炒股怎么让指数走得更远(炒股怎么买指数)
我是动量因子的忠实拥趸，这点相信 EarlETF 的老读者都知道。
眼下学术界因子过百，为何我独爱动量？
一方面是动量因子只需要价格数据，相比其他需要复杂财务数据的新锐因子，更适合普通投资者；另一方面，则是动量因子真的很适合中国 A 股，甚至可以吊打一些更高级复杂的因子。
5 年碾压 85% 基金
先来一张走势对比图，呈现一下沪深 300 动量这个基于沪深 300 指数成分股执行动量策略的收益指数的表现。
下图是 300 动量指数与沪深 300 指数和工银股混指数过去 5 年的走势对比。
可以看到深蓝色的 300 动量一度一马当先，直到今年这波调整，才与工银股混指数表现相若，但依然远好于沪深 300 指数本体。
下表是阶段表现对比，请看 5 年年化数据，300 动量是 15.02%，相比沪深 300 指数是差不多翻倍了，相比工银股混的 15.66%，也差不多。
工银股混，之前介绍过，可不是寻常角色，是工商银行基于自身业务精选的股票型和偏股混合型基金的代表，相比整体基金有相当的超额收益。
5 年年化 15% 收益有多牛？
我做了一下筛选，如果以成立超过 5 年的股票型、偏股型、平衡型和灵活配置型作为样本 (仅保留初始基金)，一共有 1552 只。
其中 5 年年化收益能够超过 15.02% 的，合计 735 只，占比 47.36%，尚未过半。
这意味着，300 动量指数战胜了 52.64% 的主动型偏股基金。
300 动量策略有多简单
如果单看数据，似乎战胜差不多近半偏股基金，似乎也不算多么大不了的成绩。
但是你要知道，300 动量指数是一个多么简单的策略指数！
一句话概括：**对沪深 300 指数成分股，计算其风险调整动量指标。
风险调整动量指标等于过去一年的价格收益率除以过去一年周收益波动率；将证券按照风险调整动量指标由高到低进行排名，选取排名前 100 名的证券作为指数样本。
每季度调整一次**。
是的，如果你看过各类 SmartBeta 的编制规则，就会知道 300 动量有多简单，相比其他基本面相关的指数使用一堆的财务指标，300 动量只用了价格收益率——用收益波动率做调整已经算是比传统纯价格收益率略复杂一点了。
其实这也是我偏爱动量因子的原因，复杂度低，普通投资者也容易上手。
其实简单这一点，也是我认为 300 动量指数战胜了 52.64% 的主动型偏股基金含金量十足的原因。
要知道，主动型基金，聘请优秀的金融人才，组建庞大的投研团队研究财务报表，时不时到上市公司调研，最终还有一半跑不赢只看股价的动量指数，这无疑是对主动型基金作为一个整体的一个严重打击——当然优秀的主动型基金经理依然强悍，这就凸显了主动型基金需要优选的意义。
300 动量长期表现一览
虽然上面用的是 5 年收益对比，但对于一个指数，仅看 5 年还是有些不足。
幸好，300 动量是一个非常老的指数，2013 年就发布了，而且历史数据可以追溯到 2005 年。
下表是笔者将沪深 300 指数、300 动量指数和国证大盘成长指数从 2005 年迄今的表现做了对比。
仔细看，就会发现除了 2015 年去杠杆引发的千股跌停熊市中，300 动量指数显著跑输其他两个指数之外，其他年份都是有来有往，许多年份表现不差。
即使有 2015 年的拖累，300 动量那么多年的累计收益也是显著跑赢沪深 300 指数，略跑输大盘成长——当然，如果依然聚焦 5 年 (将 2021 年视作整年)，300 动量可就是跑赢大盘成长了。
动量的落寞
虽然动量因子以极为简单的算法，可以产品比肩许多 SmartBeta 指数的战绩，但不得不面对的窘境就是，动量因子无论是指数还是产品层面，都太落寞了。
300 动量，是基于沪深 300 指数成分股。这就意味着更多的小盘股机会，它只能白白错过。
其实我很想看看同样策略在小盘股上的应用。
但遗憾的是，中证指数公司虽然在 2014 年也发布了 800 动量指数，但是眼下在中证指数的官网上，已经看不到 800 动量指数的数据了，这个指数就这样无疾而终了。
指数层面如此，基金层面就更是如此。
当下基金数量已经超过股票，但是与动量相关的基金，不过创成长一只。
而且虽然基金全程是 「创业板动量成长」，但是简称用的却是 「创成长」——基民只知成长好，又有几人看到动量这个幕后英雄。
当然，作为动量因子常年的拥趸，我也理解这种 「落寞」。
因子这东西，或者说投资思路这东西，还是要 「体面」 的。绝大多数因子，无论怎么用，都挺体面的。
比如规模因子，你买小盘股可以说支持小型企业的成长，买大盘股可以说拥抱龙头股；
比如风格因子，你买成长股可以说拥抱创新未来，买价值股可以说帮助市场纠正错误定价；
比如低波因子，可以说是耐得住寂寞，与冷门股相守；
一堆质量因子更不用说，从 ROE 等各个财务指标方面拥抱优秀的企业。
但动量因子呢，哪怕披着 momentum 这个英文的 「羊皮」，到最后也躲不过「追涨杀跌」 的真谛——而这背后，本质上是行为金融学上的「割韭菜」，玩的是零和游戏。
其实，只要赚钱，我对动量因子追涨杀跌是没啥抵触的，相反对于资金量较小的普通散户，动量因子这样不适合大机构大资金操作的投资范式，反而是市场对散户的 「恩赐」。
所以，落寞就落寞吧，只能能赚钱就好。
最近有一些朋友来问，太平洋健康新出的医享无忧百万医疗险（20年期）如何。
这是有一款保证20年续保的百万医疗险。目前，长期保证续保的医疗险，主要是几大巨头在发行，这也算监管给巨头们的政策红利——毕竟类似20年保证续保这样的条款，对保险公司的长期稳健要求很高。
在刚刚有百万医疗险的时候，我看中的是其一年几百元的保费低廉；不过这些年，不再那么看重这些，反而是对于服务和稳定性更看重。所以我之前给大家介绍过我自己买了一年三四千的中端医疗险，所以在入门级的百万医疗险上，也推荐20年保证续保的款——即使稍贵，但求长久。
是的，医享无忧百万医疗险（20年期）最大的优势在于可以保证20年续保， 20年内不管是曾经申请过理赔，还是产品下架，亦或者是被保人的身体情况发生变化，只要你想续都能续上。
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当然，相比此前平安那款，我最看重的是医享无忧百万医疗险（20年期）提供了200万恶性肿瘤院外特药的保障，不需要附加险不用担心续保。同样，质子重离子也作为基本保障，不再需要作为附加险了。
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