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詹姆斯·罗杰斯--投资旅行家

财富人生

　　詹姆斯·罗杰斯（JimRogers），国际著名的投资家和金融学教授，一个生于美国亚拉巴马州普通工程师家庭的天才投资家；一个在10年间，赚到足够一生花用财富的投资家；一个被股神巴菲特誉为对市场变化掌握无人能及的趋势家；一个两度环游世界，一次骑车、一次开车的梦想家。他1942年出生，五岁的时候就学会了赚钱。曾怀揣600美元独闯华尔街，后与索罗斯共创量子基金，利润率一度高达3300％；他两度环游世界，但最终目的并非旅游而是做环球投资考察，他因此创造了吉尼斯世界记录，更创造了在十多个国家进行股票交易的投资纪录……但是，在他的家族里，找不到任何从事金融业的亲人，罗杰斯只是凭借与生俱来的投资热情与天才式的智慧，在世界金融市场呼风唤雨，最终成为堪与索罗斯、巴菲特齐名的投资大师。

　　这样一个颇具传奇色彩的人物，他的一生有哪些传奇的投资经历呢？他的生命是用怎样的画笔写成的呢？这就是杰出的投资旅行家--詹姆斯·罗杰斯。

　　詹姆斯·罗杰斯1964年毕业于耶鲁大学。1964年到1966年，就读于牛津大学。1970年他便与世界金融巨头乔治·索罗斯共同创立了著名的“量子基金”（QuantumFund），该支基金在20世纪70年代赢利超过4000％，是全美表现最优异的基金之一。1980年，37岁的罗杰斯离开量子基金并宣布退休，开始在哥伦比亚大学商学院讲学。他所谓的“退休”，是指开始专注于个人投资。在1989到1990年期间，詹姆斯·罗杰斯完成了第一次环球旅行，他带着1400万美元，我行我素，独立投资。从葡萄牙、奥地利、德国，到新加坡、巴西，罗杰斯“把赌注押在国家上”的投资风格体现得淋漓尽致。这次旅行还被列如了吉尼斯世界记录。1998年他创立罗杰斯国际商品指数（RICI），到2003年11月该指数已达119．73％的升幅，超过同期主要指数。1999年，罗杰斯开始了他的第二次环球旅行，他开着奔驰旅行车，历时三年，途经116个国家，从冰岛出发经过欧洲、日本、中国、俄罗斯、非洲、南极、澳大利亚、南美洲然后回到美国，打破了吉尼斯世界记录。“我和太太的环球旅行有两个成果，一个是AdventureCapitalist正式出版，另一个成果就是我第一个女儿的出生，她现在只有11个月，我觉得非常幸福。”罗杰斯自豪地说道。在这期间，他投资了上海B股，并获得了巨大成功，《时代（Time）》因此称其为金融界的印第安那·琼斯（theIndianaJonesoffinance）。人们也称其为“投资旅行家”。

　　现在罗杰斯还是《时代（Time）》、《华盛顿邮报（TheWashingtonPost）》、《纽约时报（TheNewYorkTimes）》、《巴龙（Barron‘s）》、《福布斯（Forbes）》、《财富（Fortune）》、《华尔街日报（TheWallStreetJournal）》、《金融时报（TheFinancialTimes）》等众多知名平面媒体的长期撰稿人。他还在继续着他的精彩的投资人生，为投资者的希望与梦想而努力。

　　投资理论

　　绝不赔钱法则

　　“除非你真的了解自己在干什么，否则什么也别做。假如你在两年内靠投资赚了50％的利润，然而在第三年却亏了50％，那么，你还不如把资金投入国债市场。你应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次的机会。如此，你才可以战胜别人。”“所以，我的忠告就是绝不赔钱，做自己熟悉的事，等到发现大好机会才投钱下去。”

　　谁都想要在股票市场叱咤风云，百战不殆。那么，怎么样才能少赔钱甚至不赔钱呢？罗杰斯中肯地提出了以上的建议。所以，我们要对股市有足够的了解，对自己有足够的信心，知己知彼，百战百胜！不打无准备之仗！

　　罗杰斯说他并不是一个喜欢冒险的人：“相反地，我讨厌冒险，就是因为这样，所以我才要做很多功课。”他分析了成功投资者的方法，他们通常是什么也不做，一直到看到钱放在那里，才走过去把钱捡起来。所以除非东西便宜、除非看到好转的迹象，否则不买进。这样只相信看到的钱财，就绝对不会赔钱。

　　1968年，退伍归来的罗杰斯重回华尔街做初级分析师。由于涉“市”不深，他将自己的财产全部押在股市上，但是，“天有不测风云”，在1970年9月，罗杰斯赔了个精光，可以说是片甲无留，但是罗杰斯并没有灰心丧气。惨痛的经历使他冷静下来，以哲学家的眼光开始分析自己的失误，总结教训。自此，他终于悟到到了这个处“市”之道：“除非知道自己在做什么，否则什么也别做。”当投资者们正顶礼膜拜所谓的专家和大师的时候，罗杰斯却从不会看重华尔街股票分析师们的“奇谈怪论”，他说：“我可以保证，市场永远是错的，必须独立思考，必须抛开大家都容易犯的没有主见，随波逐流的”羊群心理“。这样跟着大家走，虽然不会吃很大的亏，但是也永远赚不到大钱。从这件事情之后，罗杰斯便我行我素，再也不盲从所谓的市场规则，而是专注于自己的想法。他开始在金融市场发威，至今一直没有失手。

　　若想不赔钱，记住罗杰斯用教训换来的投资理论：“一旦清楚知道了自己在做什么时，是不会有风险的。”

　　静若处子法则

　　静若处子，动若脱兔，是中国传统的一种精神境界，达到这种境界，好多事情便迎刃而解。在风云变幻的股票市场更是如此。如果投资者能达到“静若处子”的状态，静观其变。那么他就能左右逢源，处变不惊。罗杰斯的一个投资法则也是如此。他也悟到了中国留传几千年的理论精华：静若处子，是为上策。

　　“投资的法则之一是袖手不管，除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出，找些事情做。他们可能会说’看看我有多高明，又赚了3倍。‘然后他们又去做别的事情，他们就是没有办法坐下来等待大势的自然发展。”罗杰斯对“试试手气”的说法很不以为然。“这实际上是导致投资者倾家荡产的绝路。若干在股市遭到亏损的人会说：’赔了一笔，我一定要设法把它赚回来。‘越是遭遇这种情况，就越应该平心静气，等到市场有新状况发生时才采取行动。”这些人一有什么情况便按捺不住，要么想大展身手，要么想大捞一番，总之安静不得。

　　在罗杰斯非常年轻的时候，有一年，他判断股市将要崩盘。在美国可以通过卖空来赚钱。后来确实印证了他的预料，股市果然大跌，金融机构纷纷破产。就在那一瞬间，罗杰斯的资金就翻了三倍。当时他尝了甜头后兴奋不已：“我觉得自己实在是太聪明了！”罗杰斯好长时间都是得意洋洋的。但是股市不是一成不变的，相反，它无时无刻不在变动之中，有的时候前一秒与后一秒迥然相异，股市总是让人措手不及，悲喜交加。前一秒还是满心狂喜，后一秒可能就痛哭流涕。罗杰斯马上以他的敏感度以为市场将会近一步下跌，于是，他集中了自己所有的资金大力卖空。但是，令他意想不到的事情还是发生了，股市没有下跌，而是极不合作地上涨了！“最后我只能斩仓，账户里一分不剩。我当时穷得把自己的摩托车都卖掉了。”事后，罗杰斯懊悔不已。但是他并没有因为失败而一蹶不振，他冷静下来，分析自己失败的主要原因。凭借自己的智慧，细心的观察度和以往总结的经验，发觉自己之所以会失败是因为当时自己根本不清楚自己在做什么，自己对股市继续下跌的判断其实没有任何研究做支撑，而是一时的头脑发热和为赢利而冲动的结果。于是他翻然醒悟，“获得成功后往往会被胜利冲昏头脑，这种时候尤其需要平静的思考。”“一旦出击，就静待佳音，放手不管；遭遇不顺，马上休息。”

　　从这之后，他就把这套理论运用于股票市场，果然旗开得胜。这令他更加自信，对事情更有把握，当然处处得胜，百战不殆。投资者就应该有这样的心态，静若处子，处变不惊。成功也好，失败也罢，重要的是那份静如止水的处“市”态度。

　　赢利法则

　　独立思考

　　与很多投资者不同的是，罗杰斯从来都不重视华尔街的证券分析家。他认为，这些人随大流，而事实上没有人能靠随大流而发财。“我可以保证，市场永远是错的。必须独立思考！”这就是他与一般人的另一个相异之处，之所以能超越一般人之上，是因为他有自己思考后独到的正确的见解。“我总是发现自己埋头苦读很有用处。我发现，如果我只按照自己所理解的行事，既容易又有利可图，而不是要别人告诉我该怎么做。”

　　罗杰斯从一开始就是个我行我素的人。他喜欢独自旅行，并把个人的投资考察作为目的。这样的勇气与胆识，加上他独立的性格，令他异于常人而出类拔萃。而与别的投资大师相一致的是，罗杰斯足智多谋又冷静沉着，处变不惊又语出惊人，但是，他更善于发表言论，且观点独到，往往不合“主流”，却常常“不幸”言中。他说自己是一个喜欢独立思考的人，“我从不相信投行那些分析师们的’杜撰‘。”

　　罗杰斯擅于独立思考大概与他早年在耶鲁大学修读历史有关。他很早就涉足华尔街证券业，尽管只有短短数月的经历，却对投资业产生了浓厚的兴趣。这样的兴趣一发而不可收拾，他感觉做投资业只要肯动脑子，了解世界时事就足够了，而这正是自己所擅长的。于是，怀揣着自己的梦想，罗杰斯到牛津大学深造，并在同学们热衷于政治辩论时，开始研读英国《金融时报》，同时用奖学金去投资伦敦股市，并且小有收益。罗杰斯的投资生涯就是在他自己独立的选择上开始的，他的独立同时也影响了以后在股市的赢利。他从来不去理会那些股市分析师，也不去涉足“众羊群”，他总是埋头苦读，埋头苦干，依照自己深刻而独特的见解行事，既轻松又保险。1974年，罗杰斯通过投资国防工业类股票又大赚一笔。时值1973年阿以战争后，罗杰斯意识到这场战争暴露出美国国防科技发展滞后的问题，尽管当时国防工业股乏人问津，但罗杰斯认为美国国防部马上会进行大规模资金投入，因此他于1974年“一意孤行”投入军工业，并最终使索罗斯基金获利丰厚。他的这种独立思考的方式，令他在股市上成为一代大师。

　　“每个人都必须找到自己成功的方式，这种方式不是政府所引导的，也不是任何咨询机构所能提供的，必须自己去寻找。”记住罗杰斯这句话吧，同时也记住大师最宝贵的行事方式。独立，然后赢利。

　　把握波段行情

　　股票价格由高到低，由低到高，中间就是波段。运用的好可以在相对低点买入，在相对高点卖出，就称为波段操作。罗杰斯告诉我们，对股票运用波段操作时必须要根据波段行情的运行特征，制定和实施波段操作的方案和计划。具体来说要把握好波段行情六元素：波轴、波势、波谷、波峰、波长、波幅。

　　波段操作中关键是要讲究顺势而为，要根据波段行情的不同运行方向，包括不同的运行斜率，分别采用不同的波段操作方法，多数情况下，波段行情的运行趋势是保持一定斜率的向上或向下运行，绝对水平的波段行情比较少见。如波段行情在向上运行时，投资者要在基本不丢失筹码的前提下，进行波段操作；而在向下运行趋势的波段行情中，投资者应该以做空的方式波段操作。当股价水平运行而且波幅极小时，往往是行情即将突破的前兆，此时，除非有相当的把握，否则尽量保持静观其变为好。

　　市场后市面临诸多的不确定因素，要想赢利就要考虑好各个方面，理应把控制仓位作为操作的首要任务，坚决回避基本面已无法支撑的庄股，对面临较大调整压力的蓝筹股也应多看少动，同时把握小盘股及科技股的波段行情。

　　从口袋只有600美元的投资门外汉，到37岁决定“退休”时家财万贯的世界级投资大师，这不是那么简单就能实现的。除了要有足够的信心，还要有一定的经验。而对股市的行情把握是十分重要的。罗杰斯就自己分析把握波段行情，知道什么时候要买进，什么时候要卖出，什么时候利润最大，什么时候面对上涨又不能焦急不得。首先要寻找支撑点，分步建仓。因为每只个股在不同的价位都会有一个支撑位，所以支撑位的判断就显得非常重要。在寻找个股支撑位的同时一定要首先仔细得去分析大盘走势，在这个过程中需要特别关注大盘及个股前期涨幅及宏观面的政策这样才能更好的把握在哪个支撑位建仓。在分步建仓前首先需要制定一个计划包括建仓的目标价格、第一笔建仓数量、后续加仓数量等，这样做有利于认清行情并且能有效地去规避风险。其次要确定反弹周期、幅度。大盘包括个股的反弹周期及幅度的确定是一件非常困难的事，这就需要我们对它们有一个大概的认知只有清楚的了解了市场预期及个股股性才能较为准确地把握反弹周期及幅度大小进而为投资策略提供理论依据及支持。最后在判断反弹周期的基础上要逢高获利了结。股票投资是一种博弈更是一种对贪婪、恐惧心理的挑战，在没有确认大盘整体趋势之前任何一次反弹都要克服贪婪的心理勇于在高位出货平仓走人，即使没有在最高点出货起码是获得了反弹中的平均回报率。

　　在股市回调过程中进行波段投资不同于以往的在上升趋势中的投资，此时更需要充分发挥投资者的观察分析能力。

　　从詹姆斯·罗杰斯可以学到中肯而宝贵的经验：只要不断学习，拥有热情、眼光和胆识，就能成功。

　　做足功课

　　聪明人不需要做功课吗？许多投资者都自以为很聪明，从而不愿意去埋头苦读。但是难道罗杰斯还没有我们这些人聪明吗？他是股场上的常胜将军，也是一个很好的分析者和预测家。但是他还保持着做功课的习惯。

　　优秀的人从来不害怕自己犯错误，因为他们的错误只犯一次。他们从自己犯第一个错误起就开始改正了。他们善于总结，乐于用功。“我并不觉得自己聪明，但我确实非常、非常、非常勤奋地工作。如果你能非常努力地工作，也很热爱自己的工作，就有成功的可能”。这一点，索罗斯十分加以强调，在接受记者采访时，他也说，“罗杰斯是杰出的分析师，而且特别勤劳，一个人做六个人的工作”。“通过埋头苦读理解投资之道是很有益处的，而不是按别人说的去做。”罗杰斯从不看重华尔街股票分析师们的“奇谈怪论”，他不相信市场，不相信专家，只注重自己独立思考的结果。他有一种潜在的自信。

　　做足功课，厚积薄发。罗杰斯投资成功致富就是来自事前努力的做功课的结果，因为只有做足了功课，才能了解到投资的产品价格走势。有一个小例子可以作为他努力做功课后得到的收益。罗杰斯通过苦读，发现“专注”要比“分散”效果好，他在给投资者的一封信中这样说道：“在做投资决策前，必定要做很多功课，也因此我并不赞同教科书上所说的多元投资。看看全世界所有有钱人的故事，哪一个不是聚焦投资而有的成果？”产品被低估才买进，所以风险已经降到最低。“并不是分散投资就叫做低风险，如果你对于所投资的市场、股票不熟悉，只是把鸡蛋分别放在不同的篮子里，这绝对不是低风险的投资，谁说只有一个篮子会掉在地上？就好比有人认为分散投资于50家公司，一定比投资于5家公司的风险低。但是是这样吗？你不可能完全掌握50家公司的详细状况，相对来说，如果只集中投资在5家公司，就可以做比较仔细的研究。所以说，5颗鸡蛋放在一个相当稳固、安全的袋子，一定比放在50个不牢固的袋子要好得太多了。尤其我并不是一个喜欢冒险的人，相反地，我讨厌冒险，就是因为这样，所以我才要做很多功课。”

　　俗话说，一份耕耘一份收获，但也要注意看“场所”。勤奋首先是一种精神状态：每次行动之先，是缜密的思考和研究；是“精打细算之后准确的出击”！

　　炒股技巧

　　把赌注押在国家上

　　“把赌注押在国家上”这一投资风格源自于罗杰斯少年时期一次失败的投资经历。罗杰斯总结自己当年的失利是由于“国家因素”，投资时正处于朝鲜战争所引发的涨价狂潮之巅，而战后的价格回落则将预期的收益完全吞噬。1980年，罗杰斯带着1400万美元，开始了他的第一次环球之旅，开始了他的独立投资人生涯。从葡萄牙、奥地利、德国，到新加坡、巴西，他的脚步遍布世界各地，因此罗杰斯也把他“把赌注押在国家上”的投资风格体现得淋漓尽致。

　　把投资眼光投向整个世界市场，是现代投资家一个特殊特点。罗杰斯是这方面的佼佼者。在挑选股票上，他最关心的不是一个企业在下一季度将赢利多少，而是社会、经济、政治和军事等宏观因素将对某一工业的命运产生什么样的影响，行业景气状况将如何变化。他自有他自己的看法。只要投资者预测准确，而某一股票的市场与这种预见的价格相差甚远，那么这就是最赢利的股票。

　　上个世纪80年代中期，罗杰斯将眼光投向了无人问津的奥地利。许多人对此惊诧不已，因为当时奥地利的股市经历了惨重的暴跌，资本市场一片萧条，当地最大的国家银行里，甚至只有一个人负责股票市场交易。罗杰斯到维也纳做了一番调查，在经过缜密的调查研究后，他认为奥地利的经济已经进入相对稳定的发展期，并果断决策大举投资奥地利股市，大量购买了奥地利企业的股票、债券，这一举动在当时引发了国际投资市场有关这一国家投资价值的争议。随后，果然不出其所料，奥地利资本市场开始复苏了！股市指数在一年之内暴涨了145％，因此被人称为“奥地利股市之父”。

　　在罗杰斯的第二次环球旅行的时候，他创作了“ADVENTURECAPITALIST”这本旅行手记，他用投资家的眼光洞察所到之处的投资机会。他认为进入一个国家后，只要兑换这个国家的货币，使用这个国家的货币时没有问题，在开车的过程中只要这个国家的道路交通条件良好，那这个国家就是可以投资的。他这种放眼长远的赢利手段确实令人刮目相看。

　　他说：“货币确实非常重要。很多国家都实行外汇管制，所以我们为了钱的问题伤透了脑筋，有时候出于无奈还必须走私现金，然后在黑市上兑换。这些国家显然还不太适合投资。”罗杰斯不无感慨地说起他和太太在某国的遭遇--当他在当地的ATM机上取钱时，正准备拿回信用卡的时候，却不料钱被ATM机鬼使神差地“吃”了进去。无处伸冤的罗杰斯最后只能找到当地的黑手党，把吃进ATM机里的钱硬生生地掏了出来。而在非洲的博茨瓦纳，他惊讶地发现城市中到处是高级轿车，当地的货币可以自由兑换，这个国家有三年的外汇储备，政府预算和外贸都是顺差，而股票市场只有7名职员和7支股票，股价很低还有现金红利。罗杰斯当即购买了全部股票，并委托经纪人买下以后上市的每一支股票。结果，2002年博茨瓦纳被《商业周刊》评为10年来增长最快的国家。

　　这些事情让罗杰斯很兴奋，旅行也是他人生中具有浓厚色彩的一笔，环游世界的浪漫梦想就这样和金融投资考察实现了无缝连接，就像他自己说的，“赚钱和理想融合是最美妙的事情。”而很多赚钱的机会也是在理想中实现的。

　　五个判断准则

　　罗杰斯通过调查、旅行，依靠渊博的历史、政治、哲学及经济学知识对不同国家进行分析，判断出所要投资国家及股票行业的风险和机会。他的主要判断准则有五个方面：

　　1．这个国家鼓励投资，并且比过去运转得好，市场开放，贸易繁荣。

　　2．货币可以自由兑换，出入境很方便。这在他环球投资旅行过程中体会很深。

　　3．罗杰斯认为，21世纪的最显著特点是人口、货物、信息和资本的流动性将大得惊人。

　　21世纪经济学的主题将是通过货币兑换实现资本控制，只有当市场是自由的，脱开了任何束缚，货币兑换是自由的，且具备合理的价值时，人们才会自然而然地开始兑换。

　　4．这个国家的经济、政治状况要比人们预想的好。

　　5．股票便宜。

　　罗杰斯对国内股票的投资选择，和他对一个国家的投资判断一样，通常都是从行业的整体情况出发。他发展了一个广泛的投资概念，买下他认为有前途的某一个行业的所有能买到的股票。这和他通常买下一个国家的所有股票的方式一样。那么，他又是如何判断一个行业的呢？罗杰斯说：“发现低买高卖的机会的办法，是寻找那些未被认识到的，或未被发现的概念或者变化。通过变化而且是长期变化，并不仅仅是商业周期的变化，寻找一些将有出色业绩的公司，哪怕当经济正在滑坡之时。”

　　罗杰斯通过分析他所寻求的变化具体的四种表现，指出在实质上还是供求关系的变化在起作用。罗杰斯说：“致富的关键就在于正确把握供求关系，共产主义者、华盛顿和其他任何人都不能排斥这条法则。”罗杰斯并用石油工业涨落的例子来证明这一道理。20世纪70年代石油价格上涨带来了一系列连带反应，一般人都感觉是石油输出国组织使之上涨的。后来当石油、天然气的开采进步以后，其供求关系又开始向反方向转化，石油、天然气及其股票的价格又开始下跌了。

　　总之，不管是投资国外还是国内的市场，都要把握好五个判断准则，并注意供求关系的影响，以此分析股票价格的涨落。

　　价值投资

　　罗杰斯的价值投资法则是：如果你是因为商品具有实际价值而买进，即使买进的时机不对，你也不至于遭到重大亏损。“平常时间，最好静坐，愈少买卖愈好，永远耐心地等候投资机会的来临。”“我不认为我是一个炒家，我只是一位机会主义者，等候机会出现，在十足信心的情形下才出击。”罗杰斯如是说。

　　这就是看准商品实际价值的重要性，这个实际价值是赋予在商品本身的，是不会改变的，它是这个商品内在的东西，一般不会因为时间等外界因素的改变而消失。所以，时机固然重要，但是商品本身的价值也很重要。有些因为外界因素才显其要义的商品，也许在下一时刻，在外界因素改变的情况下，就变得一文不值了。

　　所以要保证盈余，不要买那些你认为值一美元的资产而股价是99美分的股票。要保证它的股价满足于实际价值。投资者需要有静坐的功力，待股价与实际价值出现明显差异时再出击。要有当机会变得非比寻常时才出击的心态。重要的是以一个合理的价格买一个好企业，然后你就可以坐收渔利了。记住，永远不要小看甚至忽略商品的实际价值，为它的实际价值，而非价格而投资，便永远不会遭到它的欺骗。

　　这些经验都是罗杰斯在旅行之中悟出来的真理。他说：“不管是做旅行，还是投资，你都得有备而来，如果你要生存的话，如果是投资的话，你都预先做好功课，你做完功课后，还要付诸行动，不管是旅行还是投资，你采取行动的能力和勇气都是必不可少的，在这点上，还有个非常重要的是，什么时候应该去做什么事情，依照什么标准去做事情。他们还有一个共同点，不管是旅行还是投资，都像一个三维拼图一样，不管你怎么拼，它都在变，所以不管在什么时候，你都不知道会发生什么事情……但是有一点是确定的--那就是它们的实际价值，这是不会变的东西……”

　　学会罗斯杰的价值投资法，就会少遭受大的风险与不测。当然，其中所蕴涵的价值还是需要一双慧眼来确定的。

　　市场分析与预测

　　人云亦云非长久之计

　　当大家都专注于国内市场的时候，罗杰斯是怎么迈向国际化市场的呢？在其华尔街同行们大都以美国本土为主战场时，喜欢特立独行的他就决定开辟海外市场了。做投资并不需要是投资领域的天才，但你需要某种特定的性情。如果你的智商达到170，你可以向他人出售45个点，而且还会在有价证券上做得很好。若要在投资领域获得成功，至关重要的是独立思考能力，不要一味人云亦云。格雷厄姆就曾经说过：“你的正确与否不在于人们是否同意你的观点，而在于你的判断力。”

　　1968年，退伍归来的罗杰斯重回华尔街做初级分析师。由于涉“市”不深，他将自己的财产全部押在股市上，但不幸的是，全部的财产在1970年9月赔了个精光。这个惨痛的经历并没有打倒罗杰斯，反而使他冷静下来，以他特有的智慧总结了两个处“市”之道：一是“除非知道自己在做什么，否则什么也别做。”还有就是“通过埋头苦读理解投资之道是很有益处的，而不是按别人说的去做。”从此，罗杰斯开始在金融市场发威，至今没有失手。从他投资中国的过程就可以看出他非同常人的独到与伟大。

　　1999年4月，罗杰斯来到中国，他惊讶地发现，自己所看到的中国既不同于西方媒体的报道，更不同于他多年前的印象。当时，人们谁也不会想到重视中国这个贫穷的国家，他们都自我沉溺于自己国家的发达，但是，面对如此巨大的变化，罗杰斯看到了别人看不到的地方--于是他坚信中国将成为21世纪世界重要的经济中心，并开始劝说美国人赶紧学中文，而小他60岁的女儿从两岁起就在学中文。现实证明了他简直是一个天才预测家。

　　2005年，罗杰斯首先看好低迷数年的中国股市，当时并没有多少人在意他的牛市论，但市场走势正如罗杰斯所言。如今中国股市行情一路看涨，罗杰斯却又在告诫大家谨慎行事，以防泡沫，仍有很多人对此不解，不过喜欢独立思考的罗杰斯的观点大概永远是“曲高和寡”的。因为“真理总是掌握在少数人的手里。”时间会证明一切，事实的真相总会到来。不管怎么样，都要自己心中有底，盲目的从众心理是最可怕的。

　　“投资致富的轨迹就在于，做自己喜欢的事，拥有热情，愿意不断的学习、做功课，发掘别人还没有看到的机会，这是我永恒不变的投资哲学。而跟随群众是永远不会成功的。”

　　总分析表

　　罗杰斯喜欢会计总分析表，它们是他主要的分析工具。“成千上万张总分析表，许许多多的数据。”他不使用计算机，而是用手工工作。他过去常常让三个人做这项工作，现在减到了一个人。他不利用任何计算机资料，因为不知道这些事实是否可靠。他说，没有信息比错误的信息更好。假如基本事实错了，那么，错误将会成几何数增长，可能会导致一个错误的决定。一个人尤其应该避免像标准普尔、价值线或者经纪人公司的报告中的第二手数据，必须回到年度报告和证交会要求的10个更详细的K报表中去寻找原始数据。

　　他在几十年的时间形成了自己的总分析表的格式。这些资料不仅能帮助他发现错误，还能辅助他分析决策。当他犯了一个严重的错误时，他就在他的基本分析表下加一条线，以反映他以前忽视的东西：应收账款项目的趋势等等。他发现非常长期的总表分析是必不可少的10或15年，以提供了解一个公司所必要的具有历史意义的看法。

　　例如，他研究许多年的赢利水平：当结果好的时候，它们为什么好？当结果差的时候，它们为什么差？罗杰斯喜欢买情况很差的公司，但只是在即将变好的时候，而不是它们已经变好了。因此，他需要知道最多能差到什么程度，又能好到什么程度。罗杰斯说，他知道1987年的熊市还没有完全见效，因为他从没有碰到通过手工做总分析表的其他人。在繁荣的时期，什么都可以做，但是，在萧条时期，你要学会仔细。

　　在总分析表上，他仔细地确定了一些比率，在资本支出中包括：绝对数；折旧的比例；对厂房和设备总投资的比例；以及对厂房和设备净投资的比例。这个资本支出对折旧的比例不是一个科学的数据，但是，它包含了多年的情况，给人一个结构的视角。然后，他研究销售与应收款项，债务与所有者权益的比例和其他比例。发现顶点等等。

　　罗杰斯喜欢用自己行之有效的各种比率来衡量市场水平；他认为，当它们达到较低的限度时，就会以另外一种方式开始发展了。

　　以总分析表的方式，直观而又不缺乏自己的见解，对个人投资者的作用非常之大。

　　等待催化因素

　　市场走势时常会呈现长期的低迷不振。为了避免使资金陷入如一潭死水的市场中，你就应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。此所谓“万事俱备，只欠东风”，耐心等待时机和契机！罗杰斯说过，要做好股票其实不难，你只要静静地观察，不要总是想找出一个什么时候买进什么时候卖出的绝妙方法。要静静等待市场的催化因素出现，市场有太多的变动，所以不怕等不到催化因素的到来。

　　实际上一个能百分百预测股票或者股市动态的方法是不存在的。而我们要做的只是时刻观察股市的发展，跟着股市发展的形势走。真正能够战胜自我、否决自己的主观意见的人非常少，能安静耐心等待时机的人也很少，所以在股市中能获得极大成功的人就非常少。

　　罗杰斯不仅喜欢做多头交易，也同样喜欢做空--卖掉他还没有的股票，希望在以后时机成熟的时候，能以更便宜的价格平仓（重新买回）。“能发现一个别人都不了解的国家是一件很有乐趣的事，”他说，“找到一个所有的人都以为是牛市的国家，然后做空就更好了。”就在同一年，就好像他的奥地利的投机之旅一样，他赌在4年内几乎翻了6番的瑞典股市将下跌。第二年，瑞典股的下跌幅度只有10％左右，但是，罗杰斯做空的那些特别适于投机的股票，包括爱立信、ASEA、法玛歇和风布罗下降了40％-60％。1986年，他再一次幻想做空。这次是在挪威。像他所解释的那样，“他们有丰厚的石油收入，他们认为一切都会更好。但是从那以后，石油价格暴跌。而那一年早些时候，这个市场达到了历史最高价位。这显然是一个适合做空的市场。”不断上涨的挪威股市没能逃脱1987年的那场灾难。1987年11月，罗杰斯等待的时机成熟后，他重新买回了挪威的股票以及其他所有卖空的股票。

　　他不断地预测市场走势，等待好的时机，买进卖出，避免了资金僵硬的冻结，他大胆敢为，灵活多变，为投资者作出了典范。

　　市场疯狂时卖出

　　罗杰斯很善于观察分析问题。多年来，他一直花许多时间把一大堆东西塞到脑里，记下各市场过去所发生的所有重大变化。当他在教学的时候，学生总是为他能说出各个市场过去重大走势变化而感到惊讶不已。罗杰斯之所以能记下这么多东西，完全是因为他多年来熟读商品、债券、股票等市场过去的资料。所以他对以前的市场形势也有很好的把握，总结出了市场疯狂的现象在各个市场的许多共同点。其实这是一种循环。当市场行情在极低点时，有一部分投资人会因为其市场过低而开始买进，行情于是回升。然后，由于其基金面或技术面看好，买进的人日渐增加，因此促使行情维持不坠。接下来，投资大众看大家都进场买进，深怕自己没抢搭上这班利多列车，于是纷纷跟进。结果恶性循环就开始了。

　　而罗杰斯的母亲就是这样。她常常打电话说：“替我买进某某股票。”他问她：“你为什么要买这支股票？”她回答：“因为人家都买，而且这支股票价格已涨了三倍。”最后，这种情况就会引发疯狂的买盘，因为人人都以为股价永远不会下跌。然而当市场行情过高，远超过其应有价值时，就会开始回跌、随着其基本面或技术面看坏，越来越多的人会卖出。接下来，投资大众看到别人都卖出，于是纷纷争先出脱手中持股，最后引发疯狂的卖盘，促使行情进一步下跌，而到达行情过分低迷的局面。

　　由此可见，市场疯狂时卖出才是一种明智的选择。但是，这项原则说来容易，做起来却相当困难。罗杰斯的方法就是等待行情到达疯狂，分析市场行情是否涨得过高，然后在基本面确认后放空，确信自己的观点正确无误。最后坚持自己的空头部位，上述步骤中最困难的是最后两项。很少有交易员能像罗杰斯一般，具有高明的分析技巧与准确无误的预测能力。但是如果欠缺这些能力，即使坚持自己的部位，也注定要亏损。可是，如果你具有准确的分析与预测能力，却没有坚持部位的本钱（财力），一切努力也都是白费了。

　　举例来说，几乎没有多少交易员能像罗杰斯一样，在金价675美元时放空黄金，然后在金价于四天内涨到875美元的这段期间仍然坚持自己的空头部位，任其蒙受重大损失，直到金价开始大幅回跌。即使你具有钢铁般的意志，能够坚持自己的部位，可是你如果缺乏支撑这种意志的财力，或是准确无误的预测能力，你们难以从中获利。因此，也许这项原则还应附带一个条件：凡是欠缺分析技巧或财力支撑其信心的投资人或交易员，应用此项原则可能会遭致重大损失。

　　设置止损点

　　止损点，顾名思义，就是停止损失的点。在这个点设置止损点为的是避免未来可能的进一步扩大的损失。具体说，比如买入一个股票10元，你设定止损点是10％的地方，就是下跌1块，你就停止继续扩大损失而抛出。当股票下跌到9元，你就抛出，接着如果股票继续下跌到4元，那么你行使了止损行为，就避免扩大损失。

　　所有的投资者都希望能够做到低买高卖。但在现实生活中，可能因为工作忙碌忘了时时检查投资状况，或是因为上涨时想再多赚一些、下跌时想抢反弹，基本上没有人能百分之百地抓到最佳的买卖点，而最常见的情况是买进以后没有在适当的时机出手。所以，以至于很多投资者都深有体会地说，对投资时机的把握是个比较困难的问题。如果在投资的时候，先设置一个止损点，就会令自己的投资有一个参照，做到心中有数，避免遇到价格大幅波动时不知该如何处理的情况，也可以帮投资者起到纠正错误，防止产生巨额亏损的作用。更会使其在股值下跌时不至于手忙脚乱，懊悔不已。

　　设定止损点时，要具体想一想你自己可以忍受这笔投资亏损多少，根据自己的风险承受能力，通过事先的设定来帮助自己把握投资时机。但止损点的设置也有非常多的技巧，设得过高容易被庄家震仓洗盘，清理出局，丢失应有的利润；设得过低容易增加不必要的亏损。

　　一般的做法是，可以在每个月收到各种投资对账单时结算一下，现在不管是银行、券商，还是基金公司都会提供这类每月结算的服务。或者通过网络开展的电子交易设定止损点和获利点，那么在符合其设定的条件时会自动买进或卖出。下面是一些具体的方法：

　　（1）成本价位之下3％设止损点，跌破后应止损出局。说明股价运行趋势可能判断出错，出局后，重新判明趋势后再入场。也可设置5％作为止损点，最大限度不应超过10％，因幅度过大起不到止损作用。

　　（2）5日移动平均线在高位向下穿10日移动平均线，形成死亡交叉时，作为止损点。以移动平均线作为止损点是技术分析人士经常采用的一种方法，实践证明此种方法非常有效，也容易掌握。

　　（3）以上升趋势线作为止损点，股价上升时往往会形成一条上升通道，当股价跌破上升通道下边缘的上升趋势线时，作为止损点，说明上升趋势可能转变。

　　（4）当股价突破重要压力线时，但没能站稳又重新打破这一条线，作为止损点，因此次突破可能不成功或者是庄家做的一次假突破。

　　（5）单边上升行情中，SAR指标给出卖出信号作为止损，SAR指标对于强势市场和强势股的止损功能准确度非常高，也非常有效。

　　（6）当K线图上明显出现M头和头肩顶形态时，应坚决止损，因此种形态出现时，往往预示着跌市开始。

　　（7）当股价在一个箱形间运动时，一旦箱底下端被打破，应止损出局。因此种情况出现，往往是股价将进入下一个箱形间运作，在刚破位时卖出将减少损失。

　　这是一些非常常用的止损设置。投资者如果能有效掌握，可以避免巨额亏损，保存宝贵的资金，为下一次时机的到来做好准备。