铁岭昌图哪里可以炒股
保利地产：静待业绩释放 买入评级
[摘要]
保利地产上半年实现营业收入544.6亿，同比下降1.3％，实现归母净利润56.5亿，同比增长13.9％，EPS0.48元。
利润率改善助推业绩逆势增长：公司上半年减收反增利的原因在于：1、结转区域和产品结构调整提升毛利水平；2、上半年结转项目中合作项目占比较少，少数股东损益占净利比重同比收窄；3、管控效率继续提升。随着公司结算结构的持续优化以及合作拿地权益比例的稳定，公司全年业绩有望保持平稳增长。公司全年货值约3220亿，下半年可售货值充裕，叠加公司16年以来持续扩大的土地储备丰富销售弹性，以及当前去化率维持高位，预计公司全年销售有望冲击3000亿。
投资积极沉淀，期待资源整合：报告期内公司新获取项目59个，新增建面1693万平方米，总价625亿元，分别同比增长122％和39％。资源匹配程度方面，上半年拓展面积与销售面积比值为161％，拓展金额与销售金额的比值为43％，进一步夯实公司土地储备；拿地区域方面，公司拓展重心仍以一二线城市为主，上半年一二线城市拓展面积1277万平，占比75％，其中，长三角区域新布局徐州、芜湖、盐城；京津冀区域新布局衡水；珠三角落子梅州，布局城市增加至75个。此外，上半年公司对中航集团20个房地产项目的整合基本完成，随着下半年国改进一步推进和深化，作为央企地产整合的排头兵，公司资源整合有望加速。
财务结构稳健，证金增持彰显信心：由于报告期拿地力度提升，上半年末公司净负债率攀升至87％，但短期偿债压力较16年底下降1个百分点。在当前融资成本上行背景下，为应对资金紧张及利率上行风险，公司提前抢占信贷资金，锁定低成本贷款。报告期内，公司新增有息负债768亿元，融资成本5.05％，存量部分融资成本4.75％，净增有息负债588亿元，其中短期有息债务占比仅为10％，夯实公司资金优势。此外报告期证金公司大幅增持2.11亿股公司股份，占总股本1.78％，充分彰显对公司未来发展信心。
新洋丰：转型升级 强烈推荐评级
[摘要]
事件：
新洋丰发布2017年中报：实现营业收入51.27亿元，YoY+1.31％，归母净利润4.30亿元，YoY-7.90％，EPS0.33元，经营活动现金流11.56亿元。其中，第2季度单季实现营业收入24.82亿元，YoY+2.17％，QoQ-6.19％，归母净利润2.07亿元，YoY-17.51％，QoQ-7.50％。
观点：
磷复肥产品销量增加，但受产品价格下滑拖累利润下滑。2017年上半年，公司MAP产品实现营收10.23亿元，YoY+17.43％，毛利率下滑1.35ppt至18.14％；复合肥产品实现营收32.31亿元，YoY+3.89％，毛利率下滑0.08ppt至22.15％。
不断优化产品结构，深耕作物专用肥。公司不断对传统产品进行上档升级，提高肥料利用效率；同时，积极研发并推广各种新型肥料，如作物专用肥、生态级肥料、生物增效配方肥、特肥等。公司继续在作物专用肥领域深耕：在品种上不断推新，目前已拥有玉米、水稻、小麦、苹果、柑橘、茶叶、葡萄、猕猴桃等近30种作物专用肥；在营销模式上，以苹果肥销售分公司的模式为样本，推动苹果优产区的乡镇直销模式与深度种植服务相结合。公司未来将在其他品种专用肥领域探索尝试更多的可行模式。
积极探索现代农业产业解决方案，稳步推进产业转型。
澳大利亚子公司持续探索澳洲农业开发的新模式，收购Kendorwal农场，为国际市场提供优质牛羊肉持续储备资源。
收购江苏绿港10％股权，利用江苏绿港在蔬菜种子、椰糠无土栽培、水肥一体自动灌溉装置方面的领先技术，以及在蔬菜种植产业链的集成能力，探索现代设施农业发展之路。
洛川果业公司在陕西洛川和甘肃庆阳两地积极试点苹果产业各个环节的综合服务；成立雷波果业公司，将公司中国作物专用肥领导者的原有优势延伸放大。
参股象辑科技，布局农业气象服务领域。
与领先生物建立战略合作伙伴关系，协同开展高效、环保型新型肥料产品的研发、生产和推广与吉峰农机建立战略合作伙伴关系，增强农业机械和装备的农业服务。
员工持股计划彰显公司发展信心。公司于5月底推出第一期员工持股计划，拟从二级市场购买公司股票，募集资金总额不少于1.67亿元。截至目前，公司已购买股票成交金额0.85亿元，占计划购买金额的51％。
结论：
我们预计公司2017~2019年净利润分别为6.14亿元、7.24亿元、8.58亿元，EPS分别为0.47元、0.56元、0.66元。目前股价对应P/E分别为19倍、16倍、14倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：
农产品价格下滑，化肥价格下滑，现代农业推广不及预期，收购整合不及预期。
新晨科技：空管业务长期可期 增持评级
[摘要]
事件公司发布2017年中报。2017H公司实现营业收入2.48亿元，同比增长35.82％；实现净利润757万元，同比增长11.06％，扣非后净利润725万元，同比增长18.15％。
简评利润增长低于收入增长主要是由于系统集成业务增速过快所致2017H公司营收同比增长35.82％主要是由于上半年系统集成业务完工项目较多所致，其中系统集成业务收入为1.28亿元，同比增长98.19％。公司软件开发业务及专业技术服务业务收入平稳，分别实现收入0.83亿元、0.36亿元，分别同比增长1.16％，2.04％。
由于系统集成毛利率相对于软件及专业技术服务业务较低，所以导致利润增长低于收入增长。
研发保持高投入，创新业务有望成为新增长点公司继续保持高比例研发投入，2017H研发投入0.68亿元，占总收入比重27.6％，在系统集成业务收入同比大增的使得分母大增的情况下，研发投入占比仍然略高于2016年整体研发投入占比27.3％。公司高强度的研发投入使得创新业务区块链应用有所发展，公司基于区块链技术的国内信用证业务系统已经成功在银行上线，未来有望逐步成为公司软件解决方案业务新的增长点。
核心新晨交换平台具备产品特性，应用于多个行业领域公司客户涵盖银行、空管、媒体、政府机构等，核心新晨交互平台底层技术适用于公司所有客户，平台产品化特性明显。目前公司主要业务集中在银行，主要产品包括银行结算系统、银行中间业务、电视银行系统、网上银行系统等。另外，我们认为未来公司空管业务未来放量可期，公司14年来空管业务收入有所下降，主要是政策影响下的空管项目建设延期以及合同签署时间延后所致，我们认为随着政策的释放以及国家对空管行业的投资增加，未来空管业务将会为公司带来上亿元的营业收入。
盈利预测我们预测2017-2018年公司营业收入将分别达到5.5亿、6.6亿，净利润将分别达到0.45亿元、0.58亿元，净利润增速分别为33％、29％。鉴于公司银行业务稳步发展，空管业务未来放量可期，建议长期关注，给予增持评级。
晨曦航空：新业务有望造就新增长点 增持评级
[摘要]
事件28日公司发布半年度报告，2017年上半年实现营业收入8467万元，同比下降2.91％；实现归母净利润1656万元，同比下降9.35％。
简评交付周期致整体业绩下滑，航空发动机电子产品业绩亮眼公司半年报业绩有所下滑。2017年上半年实现营收8467万元，同比下降2.91％。其中航空惯性导航产品实现营收5143万元，同比下降29.10％；航空发动机电子产品实现营收1906万元，同比增长120.67％；专业技术服务收入实现营收1250万元，同比上升86.32％。整体业绩下滑的主要原因为公司合同交付集中在下半年，同时公司应收账款随业务规模上升较快，计提坏账损失随之增加。
航空发动机电子产品业绩亮眼。航空发动机电子产品增速达120.67％，主要因为2017年公司新增航发电子产品合同较多，且按照订单的交付进度向客户如期交付并通过验收，同时飞控计算机产品销量批量上升，且该产品销售价格较高。
航空惯性导航产业龙头，未来前景广阔航空惯性导航产业龙头。公司是国内唯一一家从事航空惯导产品生产销售的民营企业，产品广泛应用于直升机、运输机、无人机等机型，占有较大的市场份额，其他竞争对手包括六一八所、航天电子、航天科工第三十三研究所等国家队。惯性导航具有自主导航、抗干扰性强、可跟踪姿态信息等特点，在军用领域具有刚性需求。根据我们的测算，未来20年新机列装带来的总市场空间为1670亿美元，随着我国新型军机列装拐点的不断临近，航空惯导产业将同步迎来巨大发展机会，未来发展前景广阔。
中国国旅：未来关注规模效应 买入评级
公司发布半年报：2017年上半年实现营收125.7亿元，同比增22.46％，实现归母净利润13亿元，同比增17.47％，EPS为0.67元。
2017年2季度公司实现营收67.9亿元，同比增34.85％；实现归母净利润5.8亿元，同比增41.93％。
投资要点：
免税业务带动公司业绩同比快速提升。公司上半年免税业务实现收入66亿元，同比增44.25％，贡献公司52.6％收入比重，相较去年同期44.6％贡献比重同比提升7.94PCT。其中，三亚海棠湾免税购物中心实现收入31.34亿元，同比增24.22％；日上中国4~6月贡献收入13.6亿元，贡献归母净利润5205万元。若剔除日上中国影响，公司原有业务上半年营收和归母净利润同比增速分别为9.19％和12.77％；原有业务2季度营收和归母净利润同比增速分别为7.79％和29.23％，相较今年1季度0.24％和10.7％的营收和归母净利润增速水平，公司2季度经营指标明显好转。
三亚旅游市场回暖促三亚免税店业绩增长。三亚海棠湾免税店上半年实现净利润4.66亿元，同比增23.8％，贡献公司整体净利润的35.8％比重。
我们分析认为主要源于今年上半年三亚旅游市场整体回暖。今年上半年，三亚市接待过夜游客874万人次，同比增11.8％；其中国内和入境过夜游客量同比分别增10.2％和73.3％；国内旅游收入和旅游外汇收入同比分别增27.8％和1.6倍。三亚整体旅游市场呈现回暖增长态势，对于公司海棠湾免税业务发展起到重要支撑作用。此外，三亚亚特兰蒂斯预计今年10月正式开业，年规划客流200万人次，有望为公司海棠湾免税店带来更多潜在客流。
毛利率提升，费用控制严格。公司上半年整体毛利率为29.53％，同比提升1.69PCT，主要源于毛利率较高的商品销售业务占比提升；免税业务毛利率同比降1.86PCT至44.45％，我们分析部分源于上半年人民币升值因素导致。公司销售净利率为11.8％，同比降0.23PCT。其中中免子公司和三亚海棠湾免税店销售净利率分别为18.23％和14.43％，同比分别降3.31PCT和0.13PCT。费用方面，公司期间销售费用率同比降1.98PCT至13.81％，其中，销售费用率同比增2.79PCT至10.88％，管理费用率同比降0.62PCT至3.14％，财务费用率为-0.22％。
规模效应渐显，运营能力有望持续提升。今年以来，公司先后引入多位具备资深免税背景高管，并成功获得了香港机场烟酒段、北京机场T2和国海证券股份有限公司持有该股票未超过该公司已发行股份的1％。
T3航站楼的免税业务经营权，此外中标了广州、南京、青岛、成都、昆明和乌鲁木齐6家机场进境免税店的运营权。随着免税经营规模扩大，及与拉格代尔和日上中国强强联合，公司未来在采购渠道、议价能力、销售渠道及经营效率方面均有望获得提升。
盈利预测和投资评级：维持盈利预测，预计公司2017和2018年EPS分别为1.09元和1.33元，对应PE分别为28倍和23倍，看好消费升级和消费回流大背景下，规模效应带给公司的发展空间，维持买入评级。
风险提示：政策变化；投资风险；财务风险；市场竞争加剧；项目进展
中国铁建：各板块订单多点开花 买入评级
[摘要]
业绩稳定增长，各板块订单多点开花上半年收入增长8.34％，净利润增长12.04％，EPS0.48元中国铁建上半年实现营业收入2889.6亿元，同增8.34％，归母净利润65.2亿元，同增12.04％，EPS0.48元（基本），Q2单季度收入和归母净利润分别为1658.96（+12.05％）和37.59（+12.12％）亿元，基本符合预期。分收入来源看，前三大板块：工程承包、物流与物资贸易、房地产上半年分别实现收入2525.95（+8.02％）、268.79（+25.24％）、90.23（+19.68％）亿元。
净利率小幅提升，财务费用率下降上半年公司综合毛利率8.84％，同减1.41pct。受“营改增”影响，工程承包业务毛利率同减1.46pct，房地产开发业务毛利率同减5.2pct。公司上半年综合销售净利率为2.39％，较上年同期小幅提升0.07个百分点，三项费用率为5.3％，较去年同期降低0.23个百分点，其中财务费用率降幅相对明显，降低0.3pct至0.46％，主要受益于汇兑收益增加。
新签订单增速明显，各板块多点开花上半年公司新签合同5517亿元，同增46.85％。其中核心业务工程承包业务新签合同4547.5亿元，大幅增长51.6％。工程承包业务中，公路工程、城市轨道工程和市政工程新签合同分别增长107.38％、134.71％和142.81％，主因国内城市轨交投资增长和基建PPP项目落地拉动。非工程承包板块中房地产业务表现优异，新签合同351亿元（+68.62％），销售面积250.13万平（+37.38％），目前地产业务已进入54个国内城市和区域，未来发展可观。
海外布局初现雏形，PPP助力未来业绩公司坚持海外布局，积极响应“一带一路”战略，上半年海外业务营收295.46亿元，同增21.12％，通过对海外订单管理、项目管控加强，毛利率提升至12.07％（+3.33pct）。上半年新签海外合同450.78亿，同比大幅增长74.56％。
此外公司积极持续推进PPP模式，以建设方和投资方的角色参与PPP项目，随着未来PPP项目的逐渐落地，公司业绩和盈利水平有望进一步提高。
给予“买入”评级预计17-19年EPS分别为1.16/1.30/1.44元，当前股价对应的PE分别为10.9/9.7/8.7，给予“买入”评级。
中国神华：神华更上一层楼 买入评级
[摘要]
国内最大煤炭和电力企业出炉：经报国务院批准，中国国电集团公司与神华集团有限责任公司合并重组为国家能源投资集团有限责任公司。截至2017年6月底，国电集团资产总额超过8000亿元，神华集团资产总额超过1万亿元，合并后的国家能源投资集团总资产将超过1.8万亿元，成为国内最大的煤炭和电力企业。
双方共同成立合资公司：中国神华将与国电电力（600795）共同成立合资公司，并注入两者的火电资产。其中神华将注入15家火电公司和3家联营公司的权益，而国电电力将注入19家火电公司和3家联营公司。
合资公司的总装机容量将达66758MW。按双方出资标的的净资产估值来算，神华与国电的持股比例将为44％：56％。
同业竞争得以缓解：首先，双方选择在双方资产区域重合度较高的火电发电业务进行整合；其次，将进一步提升在浙江、安徽、江苏等地的电力市场的占有率，市场竞争优势更加明显；最后，有利于深化双方业务合作，形成长期稳定的煤炭供应关系。
注入电力资产占营收额半数以上：2017年上半年神华注入的18家电厂的营业收入合计为216.42亿元，占上半年神华电力业务总收入的59.40％，占总营业收入的17.96％。2017年上半年神华营收比重可拆分为：煤炭业务占比60％，与国电合并火电业务占比14％，自营电力业务占比9％，铁路航运等物流业务占比15％，煤化工业务占比2％。
强强联合，神华更受益：我们测算了神华注入的18家火电公司与国电注入的22家电力公司2015~2017年上半年的净资产收益率，神华的平均ROE水平更加稳定，在7％左右。从2015年到2017年上半年，国电的平均加权ROE水平分别为14％，10％与8％，虽然呈现下降趋势，但总体仍高于神华。我们认为，合并后神华的盈利水平也将在国电的带动下更上一层楼。
长时间停牌，存在补涨预期：自2017年6月5日神华停牌以来，煤炭板块（中信）累计上涨25％，神华港股累计上涨27％，作为低成本的动力煤龙头企业，神华复牌后存在补涨预期。
投资建议：给予公司“买入-A”投资评级，6个月目标价为25.60元。
我们预计公司2017年-2019年的收入分别为2568.07亿元、3039.55亿元、3321.73亿元。公司为一体化产业链龙头，盈利能力和抵御风险能力在国内同行业中均属翘楚，同时具备高分红预期。预计未来煤炭行业供需将继续保持动态平衡，价格中枢有望维持相对高位。考虑公司产量影响和对于未来煤价判断（包含分红因素），预计2017年-2019年归母净利润分别为470.00亿元、509.51亿元、550.78亿元，分别对应PE8倍、8倍、7倍。
风险提示：宏观经济低迷，煤炭价格大幅下降。
用友网络：软件业务增速稳定 买入评级
[摘要]
事件公司发布2017上半年业绩报告，2017H公司实现营业收入21.9亿元，同比增长26％；归属母公司净利润为-0.6亿元，亏损额同比减少1.2亿元，同比减亏64.6％；扣非后净利润为-1.0亿元，同比减亏47.4％。
简评云转型之路逐渐清晰，收入增长逐步验证云服务业务实现收入0.7亿元，同比增长68.3％；云服务业务的企业客户数约324万家，较2016年年末增长21％。公司云业务结构逐渐清晰，形成以iuappaas平台为基础架构，纵向通过领域云深挖市场需求，横向通过行业云拓宽客户范围的结构模式。
1）全新iuap平台于4月19日正式上线，包含PaaS应用平台、企业应用云套件、开发运维一体化等一系列产品；2）领域云方面，公司通过营销云、采购云、协同云、通信云等产品挖掘客户新需求，在不牺牲软件收入的前提下带来了新增云业务收入；3）行业云方面公司重点行业分别布局，其中与中国建筑合作的建筑云和与海底捞合作的餐饮云成效最为明显，用友建筑云涉及市场、采购、合同、物资、分包、资产、商务、成本、资金、增值税、报销、质量、安全等模块，功能覆盖了勘察设计行业生产经营管理的核心业务领域，与7月正式上线；餐饮云从餐饮消费交易场景切入，与畅捷支付、电子发票、友报账等产品实现深度融合。
软件业务持续保持双位数增长公司软件业务实现收入18.4亿元，同比增长12.1％。软件持续保持双位数增长得益于：1）在软件国产化的大环境下，公司高端产品NC系列在大型集团的销售实现了加速发展。在数字营销领域、智能制造服务领域、财务共享服务领域、人力资源领域公司新签约大客户有括壳牌、美的、美年大健康、鞍钢、中铝、绿地、国航等大型集团；2）T系列产品高速增长。其中T+新品通过不断完善客户需求，财务市场不断普及使得T+销售快速增长；T1通过新品发布以及专业市场活动推出销售增长。
同花顺：金融AI引领未来 买入评级
公司公告2017年上半年实现营业总收入6.05亿元，比上年同期减少5.20％；归属于上市公司股东的净利润2.86亿元，比上年同期减少21.30％。
投资要点：
利润有所下降，预收账款企稳。2017H1，增值电信业务收入同比减少8.30％至4.2亿元，网上行情交易系统服务收入同比增加6.28％至0.38亿元，基金代销服务收入同比增加1.79％至1.47亿元，营收整体下降5.20％，幅度较小。全资子公司国承信投资收益同比减少5500万，对净利润造成较大影响，同比下降21.30％。2017年预收账款保持平稳，2016Q4-2017Q2三个季度维持在7.6亿元附近，止住2016年以来下滑趋势，后续有望将在“丰富产品线变现+证券行情转暖”动力下回升。
人工智能业务带领公司进入2.0时代。公司2017H1研发投入1.71亿元，同比增25％，研发占营收比例从2016年报17％提升到2017H1的28％，加大智能投顾、智能客服等产品研发。1063万周活跃用户流量，为公司人工智能产品变现提供坚实基础，公司AI+金融相比对手具备显著优势：直接面向C端客户变现路径（竞争对手通常无C端用户流量基础，一般通过服务B端赚取技术收入）；用户广度和时间长度的丰富数据资源（深度学习算法必须的训练材料）；标杆产品（泰达宏利同顺大数据A年化回报14％，同类排名前1/8）；品牌优势（客户信任及选择倾向）。
股东优异，发展信心彰显。2017H1，中国证券金融股份有限公司持股公司0.95％，新晋成为公司第八大股东，中央汇金资产管理有限责任公司持股3％不变，董事长自2009年底始终持股36％未变动。
盈利预测和投资评级：维持买入评级。看好公司未来3年的成长路径，大环境的波动并不改变公司的投资价值。预计公司2017-2019年EPS分别为2.59、3.12和3.74元，当前股价对应市盈率估值分别为23、19、16倍，维持买入评级。
风险提示：产品研发与推广速度不及预期；行业竞争加剧，公司业务市占率提升不达预期；金融监管政策超预期变化所带来的风险。
恒生电子：拟收购香港大智慧拓展海外业务 增持评级
[摘要]
事件公司发布2017年中报。2017H公司实现营业收入10.8亿元，增长31.8％；归母净利润2.3亿元，同比增长39.4％，扣非后净利润1.4亿元，同比增长10.8％。
简评收入增速高于扣非净利润主要是人工成本增长所致公司归母净利润增速高于扣非净利润增速主要是由于公司处置维尔科技的股权造成0.6亿元的收益所致。营业收入增速高于扣非净利润主要是由于人工成本增长使得管理费用、销售费用同比大幅提升所致。2017H公司管理费用为6.6亿元，同比增长31.33％；销售费用为3.5亿元，同比增长41.26.。
传统软件业务收入增速迅速，拟收购香港大智慧开拓海外业务公司传统软件业务中的经济业务、资管业务、财务业务、交易所业务分别实现收入1.8亿元、3.8亿元、2.1亿元、0.5亿元，增速分别为17.1％、40.0％、41.8％、19.2％。传统软件业务的快速发展主要来自于监管的加强使得对应的信息化建设需求的增加，公司推出符合监管政策的产品，在保持稳健经营的同时加大风控产品业务拓展，保证了收入的快速增长。
其中经济业务增速有所回暖主要受益于适当性管理业务的快速发展，2016年同期增速8.3％，2017年增速高于去年同期8.8％；资管业务得益于风控产品业务得到大幅增长；财富业务实现快速增长主要得益于投资者适当性管理及反洗钱3号令等监管新政，以及2016年所签较多存量订单的实施确认。
拟收购香港大智慧开拓海外业务公司与大智慧股权转让协议，公司拟收购大智慧全资子公司大智慧（香港）投资控股有限公司51％股权转让给恒生电子，股权转让价格合计为37亿元。
大智慧（香港）全部资产为艾雅斯资讯科技有限公司，艾雅斯主要业务为向香港及周边国家的证券、期货公司提供交易系统及结算系统方案。艾雅斯拥有机构客户超过200家，在香港市交易系统服务占率为50％，2016年营收为7240万港币，净利润为3095万港币，2017H营收为4387万港币，净利润为2320万港币。我们认为该收购将是公司进一步拓展海外市场的重要战略。
许继电气：行业回暖看好充电桩前景 买入评级
[摘要]
事件概述2017年8月24日，公司2017年半年报发布，上半年公司实现营业收入32.57亿元，同比增长12.38％；实现归属于母公司股东的净利润1.60亿元，同比增长46.45％。
直流业务表现突出，销售费用大降助推净利润高增长上半年公司实现营业收入32.57亿元，同比增长12.38％，业绩稳定增长主要源于智能变配电和直流输电业务的良好表现。其中，智能变配电业务实现营业收入13.06亿元，同比增长20.34％；而直流输电业务继续维持高增长态势，实现营业收入6.45亿元，同比增长110.64％，表现极为抢眼。
此外，报告期内公司费用控制水平持续改善，财务费用较去年同期下降6.2％；特别是销售费用，较去年同期下降34.61％，显示了公司加强营销服务全过程精益化管理收到了成效，是公司半年净利润得以高速增长的重要原因之一。而管理费用虽有较大幅度增长，主要是计入管理费用的研发费用同比增长所致。
乘“一带一路”东风，接连中标海外直流项目随着一带一路政策加速落地，国网加快“走出去”步伐，近年承包的海外直流项目逐渐增加。公司加快海外业务布局，并取得可喜的成绩。2017年5月2日，公司中标巴基斯坦默蒂亚里-拉合尔±660kV直流换流阀、直流保护等关键设备，中标金额6.29亿元；6月7日，公司中标土耳其凡城背靠背换流站的换流阀等产品，中标金额0.9亿元。接连中标海外项目，直流设备借船出海，彰显了公司直流产品在国际市场上的竞争力。此外，考虑到海外直流市场广阔，此番中标实现了在海外直流市场的突破，有助于公司相关设备持续出海，为公司业绩带来新的增量。
受益新能源产业链向好，充电桩业务成看点在新能源领域，公司积极布局充电桩业务，研制了统一潮流控制器、电动汽车新型直流快充设备，产品有：交流充电桩、非车载充电机、非车载充放电装置、车载充电机、EVC-8000电动汽车充放电站解决方案。2016年充电桩业务高速增长，独立主体中标金额排名第一，实现收入8.97亿元，同比增长62.67％，表现抢眼；2017上半年，受国家对新能源汽车补贴政策调整以及补贴目录重申等因素影响，新能源汽车行业出现短期低迷，公司电动汽车智能充换电系统收入出现了大幅下滑。
东方国信：各行业分别发力 买入评级
[摘要]
事件公司发布2017年中报。2017H公司实现营业收入5.5亿元，同比增长21.86％；实现利润总额1.25元，同比增长63.79％，实现归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，较上年同期增长49.60％。
简评利润总额增速高于归母净利润增速主要由于所得税暴增所致2017H公司利润总额增速63.79％高于归母净利润增速14.19％，主要是由于所得税暴增175.97％所致。2017H公司所得税费用为1971万元，高于2016H所得税费用1259万元，所得税暴增主要是由于公司上年存在可抵扣的以前年度应纳税所得额所致。公司持续保持高研发投入，进一步增强在大数据核心技术领域的竞争力，2017H研发费用1.19亿元，同比增长80.82％。
电信、金融行业拓展新业务，收入稳步增长公司通信、金融行业收入分别为2.2亿元、1.0亿元，同比增速分别为16.23％、35.55％。
通信行业公司除了继续保持在联通的优势地位，在电信、移动领域均有突破，2017H成功打入金融新疆电信大数据业务，突破在中国电信的第24个省分市场；在移动领域新增云南和湖南两省订单，市场覆盖率达到中移动省级客户的80％。此外通信行业的毛利率50.03％，同比增长1.20％，毛利率略有提高，符合公司在通信行业先抢占市场再深耕市场的战略部署；金融行业在银行、保险领域同时发力。银行方面，公司新增农信银清算中心、上海农商行、厦门国际等10多家客户，客户数量继续保持快速增长；保险方面，产品线逐渐成熟，目前成熟的产品包括大数据、移动互联网等，客户上也逐渐丰富，与中国人寿的合作继续深入，并且中标德华安顾人寿保险的大数据服务平台项目。
万里扬：CVT25新品开发有重大突破 买入评级
[摘要]
事件：公司17年上半年业绩同比增长204.2％公司17年上半年实现营业收入26.9亿元，同比增长76.5％；实现归母净利润4.2亿元，同比增长204.2％；实现扣非归母净利润3.5亿元，同比增长230.2％；实现全面摊薄后EPS0.31元。公司预计2017年前三季度归母净利润变动区间为5.5亿元~6.6亿元，变动幅度为150％~200％。
公司业绩大幅增加、盈利能力提升主要与奇瑞CVT并表有关公司17年上半年毛利率为25.7％，同比增加0.4个百分点；净利率为15.8％，同比增加6.9个百分点。公司盈利能力提升主要与期间费用率同比下降6.6个百分点有关。受奇瑞CVT并表影响，17年上半年公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别下滑1.8、2.2、2.7个百分点。
以乘用车变速箱为核心，商用车变速箱、汽车内饰件协同发展17年上半年乘用车变速箱业务实现营收11.5亿元，同比增长223.4％，其中自动变速箱实现营收5.8亿元；商用车变速箱业务实现营收7.9亿元，同比增长25.3％；内饰件业务实现营收5.6亿元，同比增长38.1％。乘用车变速箱是公司未来核心业务，CVT19产品除奇瑞外新增北汽银翔、力帆等自主品牌客户，CVT25作为适用于1.5T/2.0以下排量车型的重要产品开发顺利，目前已在奇瑞、吉利等多款车型上进行同步匹配。未来公司将推出包括MT、CVT、AT、混合动力总成在内多款新品，有利于进一步开拓市场。
投资建议公司通过收购奇瑞变速箱布局自动变速箱市场，消费升级及智能化、混动化背景下自动变速箱市场空间广阔。公司CVT25开发顺利，未来6AT变速箱开发将丰富公司产品体系，有望成为公司新的增长点。我们预计公司17-19年EPS分别为0.63元、0.75元、1.01元，按最新收盘价计算对应PE分别为22.4倍、18.6倍、13.9倍，维持“买入”评级。
风险提示宏观经济增速低于预期；汽车行业竞争超预期；客户拓展不及预期。
依米康：信息医疗业务迎来高速增长期 增持评级
公司立足精密机房空调行业，完成信息领域全产业链布局。精密机房空调是公司的核心产品，主要应用于通信、金融、交通、能源等信息化建设领域。公司积极规划信息领域，在传统的精密机房空调、机房环境工程、机房环境监控基础上，增加云计算数据中心、运营管理和大数据挖掘应用等业务，已完成信息领域的全产业链布局。
在信息领域，中国IDC机房市场保持高速增长；中国IDC产业发展研究报告显示：2016年国内IDC市场规模达714.5亿元人民币，同比增长37.8％，远高于全球市场增速17.5％；到2019年中国IDC市场规模将超1900亿元，同比增速35.9％。公司业绩高速增长，新增订单翻番；2017年上半年，公司信息业务收入2.50亿元，同比增长62.58％，毛利率达32.23％；新签订单9.74亿元，同比增长176.24％。
“健康中国”战略下，公司积极完善医疗领域供应链。随着“十三五”规划“健康中国”战略的推出和我国经济水平的不断提高，广大人民对医疗健康产业的重视程度渐提升，中国医疗健康产业开始进入高速发展时期。根据赛迪顾问发布的报告，预计到2020年中国医疗健康规模将超过8万亿元；根据历史数据，我们估算中国医疗洁净工程（包括精密洁净空调）每年市场需求约为150亿元。公司积极完善医疗领域供应链，在传统的精密洁净空调、精密净水机组、医疗洁净工程基础上，增加手术室云服务信息平台、手术室云服务运营管理平台、手术室运维服务生态平台等业务。公司医疗领域产品盈利能力大增，业绩高增长可持续；2017年上半年，公司医疗业务收入0.52亿元，同比增长35.93％；毛利率达19.85％，对比2016年底11.6％的毛利率，盈利能力大增；新签订单1.01亿元，同比增长65.57％，新签订单增速远高于完成订单速度，未来业绩增长的持续性可期。
我国环保市场潜力巨大，公司环保业务转型为政府工程服务，盈利能力增强。根据环保十三五规划、《大气污染防止行动计划》、《水污染防治行动计划》、《土壤污染防治行动计划》，预测“十三五”期间，社会总投资有望达到17万亿元，其中土十条、水十条、气十条投资分别约为10万亿元、2万亿元、1.7万亿元，环保市场潜力巨大。
公司控股子公司江苏亿金通过与政府合作开展特许经营业务，实现从提供EPC到提供工程服务转型的新篇章；其中，江苏亿金与辽宁省铁岭市昌图县人民政府签署了设立项目公司投资建设“昌图县曲家店镇生物质热电联产项目新建工程”的协议（投资额预计为2.96亿元），公司还投资约1.3亿元建设“临翔区生活垃圾资源化处理工程项目”。2017年上半年，公司环保的业务收入为0.92亿元，同比下降53.59％，但是随着上述4.3亿元项目的实施，未来营收会大幅回升；而且当前环保业务毛利率达26.40％，对比2016年底22.1％的毛利率，盈利能力增强。
股权激励授予完成，业绩释放可期。2017年8月9日公司确定限制性股票的授予：共授予股票数量1073.70万股，首次授予价格6.44元/股；业绩考核目标为以2016年为基数，2017-2019年扣非归母净利润增长率分别不低于350％、600％、850％，即2017-2019年扣非归母净利润不低于0.77亿元、1.19亿元、1.62亿元，同比增速为350％、56％、36％。由于子公司江苏亿金2016年未完成业绩对赌，业绩补偿导致2016年非经常性损益暴增至2738.89万元，致使2016年扣非归母仅1703.96万元，2016年非经常性损益不具有持续性，后续会回落至正常值。另外，此次股权激励对于核心技术及管理员工的激励强度大，有利于公司推进企业转型和加快后续新产品的研发进度，公司业绩迎来高速成长期。
神州泰岳：新星业务商业落地在即 增持评级
[摘要]
事件公司发布2017年半年报，2017年上半年公司实现营业收入11.9亿元，同比下降15.69％；归母净利润1532万元，同比下降93.74％。
简评ICT业务平稳发展，研发投入占比提升公司业绩同比下降主要是由于：1）2016年上半年，公司回购注销了应补偿股份而相应计量的非经常性损益1.67亿元，对2016年上半年净利润的影响金额较大；2）ICT业务受到联通混改以及中移动业务管理组织方式的调整等因素，公司相关ICT收入未能在上半年确认，2017H公司ICT业务实现收入7.8亿元，同比减少37.84％，但全年来看，ICT业务项目总体平稳，项目验收会集中在四季度；3）公司积极拓展新业务线，人工智能以及物联网业务加大投资，2017H研发费用投入占比7.85％，去年同期为7.00％，同比增长0.85％。
手游业务业绩对赌期过后，收入增长依旧强劲2017年为公司手游业务主力公司天津壳木完成业绩承诺期过后第一年，2017H公司手游业务收入3.3亿元，同比增长207.01％，毛利率93.84，同比增长30.96％。《战火与秩序》仍为公司主打产品，用户粘性极强，2017H月均流水约7000万元。此外公司同时极力打造1-2款新品游戏，为接力《战火与秩序》做好充足准备。
人工智能产品实战应用，小富机器人4.0上线公司致力于打造人工智能语义理解技术第一品牌，公司人工智能产品‘DINFO-OEC非结构化大数据分析挖掘平台’技术独到，可以更好地解决了中文自然语言分析歧义性这一行业难题。相关人工智能产品分别在金融、公安、教育领域均有应用。‘智享云’在金融领域的应用包括“企业舆情和高管内参”、“银行网点大数据”、“企业风控”、“竞品分析”、“投研大数据分析”等，公安领域的应用包括“智脑公安案情分析平台”、“合成作战平台”、“实有人口服务管理平台”、“同案同判系统”、“公安信息资源服务共享平台”。此外公司标志性产品“小富机器人4.0”成功上线并荣获《客户世界》年度“全媒体标杆品牌奖。
千方科技：战略布局新突破 买入评级
[摘要]
事件2017上半年公司实现营业收入9.4亿元，同比增长0.71％，归属于公司股东的净利润1.6亿元，同比增长19.89％。
简评收入平稳利润增长主要是由于股权处置所致公司归母净利润增速高于营收增速主要是由于孙公司北大千方处置杭州鸿泉12.49％股权、千方科技处置江苏本能股权以及公司处置无形资产所致造成4594万营业外收入所致。扣非净利润1.0亿元，同比下降15.36％，收入上升，扣非净利润下降主要是由于公司毛利率较低的系统集成业务收入占比提高以及技术开发与服务毛利率下降所致。其中系统集成业务收入占比63.59％同比提升11.47％，技术开发与服务毛利率52.80％，同比下降15.41％。
视频产品、智能网联汽车、物流金融战略布局新突破公司即完善大交通布局后，在视频产品、物流金融、智能网联汽车进行了深入布局。通过投资宇视科技，补充公司产品基因，增强公司在视频应用、车路协同、传输传感等方面研发能力和技术储备；通过参与承建国家智能汽车与智慧交通的示范区已开始在北京亦庄开放试验道路路侧通信设备，为智能网联汽车提供V2X服务；通过设立千方小贷，依托车联网数据开展物流生产与消费过程的信贷业务，千方小贷自开业以来累计发放贷款4.1亿元，截止2017年6月30日贷款余额1.9亿元。
大交通领域的实践者与领军企业城市交通是公司积淀最为深厚、产业布局最为完整、协同优势最为明显的业务板块，城市交通智能化是智慧城市建设的重要一环，2015年智慧城市IT投资达2303亿元，同比增长约20％，未来城市交通有望受益于智慧城市IT高投资增长。公路交通受益于智慧交通高速发展影响，我国高速公路建设处于快速发展阶段，截至2015年底，全国高速公路总里程达12.35万公里，年复合增长率12.61％；2015年智能交通总投资261.1亿元。
盈利预测我们看好公司在交通产业链的布局，认为公司将长期受益于交通领域信息化建设的飞速发展，并且看好公司未来跟宇视科技形成的协同效应。我们预测公司17-19年营收分别达到29.8/38.0/48.7亿元，归母净利润4.3/5.3/6.6亿元，对应EPS为0.39/0.48/0.60。
朗朗教育：引领移动互联网幼教新时代 买入评级
[摘要]
朗朗教育：立足B端幼教图书业务，向移动互联网幼教新时代迈进：
公司始创于2007年，主要致力于优质幼儿教育资源研发，推动优质幼教资源普及共享，立足于B端客户，2013年4月公司成立全资子公司山东睿童互联信息科技有限公司，进军C端家庭教育市场，2015年12月挂牌新三板，2017年2月，公司成立全资子公司朗朗（深圳）教育信息科技有限公司，加快推动智慧幼教业务发展。产品涉及幼儿图书材料、区域活动装备、智慧教育系统三个类目，具体产品包括朗朗多元智能精品课程、朗朗交互式多媒体一体机、朗朗睿童活动区系列、朗云智慧幼教系统、朗朗章鱼包系列、爱幼宝家园共育平台及熊孩子IP视频资源七大模块，公司在幼教行业深耕十余年，从“线下”资源支持到“线上”资源畅享，建立了完整的产品生态，品牌质量和优质产品广泛应用在全国所有省市（除西藏之外）的幼儿园。
学前教育：人口政策红利+“皇帝皇后”效应+“互联网+”潮流，行业发展突飞猛进：（1）随着2015年全面二胎的放开，以及中国学前教育入园率的提高，未来幼教行业面临新的机遇。2017年5月16日，《关于实施第三期学前教育三年行动计划的意见》的发布，提出到2020年全国学前教育毛入学率提升至85％的目标，未来10年幼儿园在校生将增长1400万人，在园人数将达到5000万。（2）家庭生活水平提高，人们消费结构升级，2016年城镇居民人均教育、文娱支出为2383元，同比增长11.25％，家庭结构出现了“4+2+1”型转变，孩子的教育成为重中之重。（3）在互联网+浪潮下，新一代父母对电子产品的接受度提高，根据易观国际的研究显示，截止2016年12月底中国互联网儿童教育领域月度活跃用户规模达12277万人，全年月活维持着波动上涨的良好态势。我们认为在人口政策红利叠加“皇帝皇后”效应的基础上，朗朗教育立足B端，积极拥抱互联网模式，打造云课堂和智慧教育，具备很好的先发优势，为后续打造熊孩子IP奠定了很好的用户基础。
投资看点：与众不同的商业模式，在幼教行业发展中展翅高飞：看点1：购买幼教图书+赠送多媒体一体机+提供免费培训，形成强劲的先发壁垒；根据公司2017年半年报统计，覆盖培训园所达20889家，经销商数量已达606家。看点2：从图书到活动区再到云课程产品线丰富，建立完整的幼教行业生态。看点3：拥抱移动互联网+链接园长、幼师和家长，进军家庭教育力造新增长点；根据公司2017年半年报披露，目前熊孩子律动儿歌629首全网点击量已突破11亿次，熊孩子益智类APP已达13款，动画片《熊孩子之怪怪拼音历险记》已更新至第50集。看点4：传统品牌优势沉淀，极力打造卓越的熊孩子IP。未来公司将借助线下原有2万多家合作的园所以及200多万家庭用户终端，提升“熊孩子”系列IP，打造全新的熊孩子IP，实现公司线上线下产品销售的相互推动。
财务亮眼：盈利能力稳步提升，成本费用控制得当：从整体情况来看，公司2013-2016营收CAGR138％，净利润CAGR66％；从盈利能力来看，公司毛利率70％以上，2017H1净利率达到24％；从成本费用来看：管理费用率稳步下滑，销售费用率略有提升，主要是因为不断进行市场开拓；从偿债能力来看，流动比率和速动比率小幅度提升，债务能力得到改善。综上，从对比整个行业财务数据来看，公司财务数据可观。
投资建议：我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为60.1％/22.0％/20.0％，净利润增速分别为274.8％/19.1％/48.1％，成长性好，我们看好公司“购买幼教图书+赠送多媒体一体机+提供免费培训”的商业模式以及在移动互联幼教领域的布局，首次给予买入-A的投资评级。
风险提示：新业务拓展风险；幼教行业竞争风险；教研团队流失风险。
中国船舶：存在混改试点预期 增持评级
[摘要]
试点预期营收85.37亿，归母净利润-0.197亿，同比下降27.63％，215.53％公司发布2017年中报，公司实现营业收入85.37亿元，较上年同期下降27.63％。归属上市公司股东净利润-1973.94万元，较上年同期下降215.53％，稀释每股收益为-0.014元/股，销售毛利率13.49％，同比提高2.79PCT。期间费用为13.67亿，期间费用率为16.02％，同比提高6.88PCT。公司营业收入下滑主要是报告期柴油机销售量减少，新船订单减少，完工当量减少所致。
完成上半年任务计划，Q2扭亏为盈报告期内，公司实现营业收入85.37亿元，完成年计划的52.23％。公司抓住航运市场短暂的反弹时机，承接新船订单20艘/203.56万载重吨，吨位数完成年计划68.89％。修船上，中船澄西经营积极开拓，紧密跟踪市场行情，成功开发新公司15家，牲畜船改装项目再遇重大突破，承接合同金额5.05亿元，完成年计划的50.50％。动力业务上，沪东重机上半年承接柴油机80台/161万马力，功率数完成年计划的48.71％。机电设备业务上，公司承接机电设备合同金额5.15亿元。总体来看，公司超额完成半年的任务计划。Q2公司实现0.52亿归母净利润，同比152.93％，实现扭亏为盈，自7月份以来，BDI指数有所回升，随着公司加强治理，全面落实瘦身健体，公司业绩有望触底回升。
中船集团重要的上市平台，存在混改试点预期公司母公司中国船舶工业集团是第一批央企混改试点单位，公司是集团重要的上市平台，存在混改及集团旗下资产进一步注入的预期。目前集团资产证券化率仍偏低，集团16年营业收入达1984.8亿元、资产总额为2833.5亿元，按照营收和资产口径计算，资产证券化率为25.20％、38.80％。据中国证券报报道，中国船舶工业集团将进一步推动资产证券化，下属三个上市平台将分别从不同方向承接公司优秀资产，集团资产证券化率在十三五期间将从目前的30％左右，提升至70％左右。目前，距离“十三五”70％的目标仍有较大差距。
预计公司17年-19年EPS分别为0.04/0.32/0.35元，对应PE分别为588/79/72X，给予“增持”评级。
开滦股份：关注公司煤焦产业链延伸价值 增持评级
[摘要]
事件公司发布2017年中报，实现营业收入91亿元，同比增长88％；归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比增长319％；扣非归母净利润2.24亿元，同比增长356％；经营活动净现金流5.02亿元，同比增长165％；基本每股收益0.15元。
简评2017H1业绩同比大幅增长，主因煤&焦价格上涨2017H1公司实现归母净利润为2.27亿元，同比上涨319％，主要得益于煤炭和焦炭价格的大幅上涨。煤炭板块，2017H1洗精煤产量145万吨，同比下降21％，对外销售77万吨，同比下降23％，平均销售价格1169元/吨，同比上涨123％。焦化板块，2017H1焦炭产量357万吨，同比上涨0.5％，对外销售363万吨，同比上涨2％，平均销售价格1640元/吨，同比上涨116％，主要原材料成本1219元/吨，同比上涨105％，焦炭/焦煤（原材料）比为1.345，同比增长0.062，说明焦炭与焦煤的价差拉大，焦炭环节的利润增厚。此外，公司焦化的副产品甲醇、纯苯等售价也出现大幅上涨，其中2017H1甲醇平均售价为2054元/吨，同比上涨35.3％，纯苯售价5630元/吨，同比上涨47.9％。
2017Q2业绩环比大幅下降，主因煤&焦销量与价格均下降2017Q1公司归母净利润为1.48亿元，从而计算得知Q2实现业绩为7877万元，环比下降46.7％。2017Q2洗精煤产量65.2万吨，环比下降18.1％，对外销售35.7万吨，环比下降14.3％，平均售价1139元/吨，环比下降4.7％；焦炭产量179万吨，环比上涨0.8％，对外销售179.5万吨，环比下降2.2％，平均售价1608元/吨，同比下降3.8％。综上所述，销量和价格的下降导致Q2业绩环比下降明显。
期间费用同比增加，财务费用增加是主因公司2017H1期间费用合计5.6亿，同比上升17％，其中销售费用1.3亿元，同比上升77％，财务费用2.2亿元，同比上升19％，管理费用2.1亿元，同比下降5.3％。销售费用上升主要是由于运输费增加及中浩公司转入生产经营所致；财务费用上升主要是由于短期借款增加所致；管理费用下降主要是由于修理费核算方法变更所致。
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