炒股如何做波段(陈志平炒股波段详解)

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报告摘要

1.1 1月市场回顾：大盘股探底回升，创业板涨势如虹

A股在蛇年最后一个月表现低迷，黯然收官；不过创业板指数却涨势如虹，连创新高。1月上旬市场利率高企， IPO的重启更是雪上加霜，虽节前央行大量注入流动性，投资者观望气氛仍十分浓厚。且宏观经济景气度持续走低，A股市场短期内仍面临较大难题。

行业表现：六成行业下跌，信息服务涨势凶猛

1月份六成行业指数下跌，其中，信息服务以17.88%的涨幅大幅领先；采掘、黑色金属、农林牧渔涨幅垫底。1月份题材股延续结构行情，而传统行业面临着经济模式的挑战和考验，尤其是交通运输、钢铁、银行板块成为了"破净"的重灾区。

发行市场冷清，创新策略分食传统策略

1月份阳光私募行业的发行数量与发行规模回落，股票做多、商品期货策略成为1月发行新基金的前两大策略。多家老牌机构通过信托平台成立TOT产品，两成产品选择创新通道发行。另外，两只产品1月份提前清盘。

阳光私募远超同类理财产品，中长期业绩脱颖而出

阳光私募行业1月逆市获得正收益1.97%，行业排名前三分之一的基金平均收益为7.27%，大幅跑赢其他同类理财产品以及同期沪深300指数。中长期来看，阳光私募实现了绝对正收益的行业目标，且在5年期的业绩中表现出了强劲的上涨动力。

鼎力、尚雅均两只产品入围前十，夺尽风头

1月排名前十的基金平均收益为17.61%。鼎力投资的"鼎力价值成长1期"以25.48%的收益率轻松摘得1月月度冠军，且旗下另一只产品"鼎力超级成长"也进入榜单。尚雅投资1月也有两只产品进入榜单，收益均超15%。排名第二、三名分别是陈志平波段1号与泽熙2期(山东)。另外，由于"湘军彭大帅1号"没有明确的投资顾问并未被纳入格上1月的业绩排行榜单。

投资动态

私募机构展望了后市短期表现，态度不一，分为乐观派、中性派、谨慎派。代表机构为汇利资产、智德投资与源乐晟资产。

1月乍暖还寒，私募业绩开门红

二级市场综述

1.1 1月市场回顾：大盘股探底回升，创业板涨势如虹

2014年开局A股并未出现新年新气象的开门红景象，受资金面紧张以及IPO重启的影响，上证指数自第一个交易日起便一路下探至1984.82点，砸出自2012年底以来建国底1949、钱荒底1849以来的第三个大深坑。节前两周央行开始向市场大量注入流动性，资金面紧缺得到缓解，大盘开始企稳回升。不过由于春节将至，投资者普遍持谨慎观望态度，大盘指数在企稳后却一直维持窄幅震荡，且交易量萎缩，并无惊喜表现。然创业板指数却在1月份涨势如虹，连创新高，且在1月23日放出近450亿的交易天量。与之前主流机构对IPO重启引发创业板下跌的预期相悖，1月份创业板表现非常活跃，而蓝筹股却十分低迷，A股呈现出大盘趋势调整，个股结构分化的特点。

表1：核心股指表现（2014.1）

来源：Wind，格上理财

一方面，宏观经济指标显示经济景气度仍在持续走低，A股产生了一定的负面影响。1月汇丰PMI终值为49.5，6个月以来首次跌破荣枯线，并创出6个月新低。另一方面，1月份全球新兴资本市场受QE退出影响，全球市场流动性逐渐紧张，主要指数都出现了大幅下挫；而国内的资金供给也持续偏紧，央行中长期中性偏紧的货币政策并未改变。而市场利率的高企并不利于A股的回升，2013年6月与12月股市的下跌均来源于利率的大幅上行。1月上旬市场利率一直居高不下，再加上IPO的重启更使得A股雪上加霜，在存量资金本就有限的市场上涸泽而渔，导致资金供求关系进一步的锐化。虽然前期很多机构认为市场已充分消化IPO重启的负面预期，但新股快速的发行节奏仍超出了市场的预期，大盘只能选择下跌来消化利空，重新选择较低的位置来寻求新的平衡。不过尽管如此，央行节前两周开始展开大量的逆回购操作向市场注入流动性，市场的资金短缺得到有效的缓解，大盘出现了企稳的现象，且2月份新股将由批量发行进入零碎发行，市场供求关系转好，同时还有年报利好、即将召开的两会预期，可能都会促发未来短期的上涨行情。

1.2 行业表现：六成行业下跌，信息服务涨势凶猛

图1：1月申万一级行业涨跌幅

来源：Wind，格上理财

1月份23申万个一级行业中，有9个行业涨幅为正。其中，信息服务、信息设备、轻工制造涨幅排名前三。信息服务以17.88%的涨幅大幅领先于其他行业。另一方面，采掘、黑色金属、农林牧渔跌幅均大于7%，排名垫底。1月份题材股延续着去年年底的结构行情，可穿戴设备、LED、机器人、智能电网等概念表现活跃。而传统行业面临着经济模式的挑战和考验，存在较大的压力，尤其是交通运输、钢铁、银行板块成为了"破净"的重灾区。银行股的估值目前仅为4.4倍左右，创出近十年的历史新低。