股指期货投资分析(股指期货最低投资多少)

五矿‬期货‬重庆‬营业部‬

作者：夏佳栋

股指 上证50基本面情况

（1）上证50指数估值仍处于偏低水平。截至2021年11月23日，上证50指数的市盈率（TTM）为10.89倍，估值处于过去四年间中等偏低水平。

图：上证50市盈率

用指数市盈率的倒数近似为指数的收益率，可以得到上证50的收益率为6.29%，与10年期国债收益率之差处于历史偏高位置，说明目前的上证50指数相对于国债来说，性价比较高。

图：上证50收益率

（2）上证50指数成长性良好

图：上证50归母净利润

过去10年间，上证50指数成分股的合计归母净利润从2010年的11177亿元，升至2020年的15430亿元，考虑到2020年受疫情影响利润偏低，按照2019年利润计算，年化复合增速达到7.63%，高于国内经济增速。上证50指数成分股的成长性良好。根据wind分析师一致预期，上证50指数成分股的合计归母净利润在2021-2023年复合增速高达13%，未来几年成长性较好。（3）上证50指数已充分调整

图：上证50/上证指数走势

2020年7月至2021年10月期间，上证50由于市场风格等因素，走势偏弱，11月23日收盘价较今年最高点回调幅度高达22.24%，贵州茅台、中国平安、招商银行三大权重成分股均处于较低位置。

股指上证50成分股分析

图：上证50成分行业分布

上证50的成分股可以简单理解为是上海证券交易所市值最大、流动性最好的50个股票。主要成分股是金融、消费、科技等非周期性板块。过去一年时间，大宗商品持续上涨，从风险溢价率变化的角度看，对这类非周期股属于利空。但从9月份开始，大宗商品见顶后快速回落，风险溢价率开始下降，有利于提升非周期股的估值。

表：上证50主要成分股

从具体的成分股上看：（1）贵州茅台独占15.07%的权重，对上证50指数的影响较大。由于消费股长期具备量价齐升的特点，贵州茅台在过去二十年间走出了长牛的走势，往后看仍有可能延续过去的走势。（2）招商银行、中国平安、兴业银行这三个金融股，经营情况比较稳健，当前估值水平较低。（3）隆基股份作为光伏行业龙头，具备较高的成长性。（4）中国中免、伊利股份这两个消费股过往表现优异，属于各自细分行业的绝对龙头。（5）药明康德属于医药行业龙头，具备较高的成长性。从上证50的成分股看，都是各行各业的龙头公司，既有长期稳定增长的标的，又有成长空间较大的标的。

股指上证50指数历史表现

根据历史行情统计，上证50指数年平均振幅为36.28%，最大振幅发生在2015年，振幅62.78%。

表：上证50指数表现统计

投资策略：逢低做多IH股指期货，择机建仓，长线持有。

表：IH期货投资收益测算

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