炒股票谋定而后动

近1、2年同类排名均在前4%以内，华商智能生活灵活配置混合、华商新兴活力灵活配置混合表现亮眼。

“成长赛道洞察者”——高兵

华商新兴活力灵活配置混合基金经理

华商智能生活灵活配置混合基金经理

华商新能源汽车混合拟任基金经理

《孙子·计篇》曰：谋定而后动，知止而有得。

在结束了和高兵的交流后，刚刚认为这句话非常符合高兵对于投资的理解。

概括来说，高兵是坚定的长期主义者，从行业角度自上而下，结合具体公司自下而上精选优质标的，长周期持有，充分享受行业和公司发展的红利，并且在持有过程中重点关注行业和公司的边际变化情况，对市场的波动比较淡然。

谋定

“谋定”可以说是高兵投资体系中，花费最多精力的部分，主要是两方面：筛选行业；从筛选出来的行业中甄选出优质的公司。

在行业的选择方面，高兵有三个标准，首先是选择长期景气度高的行业，这个长期通常要看到3-5年以上。其次从中选择发展增速最快的行业，这个增速最好要超过10%。第三，要选择政策长期支持的行业。

对于具体的行业，高兵说：“我的能力圈聚焦在医药、消费、科技领域，这三个行业符合我的选择标准。我过往的投资，也基本集中在这个三个行业。”

如何在这些长期景气度很高的优质行业中选择个股，高兵的原话是：“我最喜欢那种质地过硬，能抗打的公司。”

基于这个标准，首先是公司业绩要有高质量的增速，其中高兵对于“高质量”的定义非常苛刻，不能是一个季度或者一年的业绩增长，也不能是因为并购重组高爆发的业绩增长，而是要源于公司内生动力持续稳定、至少要保持3-5年的业绩增长。

那么，如何遴选优质公司，可以说是高兵整个投资体系的重中之重，也是这次交流的重点。高兵主要采取两个办法，极为严苛的财务数据进行判断和极为繁琐复杂的现场调研访谈。

其实对于财务数据，刚刚是一言难尽的，在A股历史上，上市公司财务造假屡见不鲜，很多投资者也曾因此伤痕累累。

对此，高兵坦言自己毕业后在普华永道做了两年多的审计工作，所以对于财务数据的判断是非常严苛的。高兵思路是：（1）上市公司三张表格（资产负债表、损益表、现金流量表）中财务指标必须相互印证，（2）核心财务指标必须重点关注和深刻解读，（3）必须仔细研读公司历史的财报，分析历史数据，最好从招股说明书开始看起。

他举例：“比如第一点，最简单的就是首先要看上市公司的现金流收入，并且和公司的利润表进行匹配，通过这种比较，你可以判断公司现金和利润之间的关系是否健康和具备可持续性。”

高兵喜欢关注一些核心财务指标，高兵说：“有些财务指标会说话，比如公司如果负债率高，公司未来的融资扩张能力可能会受到比较大的限制。再比如，合同负债比较高的话，就说明公司产品市场话语权比较强，也可能是供应紧张。”

对于第三点，高兵说，“我会把关注的上市公司的所有公告都看一遍，从招股说明书看起，进而关注这个公司财务指标的连续性和变化趋势。”

同时，高兵还会通过大量的调研和访谈，进一步佐证公司的情况。他的调研也非常严苛，访谈场次频率非常高，可以为了调研清楚一个公司做十几场以上的访谈，访谈对象覆盖面也非常全，从公司高管、中层到公司的下游企业，甚至公司的竞争对手。

高兵认为前期的财务分析和调研访谈做得越扎实，越能避免踩雷风险，从而为后面的投资打下坚实的基础。

后动

在选出投资标的后，高兵的买入非常坚决，对于看好的股票，仓位也相对集中，个别极度看好的股票仓位最高可以买到上限。

对于买入的情况，分为三种：如果认为估值合理，会坚决买入。如果市场氛围比较狂热，会分批建仓，先买入一些，然后择机再买入。第三种情况是高兵最喜欢的，就是快人一步，能够在市场还没看到机会的时候，以较低的价格买入。

高兵举例子：“比如4月份的时候我们买了很多xx股份，买入后市场还是不认可，从16块钱跌到13块钱，我就继续加仓，后面它几个月就从13块钱涨到了40块钱。”

买入之后，高兵会坚定持有。他坚守自己的“不预测市场”理念，对于市场波动非常淡然。

所谓的不预测市场，就是指忽略市场的波动，尤其是忽略指数的波动。他认为自己非常敬畏市场，也没有能力预测市场的波动，同时纠结指数的波动毫无意义，作为主动投资追求的是结构性的赚钱机会。

刚刚认为，高兵的“不预测市场”理念从某种程度是主动放弃了择时，是建立在对自己持有的股票非常有信心的基础上，通过长期持有，最大程度享受行业和上市公司发展的红利。

知止

高兵的卖出条件有三个，一是有了更好的标的。高兵表示，自己组合中的股票数量并不多，相对比较集中，但是自己关注的股票很多，以便随时找到更好的市场机会。

第二就是在密切关注公司的基本面的过程中，发现公司的基本面发生了变化，与之前当初买入的逻辑发生了本质的偏差，有些偏差可能是不可抗力所致，这个时候哪怕是浮亏也要认输。

第三就是达到了自己的预期目标。对此刚刚还问了一个问题：“如果卖出之后，继续涨，你会后悔吗？”高兵的心态同样很淡然：“不后悔，因为已经赚到了自己预期的钱。”

有得

所谓“有得”，刚刚的感受是一方面高兵的成绩单确实亮眼，另外一方面是高兵一直在提到的“出圈”的能力。

高兵认为，作为基金经理应该一直保持学习，保持开放的心态，不故步自封在自己的能力圈内，而是要不断进化，适应市场的变化，要有破圈的能力。

高兵通过对自己十分看好的新能源车行业分析诠释了破圈的能力：“过去，我只是单纯地把新能源汽车看做一个电动化的代步工具。但现在我看这个行业，我们把电动车理解为一个智能终端，或者说是物理终端，类似于智能手机、可穿戴设备或者AR/VR设备。我们着眼于未来汽车科技的‘四个现代化’，即汽车轻量化、汽车电动化、汽车智能化以及汽车网联化。未来，新能源汽车可能会作为一个物联网的载体，实现人与人之间的交互，人与车之间的交互，车与车之间的交互，最终会实现万物互联。这将会带给这个行业更丰富的投资场景。我看好这个行业，就需要跳出固有思维，去做更多的研究。”

据了解，拟由高兵管理的华商新能源汽车混合基金已重磅开售，展望明年高兵表示：“全球新能源汽车销量增速较为确定，新能源汽车、光伏、风电等板块基本面具备形成跨年行情的基础，明年的投资机会依然值得期待。”

附：高兵简介

华商新兴活力灵活配置混合基金基金经理，华商智能生活灵活配置混合基金基金经理，华商新能源汽车混合基金拟任基金经理。北大工程硕士。截至2021.9.30，高兵具有11.6年证券从业经历（其中6.3年证券研究经历，5.3年证券投资经历）。曾任普华永道中天会计师事务所高级审计师，2010年2月加入华商基金管理有限公司。

来源：刚刚好无聊

数据说明：文中基金同类排名数据来自银河证券，时间截至2021.10.29，华商智能生活灵活配置混合、华商新兴活力灵活配置混合属于分类“混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%）（A类）”。

华商基金高兵历任所管理产品：华商盛世成长混合2015.4.8-2016.8.19，华商产业升级混合2016.1.18-2017.4.21，华商创新成长灵活配置混合发起式：2016.12.23-2018.7.16，华商新常态灵活配置混合：2016.8.5-2018.7.16，华商乐享互联灵活配置混合2015.12.18-2018.11.28，华商新兴活力灵活配置混合：2019.8.9-今，华商智能生活灵活配置混合：2019.8.23-今。华商智能生活灵活配置混合、华商新兴活力灵活配置混合基金近五年年度业绩及业绩比较基准，数据均来源于基金定期报告，近1年、近2年净值增长率数据来源于华商基金并经托管行复核，同期业绩比较基准来源于Wind。华商新兴活力灵活配置混合成立于2016.2.25，近5年基金经理变更情况：何奇峰（2016.2.25-2018.7.12），翟金林（2017.7.31-2019.8.29），高兵（2019.8.9-今）。业绩比较基准为：中证800指数收益率×65%+上证国债指数收益率×35%。2016-2020年份额净值增长率分别为1.10%、6.73%、-29.66%、34.78%、71.36%，2016-2020年业绩比较基准增长率分别4.65%、9.99%、-16.78%、23.15%、18.27%。华商智能生活灵活配置混合成立于2015.11.13，近5年基金经理变更情况：马国江（2015.11.13-2019.3.13），周海栋（2019.3.8-2020.4.14），高兵（2019.8.23-今）。业绩比较基准为：中证800指数收益率×65%＋上证国债指数收益率×35%。2016-2020年份额净值增长率分别为-12.14%、-7.64%、-5.72%、34.97%、75.53%，2016-2020年业绩比较基准增长率分别-7.16%、9.99%、-16.78%、23.15%、18.27%。

以上基金于2020.12.28修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。

风险提示：华商新能源汽车混合基金首募规模上限为50亿元，若基金募集过程中规模超过上限，基金管理人将采取末日比例确认的方式实现规模的有效控制。本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金经理以往的业绩不构成新发基金业绩表现的保证。请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。基金最新净值信息详见公司官方网站。市场有风险，基金投资需谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。