11%。

到底发生了什么？让差点做外汇做到破产的凯恩斯一下子变成大幅跑赢市场的股神？

原来，此时的他，风格大变。他不再对市场的波动有兴趣，而是想尽办法购买价格低估，而受益情况却令他满意的股票。他花了大量的时间和心血来寻找这样的股票，一旦找到，买入后就长期持有，不畏波动。他似乎有一种常人难以企及的定力，不论短期内股价如何波动，他都安之若素。

凯恩斯读书

不但如此，当别人都在每天时时刻刻盯盘，耗尽心血猜测下一秒的涨跌，甚至夜不能寐的时候，由于凯恩斯的“淡定”，他自己过上了十分正常和惬意的生活。每天都按时起床、吃饭、工作、睡觉，基本不太理会市场的短期波动，只是偶尔看看投资组合的情况。这期间，他什么工作都没落下，甚至还在1936年，发表了著名的《就业、利息和货币通论》,我们查看1936和1937年，正好也是凯恩斯管理资金收益率阶段高点。也就是说，这段时间，他不但维持着正常的作息来生活和工作，更是金钱和学术成果双丰收。

红圈处为凯恩斯1936-1937年发表《通论》时基金的净值

其实，凯恩斯曾这样评价自己的策略，道尽了其中所有的秘密：

“我不以股票市场依旧在底部时持有股票为耻，我不把这个当成是为别人工作，我所承担的责任小得多，我也不像其他任何投资者那样一直思考是否应该卖掉股票，要么逃离下跌的市场，要么因为自己持有股票而感到羞愧，我的境界比这个要高。对一个认真的投资者来说，以一种安稳的态度，不对自己求全责备，平静地接受股份的价格贬值是一份责任。”

在承认自己可能“会失算”之后，努力选出低估的股票，甚至平静地把承担短期贬值风险视为责任和义务，坚持长期持有。这就是凯恩斯炒股赚钱的秘诀。

浮躁的你，做得到吗？

（原创不易，请大家多多点赞关注，谢谢）