微利炒股法(傻瓜炒股法)

如果要说明年最值得关注的投资线索，那大概非国企改革，尤其是混合所有制改革莫属。这其中带来的各种资产重组和注入的机会，将是历史性的。甚至有人说，不亚于当年的股权分置改革。

对于投资者来说，关注有相关改制计划的企业，并且尤其关注旗下上市公司是最简单的思路。以旗下公司进行资产整合，目前看还是大概率事件。提前埋伏，长期持有股票，可能带来惊人收益。

三条思路寻找重组机会

当然，对普通投资者来说，由于消息不对称通常很难提前了解重组并购信息，所以提前埋伏相当重要。寻找具有优质重组机会的股票可以遵循三条思路。

第一，即将参与国企改革的大型央企，国企旗下上市公司平台，这部分上市公司不在少数。最近正在进行混合所有制改革的中石化，以及军工行业中有大量此机会。未来可能还有行业性的规划出台，投资者都可密切关注。

第二，关注可用作借壳上市的壳资源。过去一年中大量所谓的“壳资源”市值大涨，20 亿元市值以下的“壳”越来越少。投资者可以关注那些30 亿元市值以下、资产负债表比较健康的股票——这些公司作为“壳”出售的概率非常大。目前投行大量的项目都是借壳上市，凭借耐心或有所斩获。

第三，寻找大股东资产较为优质的公司，不论民营还是国有企业，在牛市阶段通过旗下平台进行资产整合的概率非常高。

从壳资源里淘金

虽然管理层现在加强了对重组的监管，但在IPO 注册制还没有实施、IPO 排队现象严重的情况下，壳资源相对稀缺，绝大多数连续亏损的公司都会想方设法保壳，还没有上市的公司也会千方百计借壳。

一般来说，比较理想的“壳”公司有三个方面的特点：首先是小盘，市值在25 亿元左右，这样便于重组方以较小的代价介入；其次，公司主营业务失去市场竞争力或面临淘汰；第三，上市公司长期处于亏损或微利状态，上市平台基本失去融资功能。

按照这个标准，A股的壳资源主要集中在*ST 板块。据Wind 统计，目前沪深两市共有36 家还在交易的*ST 公司，其中今年前三季度共计有27 家出现亏损，如果不能在今年年底之前顺利扭亏，公司将面临暂停上市。

市值方面，在*ST 阵营内有不少公司的市值低于20 亿元，例如*ST 商城、*ST 国创、*ST 派神、*ST 霞客；市值在20 亿至25 亿元之间的有*ST 三维、*ST 常铝、*ST 成城等。市场对这些公司普遍有借壳的预期。最近的*ST 股借壳案例是，11 月4 日上海三毛企业（集团）股份有限公司（*ST 三毛）发布重大资产重组停牌公告，将转让子公司上海三毛进出口有限公司100%股权。

近期还有不少*ST 股公司通过转让资产，以实现保壳的目的。如果从长线角度，可以关注这些保壳的*ST 公司。因为短期内没有实现市场预期，保壳后股价大多是下跌，正好可以吸纳；而保壳举动也说明大股东希望积极利用壳资源，如果不积极，等暂停上市后再重组也完全可以，只是周期往往十分漫长，有的长达六七年。

此外，在国资改革背景下，国资亏损股中也聚集着不少壳资源。从历史经验上看，地方优质的国企未上市的还不少，国资的壳资源一般都在国资内部调配消化，通过借壳方式重组是重要的方式之一。因此，国资背景的一些壳资源股将是一个黑马频出的板块。

公司市值（亿元）主营业务盈利状况*ST商城20零售三季度亏损*ST国创19矿业投资三季度亏损*ST派神19纺织三季度盈利*ST三维25化工三季度盈利*ST常铝25铝业上半年扭亏*ST成城24商业地产三季度亏损*ST霞客19纺织三季度亏损福建水泥30水泥上半年扭亏上工申贝70缝纫机制造上半年微利

从资产注入预期中寻股

随着国资改革的推进，资本市场上国企上市公司的资产注入成为一道亮丽的风景线。数据显示，从今年年初到11月底，在国有控股上市公司集中的上海证券市场，以国资主导的资产注入类并购重组达到了40家，占到市场同期并购总数的30%左右。

今年下半年以来，随着行情启动，不少上市公司开始谋划资产注入或者整体上市，预计2015 年这种趋势将更为明显。这些优质资产的注入对上市公司业绩的提升和资产质量的改善是非常显著的，也将提升公司的估值水平。因此，相关的一些个股非常值得关注。

航天电子(600879)

公司大股东航天时代电子公司直接和间接持有公司26.23%的股份，持股比例较低，存在资产注入的动机。尚未注入上市公司的企业资产还有7107 厂、7171 厂、230 厂和航天时代光电，研究所资产包括13 所、771 所等。目前大股东7107厂2013 年动工的宝鸡航天产业基地项目需要投入资金13.5 亿元，通过资产注入配套融资无疑是理想选择之一。判断公司今后资产整合的可能性较大。

中航机电(002013)

11 月26 日，披露定增预案，公司拟以18.88 元每股的价格定增不超过1.38 亿股，募资不超过26 亿元，全部用于偿还银行贷款。公司同时称，募资将为后续的产业整合提供保障。值得注意的是，公司及其全资、控股子公司、托管企业的员工（含本公司董事、监事和高级管理人员）通过资管计划参与了本次定增，这可以理解为是一次变相的股权激励。预案还特别提到，公司管理层正在积极寻找产业整合和并购的机会。此次融资，将为后续的产业整合提供重要保障。

中国重工（601989）

10 月13 日晚间，中国重工发布公告称，拟对旗下的科技产业公司进行重组整合，组建4 家控股公司。整合方案显示，中国重工下属16 家科技产业公司，其中10 家为全资子公司，6 家为直接或间接控股公司。中国重工高层表示，目前成立这4 家科技产业平台，是为了将来承接大股东中船重工相似资产的注入。同时，未来一旦相应的政策出台，这些已改制成控股公司模式的科研院所将整体装进上市公司。

电广传媒(000917)

2013 年年底，湖南广播电视台曾承诺，在作为公司实际控制人的前提下，湖南广播电视台将探索在国家相关行业监管政策允许、并得到行业主管部门明文批准之后的3 年内，将下属媒体等经营性资产注入的工作方案提交股东大会审议，以解决同业竞争。

目前中国广电行业正处于二次改革爆发前夜，全国各地方广电集团似乎都在密切关注上海广电的整合路径及其效果，以决定是借鉴上海经验还是自寻新路。在上海大小文广合并、百视通吸收合并东方明珠、优质资产注入等事件尘埃落定之后，作为以往中国广电系统改革的积极参与者和推动者，预计电广传媒实际控制人湖南电视台的资产注入方案明年有望提上议事日程。