炒股亏1千2(炒股亏了3千块清醒了)

小编按：

周二A股三大指数全线低开，随后悉数翻红，盘中指数持续上扬，创指涨幅一度扩大至1.6%。午后，指数延续高位盘整。权重股集体回暖，中小市值股大幅杀跌，两市近3000个股下跌。截止收盘，沪指报3456.68点，涨0.62%；深成指报13888.44点，涨0.85%；创指报2771.32点，涨1.37%。

最近几个交易日，部分在美上市的中概股惨遭“血洗”，引发市场震动。在三天时间里，爱奇艺股价暴跌39.7%，市值累计蒸发90亿美元；腾讯音乐跌了36.77%，市值蒸发196亿美元；唯品会跌了31.57%，市值蒸发97.66亿美元；百度跌了20.24%，市值蒸发138.8亿美元；跟谁学跌去46.88%，市值蒸发87.67亿美元。上述中概股市值累计蒸发610亿美元（约4000亿人民币）。这则重大波动的背后，究竟有什么样的故事和投资血泪心得？专注市场信号和交易研究的谭昊老师昨晚分析新鲜放送！

谭昊

这几天投资圈内最火爆的一个事件，就是人类史上最大的单日亏损。我简单讲一下这个事情的缘由，就3月26号美股交易日（北京时间的晚上），一些中概股出现了极大幅度的波动，比如百度，腾讯音乐、跟谁学等，像跟谁学这只股票当天晚上的跌幅接近腰斩，你想想这是多么巨大的波动，实际上也是罕见的。

圈内开始流传一个故事的版本是背后有一只规模庞大的对冲基金，实际上是一个家族办公室的基金爆仓；后来大概传出这个基金的持有人是一个叫bill hwang的韩国人。那么他可能自有资金规模在百亿美元，常年有3~4倍的高杠杆的运作，根据初步的测算，他当天晚上的净值损失可能接近100亿美元。更重要的是这件事情引发了一连串的踩踏，因为有大量的融资盘包括高盛、野村证券等在里面，在周一的时候日本股市上中证券的股价跌了16%，已经初步出现了一些连锁反应。

暴利爆仓能否避免？

我们团队在讨论这件事情的时候，就提出了一个很有意思的命题，就是这一次爆仓是可以避免的吗？

事实上我们来看就这一次的投资事件中这只基金的运作：第一个有没有做分散？他做了一定的分散，他的持仓包括哥伦比亚广播公司、悦刻、跟谁学，百度、腾讯音乐等等，没有特别重仓押注一只股票。

有没有做对冲呢？根据目前的媒体报道，其实他有40%的仓位做了对冲，是美股大盘和价值股的做空。

他也做了对冲，也做了分散，从风控的角度似乎也做了相关的风控，为什么这一次就没有逃脱巨大的黑天鹅？

这从专业的角度其实是很有意思的命题，我们讨论之后认为，其实这一次的爆仓从他以往的投资风格来说，几乎是不可避免；这里面的要害就在于高杠杆，因为他放了3~4倍的高杠杆，导致他的容错率非常低。即使像他这次几大重仓股集中受到冲击，比如电子烟的悦刻，是遭到了电子烟监管政策的冲击；比如说跟谁学，是在线教育遭到了国内教育政策变化的冲击；再比如他持有一只传媒股美国第三大传媒公司Viacom大规模增发导致股价大跌……看起来是这种不相关的冲击叠加在一起造成的黑天鹅，但是实际上从他以往的投资风格，就长期高杠杆交易来说，爆仓是很难避免的。

暴利与复利不可兼得！

因此，这就提出了一个在投资中风控特别重要的深层次命题，我把它归纳为叫做暴利和复利是不可兼得的。我们知道复利就是巴菲特说的滚雪球，哪怕巴菲特到现在五十多年的每年年化收益率只有19%左右，但是他通过投资依然成为了世界巨富，复利的威力是极其惊人的；另一方面也有一些投资者喜欢追求暴利，比如重仓、放高倍的杠杆去交易。

先不评论哪一种投资方式更好，但是这里我要从更高的层面提出来：复利和暴利是不可兼容的，如果你想要暴利，你就要放弃复利的追求；如果你想要复利，你就要放弃对短期暴利的追求。比如说像我们做资产管理，追求的是复利，那仓位和杠杆会在严格的风控下去执行，看起来每一年的收益率不是那么激动人心，可长期下来，因为波动性控制的好，慢慢的累积就会得到滚雪球的效应，从长期来看效果是非常好的。那有些个人投资者，他的性格激进，喜欢满仓甚至当杠杆交易，这样行不行呢？这里面有一个最关键的地方！

实现暴利不爆仓要做到什么？

我身边也有一些投资者喜欢重仓交易，长期下来效果也不错，因为他们做到了非常关键的一点叫做“浮盈出尽”，就赚了一定的钱，就要把钱盈利部分提出来。为什么要做到这一点？这就是主动放弃复利，因为你的满仓交易的风格注定了高风险，这个高风险某种程度上是不可预防和不可避免的，所以你要通过在更高层面上的浮盈出尽来控制单个账户的风险。因为长期的浮盈出尽，哪怕你有一个账户爆掉了，其实只占你整个资产的若干分之一，对你的损伤是非常小的。

但是这一点要做到非常难，因为浮盈出尽其实是想驾驭自己的欲望，而贪婪是人性底层欲望中的一个固有的部分，要反自己的人性中的贪婪、驾驭自己的欲望是非常不容易的，需要长期的修炼，也需要一些外部条件的约束。

记住今天投资中特别底层的一个规律，这可以说是一个铁律，就是暴利和复利的不兼容性，你可以选择追求其中之一，但是如果你两个都要的话，那就很可能是一条不归路。

谭昊，彼得明奇资管联合创始人、新浪财经意见领袖专栏作家、投资教练国内先行者、《原则》国内解读第一人，曾出版《优势投资法则》，被多家投资机构列为内部必读书目。